李稻葵：容许银行踏足国债期货 打通国债市场隔离

　　全国政协委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵9日对上证报记者表示，今年他向大会提交了《关于建立统一国债市场，完善金融体系的建议》。

　　他表示，当前，我国缺乏一个统一的国债市场，不利于整体金融体系的健全和发展。我国现行的国债市场分成了银行间市场和交易所市常银行间市场是银行以及相关金融机构参与，而交易所市场的许多业务商业银行是不能参与的。这人为地增加了交易成本，减少了国债市场的流动性，阻碍了国债市场的发展，拖后了整体金融体制改革的步伐。

　　对此，李稻葵提出了四点建议：

　　一是建立统一的国债市场，从容许银行逐步参与交易所国债期货交易入手，逐步打通当前银行间市场与交易所市场相互隔离的局面。

　　二是审慎设置商业银行准入国债期货市场的政策。针对商业银行的业务特点，从资产规模、衍生品交易经验等方面明确商业银行参与国债期货的条件和要求，选择符合监管要求的商业银行试点参与国债期货交易，逐步扩大到更多的商业银行参与国债期货交易。

　　三是合理设计商业银行的参与国债期货交易的方式。从便利商业银行参与和控制风险角度考虑，设计银行参与国债期货市场方式，允许持有债券较大并有一定衍生品交易经验的商业银行，以交易结算会员方式直接入场交易。

　　四是建立跨市场监管协调机制。商业银行是现货市场主要持债主体，参与国债期货后，需加强跨期现货市场风险管理。建议相关监管部门建立和完善市场监管协调机制，加强信息交换和风险预警，共同防范跨市场风险。

　　李稻葵表示：“从国际成熟市场经验来看，商业银行是国债交易，尤其是期货市场最主要的参与主体。现阶段，我国商业银行是不容许参与国债期货的。容许商业银行参与国债期货交易，可以丰富国债期货投资者结构，增强国债期货反映市场供求关系的有效性。”

　　“容许银行参与交易所国债交易可以更好地管理国债业务风险，促进现货市场平稳运行。”他认为，在国债承销环节，可利用国债期货锁定国债承销风险，促进国债发行，降低国债发行成本；在交易环节，可利用国债期货对冲现货市场波动风险，避免极端情况下大规模抛售现货，防范流动性风险与利率风险交叉传染；在做市环节，可利用国债期货对冲存货风险，避免出现单边行情，稳定债券市场供求关系。

　　在他看来，当前我国国债期货市场运行平稳，商业银行参与利率衍生品经验丰富，具备参与国债期货交易的能力，市场监管有效，商业银行参与国债期货时机已成熟。