迷失两年后暴风要引入战略投资“AllforTV”破局

中华PE:

投资潮讯，暴风集团于7月18日晚间发布两则公告称，子公司深圳暴风统帅科技有限公司（以下简称“暴风统帅”）正在筹划增资扩股事项，拟引进战略投资者，并签订了《关于深圳暴风统帅科技有限公司之投资意向书》（以下简称“意向协议”或“本协议”）。

公告中还称，为更加深入地支持暴风TV的业务发展，经与战略投资人和暴风TV团队深入沟通，决定由暴风集团股份有限公司董事长冯鑫出任暴风统帅首席产品官，在产品、增值业务收入和系统化建设方面进一步帮助暴风TV团队，支持暴风TV的快速发展。

暴风方面称，暴风统帅目前尚处于市场扩张期，进一步发展需要大量资金支持。本次暴风统帅筹划增资扩股，主要目的是进行研发投入和持续产品升级，不断改善用户体验，提升产品和服务竞争力，进一步抢占互联网电视市场份额，从而提高暴风统帅整体竞争力。

暴风统帅本次引入的战略投资人拟以现金5亿元人民币，对暴风统帅进行增资。各方将就本次投资事宜在未来签署的投资协议中加以详细约定；投资协议与本投资意向书不一致的，以投资协议为准；各方同意，应尽一切合理努力促成投资协议的尽早签署。目标签署日不应晚于本投资意向书签署日后第60个工作日。

不过，暴风方面也强调，截止目前，本次增资扩股的最终方案尚未确定，尚需与投资人进一步协商确定具体条款。本协议仅为合作意向性协议，正式协议的签订及内容尚存在不确定性。

公告未披露增资后暴风集团持股比例的变动，仅表示截止目前，本次增资扩股的最终方案尚未确定。目前，暴风集团持有暴风统帅27.34%的股权，为其第一大股东，另外，暴风控股有限公司持股13.16%，刘耀平任实控人的深圳风迷投资合伙企业（有限合伙）持股比例8.55%，上述股份合计占比49.05%。

坏消息频传，深陷资金困局

本次增资对于暴风来说可谓近期难得的好消息。

过去数月，暴风集团一直深陷资金困局，其先后通过增发及发债方式进行融资，但因增发额度仅为5000万元等原因多次陷入舆论的风口浪尖，媒体接连质疑暴风集团的营收结构、巨额债务、现金流情况及转型互联网硬件的战略可行性。

进入7月，由于魔镜业务涉及的股权转让纠纷，暴风集团创始人冯鑫部分股权遭到法院冻结，进一步加剧了外界对暴风集团的担忧。

7月6日，暴风集团发布公告称，中信资本以股权转让合同纠纷为由向法院申请财产保全，控股股东冯鑫名下4.65%的暴风集团股份被司法冻结，被冻结股份占集团总股本的0.99%，冯鑫共持有暴风集团21.34%股份。此前冯鑫累计质押暴风集团股份已占其持有股份总数的95.35%，即加上本次冻结，冯鑫持有的全部暴风集团股份都已被质押或被冻结。

受此消息影响，暴风集团股票在7月9日跌停。

当天下午，暴风集团通过其官方订阅号“暴风集团订阅号”发布题为《三年大考，暴风雨中的暴风——冯鑫的内部两小时长谈》的9000字长文回应此事，文中冯鑫复盘了上市3年来决策上的对与错，坦诚了自身的资金困境，承认自己在过去三年中犯下“一些错误“，未来将采取包括裁员、聚焦主营业务等在内的若干举措。

7月13日，暴风集团发布上半年业绩预告，预计报告期内实现营业收入 6.57亿元至 6.62亿元，同比增长17.22%至18.11%，但归属上市公司股东的净利润同比下降，预亏8500-9000万元，远超去年同期盈利的1572余万元。

对此，暴风集团解释称，互联网电视业务正处于业务快速拓展期，为了积累用户，进一步抢占互联网电视市场份额，暴风集团加大了营销推广力度，致使成本费用增加，同时公司互联网视频广告业务收入同比下降，影响了公司整体利润水平。

曾有辉煌，如今跌下神坛

暴风集团凭借互联网视频网站暴风影音起家，曾有过几年辉煌时刻。2015年3月，暴风登陆A股创业板，开盘价10.28元，较发行价7.14元上涨43.98%。

随后，暴风集团连续经历29个涨停板，股价一路冲到148.27元，到2015年5月6日打开涨停板，此后又陆续出现8个涨停，到了6月，暴风集团股价一度上涨到307.56元的高点，成为A股的明星公司。

疯狂的涨势让暴风集团备受争议，是“妖股”还是“神股”一时争论不休。如今大潮退去，暴风跌下神坛，截至7月18日收盘，暴风集团股价下跌1.46%，报12.83元，市值仅有42.3亿元，与307.56元/股的高点相比，市值已经缩水近96%。

暴风最初的主营业务主要集中在互联网视频，2014年，暴风进入VR行业，先后推出四代VR手机壳子。随着业内对VR概念的热炒，暴风魔镜很快获得资本认可，中信资本在2016年1月领投魔镜2.3亿元新一轮融资。

此外，暴风在上市后还布局了TV、体育、金融等几个新业务板块，这些业务设立之初均发展良好，至于为什么会造成当前的资金困境，冯鑫给出的解释是:上市后没有完成任何一次融资和并购，直接导致最有价值的能力完全没有被释放；对债权和股权不同属性的钱没有清晰的判断和使用；业务布局上的贪婪。

冯鑫认为，魔镜和TV这两个尝试都是正确的，但是在做的过程中有小bug。“VR在2016年的时候，行业就明显出现了不好的迹象，但当时没有迅速给魔镜做调整。”而这多少是因为“在做多个模块布局的时候，觉得身边有很多金融机构和资源支撑你，自我感觉能够做的过来。”

持续亏损，财务引多方关注

自暴风宣布转向智能硬件以来，暴风集团及暴风统帅的财务情况便备受各界关注。

暴风统帅成立于2015年6月，注册资本3508万元，为暴风集团智能电视产品“暴风TV”业务线重要载体，其法人代表为曾任创维集团彩电事业部副总裁兼中国区域营销总部总经理的刘耀平。创立后第一年，暴风TV销售总量即达100万台，成为成长速度最快的互联网电视品牌。

2016年8月，暴风统帅获宁波航辰投资管理合作企业2亿元投资。

2017年12月7日，暴风集团发布公告，宣布对暴风统帅进行增资扩股，引入苏州东山精密制造股份有限公司、如东鑫濠产业投资基金管理中心(有限合伙)作为新增投资者，暴风TV共计获得8亿元战略投资。

可暴风统帅至今尚未实现盈利。财报显示，2017年，暴风统帅营收13.48亿元，经营活动现金流为净流出6.34亿元，净利润亏损3.2亿元。2016年同期，暴风统帅营收9.29亿元，净利润亏损3.58亿元。

据暴风集团2017年年报及今年一季报显示，在过去一年多内，暴风统帅通过向银川股权中心登记借款、票据融资、商品质押借款等方式累计获得借款3.95亿元、短期借款3000万元，并获得招商银行2亿元授信额度。但显然暴风统帅多方努力获得的融资难以有效覆盖亏损，自身也无造血能力，其仍将持续烧钱。

战略调整，未来仍将艰难

现在回头来看，冯鑫承认当时有“膨胀的心态”，“我们做不出那么多事情，可以做出来两到三件事已经顶天了。我们应该更早的对VR的策略进行控制和调整，更早的集中精力做好TV。”

在今年年初，暴风提出2018年“All for TV”的集团战略。冯鑫认为，“TV是暴风真正的未来”，“暴风重新登上高峰的希望和可能都落在暴风TV身上。”现在暴风最核心的两件事就是紧抓TV发展及对TV以外的其他业务下决心动大手术。

目前，在线视频市场被百度旗下的爱奇艺、腾讯旗下的腾讯视频、阿里巴巴旗下的优酷垄断，暴风影音在视频领域只能勉力维持。

而在电子消费领域，VR仍是小众产品，其难以像手机、电脑一样成为生活必需品，但随着乐视电视的退出，暴风互联网电视有了更多可以抢占的市场。

7月4日，冯鑫在接受采访时表示，暴风电视将走高性价比路线，电视新品已经实现正毛利。

暴风集团2017年财报显示，去年暴风智能电视的销量只有84万台，仅比2016年增长4万台，不及此前制定的200万台目标销量的一半。今年5月，暴风TV出货量达14万台，实现较大增长。

冯鑫此前曾规划，暴风电视累计销量达500万台就可以基本覆盖成本，剩下的销量增长都将转化成盈利。根据此前规划，暴风TV 2018年将实现单用户盈亏平衡，2019年进入整体盈利，2020-2021年应该至少有一二十亿利润的期望值。

不过，想要在已经一片红海的电视行业中抢占一席之地并不容易，暴风“All for TV”难言乐观。而就目前的销售量来看，要想实现盈利更加任重道远。