2018年8月中国官方制造业PMI数据解读

　　国家统计局8月31日发布数据显示，中国8月官方制造业PMI 51.3，预期51，前值51.2。中国8月官方非制造业PMI 54.2，预期53.8，前值54。中国8月官方综合PMI 53.8，前值53.6。

　　l  综合PMI

　　8月份，综合PMI产出指数为53.8%，分别高于上月和上年同期0.2和0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。其中，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为53.3%和54.2%，环比均呈现小幅上升。

　　


　　制造业PMI

　　2018年8月份，中国制造业PMI为51.3%，比上月上升0.1个百分点，较去年同期低0.4个百分点，连续25个月高于临界点，表明制造业总体保持平稳扩张态势。

　　从各分项来看

　　1)生产加速扩张，需求平稳增长。本月生产指数为53.3%，比上月上升0.3个百分点；新订单指数为52.2%，比上月微落0.1个百分点。上月受不良天气影响的一些停产的工矿企业在本月陆续复产，企业生产活动总体有所加快。在生产活动加快的拉动下，企业采购意愿增强，采购量指数为51.8%，比上月上升0.3个百分点。

　　2)贸易摩擦升温，进出口指数继续回落。受国际经贸摩擦升温和外部环境不确定等因素影响，进出口指数均持续回落。在人民币贬值压力下，进口承压下滑更多。新出口订单指数和进口指数为49.4%和49.1%，分别低于上月0.4和0.5个百分点。

　　3)价格指数升至年内高位。8月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别回升4.4和3.8个百分点至58.7%和54.3%。其中，黑色、化工、纺织、金属制品等行业主要原材料购进价格指数位于60.0%以上的高位运行区间。8月企业开工意愿强烈，采购量的大幅增长提振原材料需求和价格。我们预计PPI环比仍将维持正增长，工业数据将保持较强韧性。

　　4)中、小型企业景气水平提升。从企业规模看，大型企业PMI为52.1%，虽比上月回落0.3个百分点，但仍高于制造业总体0.8个百分点，依然是支撑制造业增长的主要动力。中、小型企业PMI为50.4%和50.0%，分别比上月上升0.5和0.7个百分点，均高于年均值。

　　5)从业人员指数为49.4%，比上月回升0.2个百分点，低于临界点，表明贸易摩擦和经济短期疲软还未影响至国内就业状况，制造业企业用工量虽仍在缩小但降幅有所收窄。

　　





　　l  非制造业PMI：建筑业景气继续回落、服务业扩张有所加快

　　8月份，非制造业商务活动指数为54.2%，比上月微升0.2个百分点，高于上年同期0.8个百分点，表明非制造业总体扩张步伐有所加快。从结构上来看，服务业商务活动指数为53.4%，环比、同比分别上升0.4和0.8个百分点，服务业增速有所加快。建筑业景气度有所回落，本月商务活动指数为59.0%，比上月回落0.5个百分点，仍位于较高景气区间，建筑业继续保持较快增长，但扩张速度有所放缓。

　　


　　从本月数据看来，国内工业生产及经济的韧性较强。近期政策转向愈加清晰，在8月30日召开的国务院常务会议上，决定再推新举措支持实体经济发展，包括减轻企业的税赋负担、鼓励增加小微企业贷款、推动更高水平对外开放、鼓励和吸引境外资本参与国内经济发展、完善提高部分产品出口退税率等。受外部环境不确定性影响，上半年以来我国经济疲软难以维系往年的高增长，但当前政策扶持力度可期，在密切关注贸易摩擦所带来的意外风险的前提下，我们预计实体经济不会有较大的回落，继续看好基建反弹和工业稳健。