集中规范投行业务提高项目质量是关键

　　今年以来，IPO过会率降至36.6%，各家券商保荐项目通过率参差不齐。业内人士表示，随着监管部门整顿规范投行业务，券商应更注重项目质量，未来券商投行业务集中度将进一步提高。

　　1月14家券商保荐0通过

　　截至1月26日，今年以来发审委共审核41家企业，过会仅15家，23家被否，3家暂缓表决，过会率仅为36.6%，平均下来发审委每周大概否决6家。把时间拉长，自去年10月17日新一届发审委开工至今，已审核134家（包括二次上会）公司的IPO申请，其中，68家获得通过，63家被否，10家被暂缓表决或取消审核，通过率仅为50%。

　　除了上市公司，对持续走低的过会率最焦心的莫过于保荐券商。据统计，今年以来，共有31家券商参与了IPO项目的保荐。从数量看，保荐数超过两家的有7家券商，中信证券以4家居榜首，其次国金、招商、广发证券均为3家，兴业、中信建投和东莞证券保荐2家。

　　从过会率看，可谓几家欢喜几家愁。保荐数超过两家的券商中，广发证券保荐项目都过会，通过率100%。其他券商情况均不乐观，中信证券4个项目中，2个被否，1个通过，1个暂缓表决，通过率为25%；招商证券、兴业证券和国金证券，三家券商中除国金有一家暂缓表决外，其余项目无一过会。东莞证券和中信建投均为1过1否。另外，有12家券商保荐项目0通过。

　　如从新一届发审委上任以来观察，参与保荐的40家券商中，中德证券堪称“最惨”，保荐的5个项目全军覆没，无一过会；国金证券6个项目5个被否，1个取消审核，兴业证券4个项目3个被否，1家取消审核，两家券商否决率均在75%以上；被否率超过50%的有国海证券、光大证券和安信证券。值得注意的是，华泰证券保荐项目6过6，通过率100%。

　　中信证券分析师邵子钦表示，IPO过会率的降低，拉开了券商投行业务集中化序幕。优势券商对法规的理解和应用程度更高，严把质量关，保证了项目高过会率。

　　集中规范投行类业务

　　IPO超低过会率引发投行圈震动后，证监会26日又公布了证券行业“自查自纠、规整规范”专项活动的检查结果，对包括西南证券、国海证券、中金、华林证券、国金证券、天风证券等6家券商在内的投行业务违规问题开具了罚单。

　　华融证券分析师赵竞萌表示，监管层对于拟上市公司的质量要求更高，对于券商业务开展过程中的政策解读、业务流程、风险把控要求也更高。未来传统投行业务将从粗放式向精细化转变，券商间竞争的不仅仅是数量，更要注重质量，打造精品投行将成为传统投行业务迸发新活力的重要路径。

　　证监会新闻发言人高莉表示，近年来，投行类业务总体保持良好发展态势，相关中介机构的执业水平和规范意识不断提升，在沟通投融两端、提高直接融资比重方面发挥了重要作用。下一步，证监会将通过完善法规体系从机制上规范投行类业务活动，督促中介机构切实提升投行类业务内部控制水平和执业质量，引导行业持续健康发展。

　　在强监管与重规范的背景下，“券商投行要向专业化、规模化发展。”中泰证券银行首席分析师戴志峰认为，要建立品牌口碑，打造投行“国家队”。投资银行业务将充分受益于多层次资本市场发展，前端对接区域股权、新三板等挖掘潜在标的、丰富IPO储备、提升债券承销空间，后端服务上市企业及其股东投融资，除投行体系外，可对接资本中介、资管计划、基金子公司等，有效丰富券商业务。