提高非主力合约流动性 上期能源下调部分原油期货合约保证金

　　北京商报讯(记者 崔启斌 张弛)7月9日晚间，上海国际能源交易中心(以下简称“上期能源”)发布通知称，为提升原油期货远月合约流动性，自7月11日收盘结算时起将原油1810合约交易保证金比例由7%调整至5.5%；1811合约的交易保证金比例由7%调整至6%。在业内人士看来，近期上期能源多次下调部分原油期货合约的手续费和保证金，主要是为了提高非主力合约的流动性，从而保证原油期货合约平稳过渡，良性发展。

　　据了解，在7月3日，上期能源就曾发布通知规定，自7月4日夜盘起，分别降低原油1810合约和1811合约交易手续费至5元/手和10元/手。上述合约进入交割月前一个月第一个交易日起，交易手续费恢复为20元/手。

　　在3月26日原油期货上市以来，至今已有100多天。公开资料显示，截至上市第100天即7月3日，一共67个交易日，INE原油期货共成交1040万手左右，成交额累计超过48477亿元。截至目前，INE(上期能源)原油期货开户近3万户。与此同时，我国原油期货的国际影响力也在不断提升，数据显示，6月INE原油期货单边成交已达230万手，超过迪拜原油期货合约，成为亚洲市场交易量最大的原油期货合约，排名世界第三。

　　详细来看，据上期能源披露数据显示，6月，INE原油期货主力合约1809每桶价格涨约22.3元，持仓量增加2540手至36364手，双边成交量约459万手、成交额21578.87万亿元。而原油1810和1811持仓量仅有638手和50手，双边成交量为714手和96手、成交额为3.34亿元和0.45亿元。

　　虽然自从INE原油期货3月上市以来，整体合约的日交易量增长了5倍，但北京商报记者发现，几乎所有交易都集中在近月合约。而Nymex(纽约商业交易所)WTI原油期货和ICE(伦敦洲际交易所)布伦特原油期货至少有一半交易量和未平仓合约属于远期合约。

　　分析人士认为，INE原油期货作为初生品种，主力合约成交活跃，但非主力合约交易量远远不足，建立远期价格曲线仍存在一定困难，这并不利于原油期货功能的充分发挥，而适时降低原油1810和1811合约交易手续费，对于积极引导移仓，实现原油1809合约向1810合约连续换月十分有必要。而下调合约保证金则有望进一步推进非主力合约流动性的提高，降低投资者交易成本，有利于主力合约平稳过渡。

　　在中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英看来，目前原油期货交易主要集中在1809合约，对现货的套期保值和交割都具有现实意义。但是相比之下，原油1810和1811合约的持仓量仅有几百、几十手，这对许多企业来说，并没有实现利用延期价格进行价格发现和套期保值的功能。王红英表示，近期上期能源下调合约交易手续费和保证金就是为了提高远期原油合约的流动性，使原油产业链上、中、下游利用远期的原油期货价格来进行套期保值和风险管理，做好中长期的生产安排，从而体现期货市场为实体经济服务的功能。值得一提的是，9月初原油期货将迎来首次交割大考。截至7月10日下午收盘，原油1809合约报价504.9元/桶，涨2.31%。