新三板一周七宗“最”：新三板改革路径清晰

中华PE:

上周全国股转公司高层又一次向市场释放出积极信号，而随着股转全网测试落幕以及多家挂牌公司IPO成功过会，新三板市场预期在年底再度升温。今天，中国网新三板的小编为大家梳理一下上周(12.4-12.8)新三板市场的7宗“最”。

最重要：新三板改革路径清晰先优化分层后制度供给

近期，新三板市场新一轮改革预期正在形成。12月5日，全国股转系统挂牌业务部总监李永春表示，“下一步将进一步优化分层制度，分层制度优化完毕以后，我们会实施差异化制度安排。”

“两年多来，新三板市场各参与主体出现了积极变化，为下一步的改革与发展奠定了基础。下一步需要紧紧抓住市场的定位，紧紧抓住我们的初衷，要服务好科技型、创新型、成长型中小企业，要服务好实体经济，为这些企业利用新三板做好进一步基础性的工作。”李永春强调。

最期待：股转新一轮全网测试落幕新三板交易制度或迎重大变革

近日中国网财经记者了解到，上周全国股转公司已联合各主办券商、做市商、基金公司完成新一轮全网测试，测试内容包括集合竞价转让业务及盘后协议转让业务——也就是传言中的“盘后大宗交易”，这或许是为未来新三板交易制度改革打下坚实基础。

有知情人士向记者透露，未来若上述测试制度落地，新三板交易方式将迎来重大变革。“不连续的竞价交易和盘后大宗交易将取代现有的协议转让，届时市场流动性天平将向做市企业倾斜，此外老股转让业务也将迎来终结，新三板优质企业的春天将来要了。”

最看好：新三板做市进利好季退出通道再疏通不良因素渐消除

12月6日，新三板做市指数报收于994点。运行三年的时间里，做市商制度经历了企业竞相选择做市商、市场开始怀疑做市商，以及做市商业务停滞不前等多个阶段。如今，在众多市场因素共同作用下，做市商制度来到了运行三年、有指数以来的最低点。

但另一个维度，针对新三板市场的深度调整，政策利好开始频繁推出。随着改革措施落地和新三板企业规范化发展，新三板未来资本运作情况尤为值得关注。

最危险：合格董秘缺失新三板创新层多家企业面临降层风险

全国股转系统日前对创新层企业董秘情况进行核查，多家新三板创新层企业被其主办券商发布风险提示。这些企业如果不能及时聘任合格的董秘，可能被调整至基础层。业内人士表示，合格的董秘是企业规范治理的重要因素，也是新三板改革推进的重要一环。在这一进程中，需要新三板市场各方的共同努力。

最喜闻乐见：首例超200人股东企业过会新三板企业IPO再传佳音

12月6日，5家IPO企业上会，4家企业的IPO申请获通过，只有厦门新立基被否，通过率为80%。连续两天，IPO通过率达到八成以上。

值得一提的是，奥飞数据、科顺防水的成功过会，让新三板企业IPO又多了两起成功案例。而科顺防水成功过会也意味着，首家做市交易、股东超过200人的公司成功IPO。

最忧愁：专利纠纷成新三板企业成长路上“拦路虎”

日益增多的专利纠纷成为新三板公司面临的新课题。近两个月来，就有一道通的专利纠纷案，仁创科技诉长江材料专利侵权，新生力专利纠纷和解等案例。知识产权专家指出，专利问题已经成为影响新三板挂牌企业持续经营的“拦路虎”，建议新三板公司加大对知识产权的重视力度，对专利事项进行全面的尽职调查，规避专利纠纷风险。

最关注：新三板私募基金备案增多机构投资向新三板前后端延伸

根据中国证券投资基金业协会披露的信息，2016年备案的新三板私募基金达300多家，但2017年截至目前，这一数字只有80多家。从去年到今年，机构对于新三板的分歧越来越严重。一方仍然坚信政策利好将出，新三板市场会迎来复苏；一方开始怀疑新三板的未来，选择离场。

不过，自上周开始，市场各方对新三板的态度又有了微妙的变化。首先新三板私募基金备案频率有提高迹象，且出现一些首次成立新三板私募基金的机构，其次，多家机构表示仍在新三板上寻找优质项目，不排除继续设立新三板投资基金的可能。