年内第二家日化洗护公司过会 蒂花之秀母公司名臣健康业绩增速放缓

中华PE:

虽然与拉芳家化一样是来自广东汕头的日化洗护企业，但比起拉芳家化，名臣健康的产品单价更低。随着外资企业与本土企业、传统渠道与新兴渠道之间竞争的日益激烈，一直走“低价、低利”模式的名臣健康近年来的业绩增长渐显疲态：营收、净利润增速都出现同比下滑。

名臣健康拟将募资用于“日化生产线技术改造项目”“营销网络建设”“研发中心建设项目”及补充流动资金，投资总额达3.58亿元。值得注意的是，近年来名臣健康主要产品平均产能利用率较低且呈下滑趋势，而账面货币资金也相对充足。

“蒂花之秀，青春好朋友”这句朗朗上口的广告语，曾经让蒂花之秀成为大众熟悉的国产洗发露品牌，田震、姚晨、林心如等明星都曾经担任过该品牌的代言人。如今，蒂花之秀母公司名臣健康用品股份有限公司(以下简称名臣健康)已成功过会，离上市只有一步之遥。

不过，从业绩看，名臣健康并不如过去一般风光。招股书披露的财务数据显示，最近几年，名臣健康不管是营业收入还是净利润的增速都露出疲态。

11月17日，名臣健康通过邮件回复《每日经济新闻》记者表示，近年来，国内日化行业增速放缓，包括宝洁等外资品牌市场占有率和销售额下降明显，国内部分日化企业的经营业绩波动相对较大，而公司凭借稳定的市场渠道和灵活的市场策略，加上相对准确的品牌定位，在市场中仍能保持稳定增长，且增长幅度与行业大致相当。

内外夹击

9月28日，名臣健康首发通过，成为继拉芳家化(603630，SH)之后，今年第二家过会的日化洗护类企业。

跟拉芳家化一样，名臣健康起家于广东潮汕，该公司产品涵盖洗发水、护发素、沐浴露、啫喱水、护肤品等。

日化行业专家冯建军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，拉芳家化和名臣健康作为潮汕系日化企业，上市主要有3方面原因：一是希望企业发展更加规范、健康；二是有利于企业做强做大，提高市场竞争力；三是希望引进更强的团队和人才，因为企业地处潮汕，如果品牌影响力弱的话，会导致引进人才的局限性。

不过，目前国内日化市场竞争较为激烈：在一二线城市市场，以宝洁、联合利华等为代表的外资企业占据优势地位，拉芳家化、名臣健康等本土品牌主要立足三四线城市经营。而随着本土品牌市场份额的上升，外资品牌也开始下沉销售渠道，拓展三四线城市市场，这意味着本土品牌将面临更加严峻的竞争。

在本土品牌与外资品牌的夹击下，名臣健康近年来的业绩增长已经显出疲态。招股书显示，2013~2016年，名臣健康的营业收入分别为4.26亿元、5.59亿元、5.88亿元和5.96亿元，同比增速分别为31.22%、5.19%和1.36%；归属于母公司股东的净利润分别为2092.96万元、3178.62万元、4350.85万元和4740.90万元，分别同比增长51.87%、36.88%和8.96%。从数据看，名臣健康近年来不管是营收增速还是净利润增速都大幅放缓。

对此，冯建军表示，抛开渠道的差异，日化企业在终端销售过程中面临的压力越来越大，消费者越来越挑剔，而作为本土的洗护品牌，不仅要跟外资品牌进行竞争，很多本土品牌也在不断成长，前有堵截，后有追兵，压力越来越大。

蒂花之秀营收占比超七成

自名臣健康的前身澄海市名臣化妆品有限公司1994年成立至今，公司旗下已发展了约10个品牌，包括“蒂花之秀”、“美王”、“高新康效”、“依采”、“绿效”等。

《每日经济新闻》记者注意到，名臣健康的营收主要来源于公司的主打品牌——蒂花之秀和美王。报告期内，上述两品牌各期合计收入占比均超过80%，并且呈逐年上升趋势，主要是因为蒂花之秀的销售收入占比基本呈上升趋势，且近年来这一数字均在70%以上。

招股书显示，2014~2016年及2017年上半年，蒂花之秀的销售收入占比分别为70.40%、74.37%、77.71%和75.58%；美王的销售收入占比分别为12.53%、11.42%、9.39%和10.04%。

名臣健康方面回复称，相对外资品牌，名臣健康起初在创新能力、生产规模、融资能力和资本实力等方面存在一定差距。如本次募资成功，公司也会将部分资金重点投向一二线城市领域，通过技术改造扩大生产能力；通过引进人才，增加研发投入提供创新能力；通过IPO、再融资等直接融资手段吸引资本并加以有效、合理运用，在实现公司发展的同时为股民实现一定的投资回报。

不过，日化行业营销策划专家黄志东在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，要想做好品牌，就要占领中国一二线城市市场，而外资企业占据的一二线城市市场已经趋于饱和状态，名臣健康这样的本土品牌，要占得一席之地挑战较大。