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　　【民心品种】螺纹钢：现货坚挺，贴水修复驱动期价走强

　　国投安信期货 高级分析师 何建辉

　　从业资格证号：F0242190

　　随着市场情绪回暖，节后螺纹期价企稳反弹，主力1901合约再次回到4000整数关口上方。展望后市，由于限产边际上放松、需求稳中略有回落，我们预计钢材供需偏紧局面将有所缓解，但显著恶化可能性不大。目前螺纹钢现货价格较为坚挺，期货1901、1905合约贴水分别达到600、900元/吨左右，明显偏大，从贴水修复角度看，逢低买入远月合约已经具备较高的安全边际。

　　从一刀切到灵活限产，政策弹性增大

　　目前钢材限产政策纷繁复杂，总的指引纲领是2018年7月国务院颁布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，各省市根据该计划出台相应方案，包括非采暖季限产和采暖季限产。采暖季限产去年冬天已经开始执行，今年范围将从京津冀地区进一步扩展至汾渭平原以及长三角地区。

　　从大的方向上看，未来三年环保仍是主基调，限产政策将会延续。但此前一刀切的模式容易引发过度执行，在经济下行压力增大的背景下，后期政策将适度调整。具体来看，生态环境部将不在量化限产目标，各省市根据大气指标和空气排名自行决定限产比例，预计今年采暖季限产政策将更加灵活，从边际上看有适度放松的迹象。

图1：全国高炉开工率维持相对低位（%）