资管新规到来！银行理财迈入“合规时代”，保本理财不再有

　　酝酿已久的资管新规终于靴子落地。

　　4月27日晚间,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称资管新规)正式发布。不仅影响整个金融市场格局,可能对短期股市、债市都有影响,对买金融理财产品的同学们,直接关系着钱袋子。

　　


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　　再也买不到保本的理财产品

　　在资管新规中，资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构不得在表内开展资产管理业务。

　　这就是说,银行以后不能再卖保本保收益的理财产品了,如果非保本产品发生了风险,也要由投资者自己来承担损失。通过数据显示,截至2017年年底,保本理财规模已达7.37万亿元,占全部银行理财的24.95%,发行机构多为中小银行。

　　具体分析来看,银行的负债端可分为表内和表外两部分,前者由存款、同业负债和保本理财构成,后者以表外理财为主,但由于表外理财不承诺保本,对银行不形成固定负债压力。

　　但保本理财在银行负债结构中可充当存款不足时调节负债的工具,如果资管新规落地,刚兑打破后,中小银行将面临负债结构吃紧的情况。不过目前已有多家银行提前采取了措施,利用结构性存款来弥补这一空缺。

　　随着保本理财规模的缩小,结构性存款的发行规模和增速均快速增长,截至2018年2月底,结构化存款规模已高达8.36万亿元,年化预期收益率在4%-4.8%之间,略低于之前的保本理财收益水平。

　　


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　　对于此次资管新规的正式落地，苏宁金融研究院高级研究员赵卿称，“资管新规的正式出台让保本类理财产品的退出时间进一步明确。打破刚兑以及理财产品向净值型产品过渡，银行理财产品规模会出现萎缩。不过，资管新规并未对结构性存款产品进行规范，在一定程度上弥补保本型理财产品的空缺。”

　　虽然短期内结构性存款可以替代保本理财,帮助银行实现主动负债,但并不意味着结构性存款是监管留出的口子,可以钻这个空子。尽管当前国内还没有出台有关结构性存款的相关监管文件和细则,但参考国际发达金融市场的经验来看,结构性存款业务的监管显著严于普通存款业务,且不受存款保险的保障。

　　理财收益率有望提高

　　虽然银行理财不能再保本保收益,但为配合打破刚兑,《指导意见》还要求,金融机构对资管产品实行净值化管理,改变投资收益超额留存的做法,管理费之外的投资收益应全部给予投资者。

　　这就意味着,购买正规金融机构发行的资管产品,投资人如果投资成功,其所获得的投资收益有望提高。

　　另外，交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊表示，长期来看，资管新规有助于促进资产管理业务规范发展，降低金融风险，“对于股票市场而言，短期内可能会出现入市资金减少的情况，但长期看市场规范程度提升。”