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美丽说/2021-09-09/ 分类:科技资讯/阅读:
2019年6月21日,港股市场K12教培领域杀入一匹黑马思考乐。首日高开11.41%,报4.1港元。 仅一年间,其股价从发行价3.68港元爬升至24.45港元,涨幅高达591.82%,一度被捧上教育公司后起之秀的神坛。 然而,今年7月23日,一纸政策落地,这匹黑马的股价亦随之大 ...

 2019年6月21日,港股市场K12教培领域杀入一匹黑马——思考乐。首日高开11.41%,报4.1港元。
 

  仅一年间,其股价从发行价3.68港元爬升至24.45港元,涨幅高达591.82%,一度被捧上教育公司后起之秀的神坛。

  然而,今年7月23日,一纸政策落地,这匹黑马的股价亦随之大跌。截至9月6日,其股价报2.23港元/股,较发行价跌39.40%,最高点跌去90.88%。

  风光已逝,辉煌不在,思考乐是否还有翻身的余地?转型大潮袭来,机构纷纷自救求生,思考乐又是否选定生门?下半场,思考乐手中的弹药还充足吗?

  增收不增利,驶入慢车道

  据财报数据显示,2021年度上半年,思考乐实现营收5.17亿元,较上年同期的3.26亿元增长了58.8%;环比2019年同期的2.95亿元增长了75.25%。

  

  对于营收实现亮眼增速的原因,思考乐在财报中表示,思考乐教育收益的增加主要由于入读学生总人次及辅导课时数增加。其中,学习中心总数由去年同期的127个增加至152个;常规课程每个辅导课时平均学费由去年同期的83.6元增加至88.5元;辅导课时由去年同期的约389万个课时增长50.1%至约584万个课时。

  然而环比近三年的半年报可以看到,本报告期思考乐的收益确实取得了前所未有的增长速度,但整体却在驶入慢车道。

  对比2016-2019年,思考乐收益年复合增长率轻松超60%的情况。2020年,思考乐的收益增速狠狠踩了一脚刹车,全年实现营收7.49亿元人民币,同比仅微增5.3%。而今,“双减”政策落地,下半年其业务发展极有可能会受到影响,上半年这样的增速或许会随之成为最后一朵昙花。

  更令人不安的是,报告期内,思考乐已然陷入了增收不增利的泥淖。

  

  利润方面,期内经营溢利7779.3万元,较比去年同期的6665.8万元增加了16.7%,创近三年同期的同比增速新低。

  期内溢利为4274.9万元,较上年同期的4632.3万元减少了7.72%。经调整期内溢利为6285.6万元,较上年同期的6428万元,同比减少2.22%。自2019年同期实现63.17%激增,到2020年微增6.81%,再到报告期内首次出现负增长,思考乐盈利能力已然难掩颓势。

  那么,随着各省市双减细则陆续落地,思考乐还有翻身的余地吗?

  转型,谈何容易

  根据财报,截至报告期末,思考乐拥有152个学习中心,分别在深圳、东莞、佛山、惠州、江门、中山、广州、珠海、茂名、宁波、苏州等地。从分布上看,主要集中在广东、深圳地区。

  8月2日,广东省下发了“双减”政策细则,其中明确,“义务教育阶段学科类校外培训机构不得面向学生(含家长)销售周末、寒暑假、国家法定节假日的课程、课时包”;“各地要对现有学科类培训机构重新审核登记,逐步大大压减”;“各地要督促校外培训机构坚持公益属性,依规明确收费标准,坚决遏制过高收费和过度逐利行为,对校外培训机构预收费进行风险管控”。

  对于主营的K12校外培训业务可能会受到的影响,身处于转型大潮中,思考乐在财报中透露了转型方向。

  财报内容明确指出,为配合国家“双减”政策,思考乐将积极推进业务转型,将进一步加强旗下“乐学”品牌的业务发展,包括美术、体育、绘画、表演、书法等素质教育。除此之外,思考乐还将积极筹办校外课后托管服务,将有集团内专业师资团队每天陪伴学生课后托管。

  然而,转型真的如此简单?

  从历年财报数据上看,素质教育业务收入在思考乐整体营收中的占比微乎其微。

  报告期内,思考乐初阶小学素质教育课程收入比2020年同期激增了101.90%,但其收入也仅为0.22亿元,占营收总额的4.26%。

  回顾历年同期数据,作为财报中思考乐仅列出的两项业务之一,该项业务收入占比均在4%左右,仅在2018年上半年占比最高为5.83%。与收入占比95%左右的学业备考课程业务相比,分量微乎其微。

  

  从两项业务就读人数上看,2021年截至6月30日,思考乐学业备考业务课程就读人数为20.27万人,初阶小学素质教育课程就读人数仅0.63万人,亦存在极大差距。

  

  如若想扭转K12学科辅导业务比重过大的情况,转型向非刚需的小学素质教育课程,用户量或将出现较大程度收窄。

  除此之外,目前,行业内宣布转型素质教育的机构不在少数,尽管有多年经营经验,但始终更像是处于“边缘化”的业务,是否具备独到的核心竞争力?如何能够培养用户粘性,吸引新用户?

  转型后的思考乐若想仅靠素质教育课程业务,来保证营收及利润规模持续稳定增长,难度不小,需要思考的问题也不少。想要短期内呈现出效果,可能性也不会很大。

  更主要的是,要打好这场“翻身仗”,思考乐手中的“弹药”似乎并不充足。

  根据财报,截至本报告期末,思考乐银行及现金结余为1.46亿元,较截至2020年末的4.43亿元减少了67.04%;若同比截止2020年度上半年末的2.11亿元结余,本报告期内亦减少了30.81%。

  

  而抛开报告期内较上年度末增长10.23%至5996.6万元的借款不谈,仅要大力发展素质教育业务所需的研发成本、销售成本、管理成本投入,就是一笔不小的开销。这些开支会不会让业绩雪上加霜,使得思考乐现金亮起红灯,也是不能忽视的问题之一。

  内忧外患,思考乐还能否翻身?

  财报中,思考乐直言,“将对旗下学科辅导业务进行规范调整,为了提高运营效率,将积极关闭一些关键业绩指标未达预期的学习中心,预计会对未来的收益造成负面影响”。

  业务亟需调整,关闭的学习中心,或许也将引发大量裁员。而蓝鲸教育发现,在知乎、微博等公开平台上,近日出现了多条关于“思考乐教育裁员”的爆料投诉。

  

  在知乎平台上,“思考乐教育现在实行双休了是吗”的问题下面,思考乐教育官方发声称,“集团自5月起已执行双休工作制”。但下面两条回答均表示,双休工作制下仍有一大批员工离职。

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