传B站真的要上市了！最快就在今年1季度！

中华PE:

传最快18年Q1上市

1月11日，据《财经》报道，视频弹幕网站哔哩哔哩(Bilibili，简称B站)目前已经进入上市前静默期，最快将于2018年一季度在美国上市，估值在30-35亿美元左右，B站方面对此表示不予置评。

2010年成立的B站，2013年拿到A轮数百万美元融资，目前公开过的最新一轮融资发生在 2015 年 11 月，由互联网巨头腾讯、华人文化产业基金、H Capital、正心谷创新资本联合投资的 D 轮融资。从成立到D轮融资，公司累计融资额超过 5 亿元人民币。

去年10月，据彭博社报道，B站将在美国IPO，最少筹资2亿美元，上市后市值可能超过10亿美元。而根据最新消息，B站估值远高于此，达到了30-35亿美元。

另外，据报道，一家国内机构有意通过QFII通道成为B站的基石投资者，而该机构的认购额或将达到B站IPO募集资金一半以上。

基石投资者指的是，一流机构投资者、大型企业集团、知名富豪或其所属企业，在企业IPO时提前与发行人签订认购协议，以IPO价格认购一定数量的股票。

业内认为，对于美国投资者而言，准确理解B站的商业模式和二次元文化并非易事，因此引进基石投资者是对公司基本面、盈利模式、发展前景的肯定，也提振了市场信心。

进军电竞行业

B站的游戏业务表现亮眼，而在去年12月底，B站宣布进军电竞行业，很多人认为这是在为上市做准备。

B站在游戏业务上不断发力，数据显示，2015年B站的游戏代理加联运收入为1个亿，而2016年达到5.24亿元，增长速度高达423%。其中，在游戏《FGO》的发行后，B站代理的该游戏曾在5月份一度超越腾讯的《王者荣耀》登顶App Store畅销榜。

业务上，2017年12月18日，B站宣布成立电竞俱乐部“Bilibili Gaming(哔哩哔哩电竞)”，简称BLG。其中，俱乐部旗下英雄联盟BLG战队，将在原LPL(英雄联盟职业联赛)战队IMay的基础上组建，并将代表B站征战LPL的S8赛季。

LPL(英雄联盟职业联赛)是中国内地最高级别的英雄联盟职业比赛，也是中国内地赛区通往每年季中邀请赛和全球总决赛的唯一渠道。

由于英雄联盟职业比赛十分火爆，还直接导致B站的战队加入联盟的保证金偏高。据行业内人士估计，B站投入至少在3000万元左右，这还不包括未来场馆搭建等后期投入。

B站则表示，“B站用户中，有大量的电竞爱好者。B站的Up主和主播们，也有很多很多内容是基于电竞游戏创作，因此B站用户喜欢电竞。”

业内人士认为，从早期的《英雄联盟》，到近两年的《王者荣耀》，目前战略竞技类游戏风靡，电竞市场十分火爆。因此，B站有理由抢占赛道并培养自己的战队。如果运营得好，不仅有可能靠战队盈利，而且还能完善产业链，利用游戏做好引流工作。

上市面临的最大挑战

B站曾经因为平台呈现大量无版权内容而长期受到诟病，业内认为这也是其赴美上市需要面临的最大挑战之一。

众所周知，美国在版权保护方面十分严苛，问题平台虽然可以通过披露风险等方式最终成功上市，但如果未来想要更稳健地发展，必须彻底解决版权问题，否则公司将面临严重的法律风险。

对此，2017年7月，B站就开始着手对版权内容进行整治，下架了大量资源。包括大量来自英国、美国、日本等海外的版权内容，一些国产影视资源也被B站进行下架处理。

“付费先看”模式惹争议

商业模式上，近期B站推出的“付费先看”模式引发一定争议。

此前B站凭借三大法宝“免费”、“无广告”、“优质弹幕”而成为二次元群体的精神家园。但是，2018年伊始，B站宣布，B站共获29部正版授权，但其中的8部番剧将采用“付费先看”的模式。

B站表示，“从2014年来正版番剧均为无广告免费观看，但付费观看目前在业界已经成为主流，多家版权商要求B站与其它的平台保持一致，否则将不再与其合作。”

盈利状况不断改善

需要指出的是，通过业务模式的不断转化和调整，B站的盈利状况不断改善。

目前，B站主要收入构成为游戏代理联运、直播业务和页面广告业务。根据腾讯科技的财务数据，B站2017年1月至4月合计营收达 7.292 亿元，盈利 9854 万元。其中，游戏代理加联运收入 6.41 亿元，同比增长 267%，在总收入中的占比高达 95%。

不过，也有人表示，B站将核心盈利点放在游戏、直播这些业务上，主业视频业务的盈利仍看不见预期，这种商业模式究竟是否能够获得华尔街的认可，仍然是未知数。

A站近况如何？

抱上腾讯大腿的B站传闻即将上市，而阿里投资的A站近况又如何呢？

去年底消息，阿里巴巴董事局主席马云参与创办的云锋基金，正在与A站洽谈新一轮融资重组，拟通过投资实现阿里巴巴(云锋基金加合一集团)对A站的控股。

10年前，A站作为国内第一家弹幕视频网站，高喊着“天下漫友是一家”完美胜过B站；而目前，总体看来，成立更早的A站仍然是二次元市场中仅次于B站的企业，拥有很高的品牌价值。

不过，无论是用户数、月活跃用户数还是估值，目前A占都远低于B站。在二次元世界中，A站怎么看都有点荒凉了。