审核趋严 去年上市新股呈现四大变化

中华PE:

　　新股供给增加平均募资额下降

2017年，新股发行常态化，一批优质中小企业融资上市，提升了资本市场对实体经济的融资能力。去年深沪上市新股达到436只，创出历史新高。新股募资金额2301.09亿元，较2016年增长53.81%，募资额增速远低于发行家数增速。从单只新股募资金额来看，2017年新股平均募资5.28亿元，与2016年6.59亿元相比，下降两成。

新股募资金额分布显示，2017年50亿元以上高募资额公司数量为零，而2016年募资额百亿以上的公司有1家，50亿元至100亿元的公司有2家。2017年新股募资额榜单中，中国银河、财通证券、华能水电排名前三，金额分别为40.86亿元、40.85亿元、39.06亿元。此外，46只新股募资额低于2亿元，至纯科技最低，募资额0.9亿元。

首次公开发行股票(IPO)审核趋严，首发审核通过率下降。整体看，2017年首发过会率为79.33%，10月新一届发审委上任以来，过会率降至58.43%。2015年和2016年首发审核通过率均在90%以上。

　　新股开板速度加快中签收益下滑

随着新股发行数量的增加，上市后连续涨停天数下降，新股申购套利空间逐步收窄。证券时报·数据宝统计，2017年新股平均未开板连续涨停天数为9天，较2016年的13天明显下降。具体来看，4只新股上市后涨停板超过20个，均属于低价股。发行价1.73元的至纯科技连续26天涨停，发行价2.82元的聚灿光电25天涨停，掌阅科技、康泰生物涨停天数分别为24天、22天。

开板速度加快，新股中签收益下降。以打开“一”字涨停板日均价测算，2017年中签平均收益2.27万元，明显低于2016年3.41万元的平均收益水平。中签收益榜单中，吉比特、亿联网络、富瀚微位列前三，收益均超过10万元。

　　新股质量整体提升好公司比例增加

新股发行常态化增强了实体经济发展动力，越来越多的优质企业通过资本市场发展壮大。数据显示，2017年上市新股前三季营业收入平均同比增幅16.64%，净利润增幅21.6%；2016年上市新股当年前三季营业收入和净利润增幅分别为10.46%、6.55%。

业绩高增长公司比例进一步提升。2017年上市且前三季净利润增幅超三成个股共计140只，占比达32.41%，远高于2016年，其中，40只前三季净利润实现翻番。此外，157只新股披露2017年度业绩预告，预增股共108只，占比接近七成。

　　新股上市后走势分化估值回归凸显

2017年，监管层严打次新股恶性炒作，次新股走势分化。新股上市后最大回调幅度显示，121只回调幅度超过50%，237只介于30%至50%之间，59只回调幅度低于30%。

2017年底股价与发行价对比发现，312只去年上市新股溢价率在100%以上，即超过七成个股股价较发行价翻番，寒锐钴业、华大基因、江丰电子等股价均超过发行价的10倍。分化行情下，部分股票走上估值回归路，13只新股溢价率降至30%以下。