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　　当前新兴市场资产如同陷身无人区，短期内恐难逃脱。

　　根据最新的政策会议纪要，美联储或许会将利率提高至限制性水平。投资者对美国资产的需求会对美元构成上行压力，再加上借贷成本随之增加，新兴市场今年领教过的“有毒组合”恐再来一次。

　　如果美国经济指标明显放缓，美联储暂停加息，发展中国家的证券也会形势不利。全球最大的经济体发生经济衰退的担忧或引发美国资产需求下滑，但反过来会加强对美元这种避险资产的需求，新兴市场就会再度陷入劫难。

　　除美联储影响外，亚洲领先全球的增长率吸引力从而下降，如何解决诸多问题尚无头绪。

　　除亚洲外，还存在个别国家的具体问题--包括南非、阿根廷和土耳其面临的政治和赤字融资挑战--这些问题短期内也不会得到解决。

　　MSCI新兴市场指数今年已下跌15%，在回调和熊市之间游荡。虽然估值已经下降，但仅略低于平均水平，但远高于此前抛售中触及的低位。

　　货币的确有所下跌，但还有更多空间。当前MSCI新兴市场货币指数比2015年中国人民币贬值时高出10%以上，比全球金融危机时的低点还要高出30%。

　　结果是新兴市场形成了进退维谷的特殊格局--从当前情况来看，难以形成引人入胜的投资理据。