上市公司不能把利润当作可以任意打扮的小姑娘

　　【原创】上市公司不能把利润当作可以任意打扮的小姑娘

　　●(非特别标注，文章皆为谭浩俊原创)

　　利润是上市公司最主要的业绩考量指标，也是投资者选择投资方向的最重要参考。利润水平高，投资价值大，就具有较强的估值上升空间。反之，投资价值小，估值上升空间有限，在投资时就要谨慎。

　　从近年来的实际情况看，上市公司调整利润、扮靓业绩的现象是比较严重的。如通过出售房产、股权、亏损子公司等增加收益，改善业绩，避免亏损或增加利润。有的则借助政府补贴弥补亏损，达到盈利的目的。

　　很显然，以这样的方式实现业绩改善、盈利能力增强，是不能代表企业的实际能力和实际水平的，也是容易误导投资者的。尤其是新入市不久的投资者，会被企业的虚高业绩所误导，出现投资失误现象。也正因为如此，近年来，管理层按照强监管、防风险、促发展的要求，加大对上市公司的监管力度，其中，利润调节也是监管机构重点关注的内容之一。数据显示，仅深交所就针对存在利润调节的96家公司发出会计师事务所执业关注函65份，向证监局发出协助调查函30份，提请关注函79份，上报稽查线索23份，审计评估线索28条，会计监管问题9份。

　　而从问询函提出的问题来看，上市公司利润调节的手段是非常多的，花样也很多，有的甚至是非常可笑的，主要表现为通过会计估计变更、会计差错、资产减值、非经常性损益经常化等方式。更为严重的是，一些上市公司的控股股东，为了保证企业不因为连续亏损而退市，还采取了高价收购上市公司亏损资产，增加上市公司收益的方式。待市场行情好了，再将这些亏损资产包装一下，以注入的方式再次进入上市公司，形成左手卖、右手买，再右手卖、左手买的违规操作。

　　上市公司为何要调节利润

　　那么，上市公司为什么要想方设法调节利润呢？要知道，上市公司是公众公司，企业上市除了融资之外，另一个重要功能，就是更好地接受市场和投资者监督，规范企业行为，提高企业的管理水平，增强企业的市场竞争力。如果因为行为不规范，受到投资者的排斥，对企业发展是会带来极为不利的影响的。

　　值得注意的是是，由于种种因素的影响，前些年上市的上市公司，并没有完全达到上市条件，或者说存在一些不规范行为。因此，上市以后的表现，是非常糟糕的，很多都出现了业绩变脸的现象，有的则直接进入了亏损行列。为了避免退市，这些先天不足的企业，就只能通过出售资产、转让股权等手段，维持微弱的盈利，或者避免连续亏损。但是，在严厉监管下，有的也没有能够达到目的。如2017年被暂停上市的*ST烯碳，2016年12月，公司曾筹划转让所持全资子公司30%的股权并预计获得2.23亿元转让收益。但在监管机构的严厉监管下，按照会计准则，母公司在不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的长期股权投资的，相关差额应当计入所有者权益，而非确认为投资收益。最终，*ST烯碳仍然没有规避被暂停上市的命运。

　　引发上市公司调节利润的另一个原因，就是地方政府把上市公司数量作为政绩考核，不仅要求企业尽可能多上市，对已经上市的企业也是能保则保，确保不退市。因此，面对一些上市公司连年亏损，可能被退市的现象，也是穷尽一切力量，以财政补贴的方式帮助企业解决亏损问题，成为上市公司的“庇护神”。

　　除上市两个方面的原因之外，还有一个重要原因，就是“丢卒保车”。什么叫“丢卒保车”呢？就是眼看着当年企业难以盈利，为了把下一年度的业绩做靓，干脆大额计提资产减值，通过资产净值损失做厚利润，使下一年度上市公司的表现抢眼，从而股价了大幅上涨。这其中，不排除大股东、董监高等以这样的方式减持套现。如果这样，就存在暗箱操作、内幕交易之嫌。

　　严密监管上市公司调节利润的行为

　　虽然调节利润不等于业绩造假，但是，从市场规范性的角度来看，上市公司调节利润的行为，还是应当受到严密监管的，特别是违反会计准则、虚估资产价格、与大股东之间的资产买卖行为等，更应当密切关注、严格监管。

　　事实也是，上市公司的行为，直接关系市场秩序，关系投资者选择。如果上市公司在业绩报告中，存在太多的利润调节现象，投资者就无法做出准确判断，监管也难以有效。所以，必须把上市公司调节利润的行为关进笼子，确实需要调整的，一定要依法依规调整，而不能随意调整。其中，出售资产、股权的行为，一定要符合市场要求，避免高估高算，避免上市公司利润出现水分。

　　那么，如何才能有效规范上市公司的利润核算行为、减少上市公司的利润调节现象呢？从制度层面来讲，就是要进一步规范上市公司会计准则、强化上市公司会计准则原则，把“实质重于形式原则”能够体现在相关法律规范之中，不让上市公司钻空子。就管理层面来讲，就是要进一步加强企业的内控机制建设，让企业内部管理更加规范与健全，避免出现漏洞。从操作层面来看，就是要规范上市公司的信息披露行为，坚决杜绝上市公司虚假披露信息、不及时披露信息。从监管层面来看，就是要加大对违规行为的处罚力度，把监管的触角延伸到企业的各个环节，只要出现违规问题，就从严处罚。