史上最大“回购潮”能带来市场信心提升吗

　　【原创】史上最大“回购潮”能带来市场信心提升吗

　　●(非特别标注，文章皆为谭浩俊原创)

　　数据显示，今年以来，共计702家上市公司披露回购公告，其中490家已实施回购，合计回购资金达241亿元。特别是9月6日证监会提出完善回购制度修法建议以来，截止到11日，已有多达71家上市公司刊发公告回购。其中33家实施回购，规模合计17亿元。如完美世界回购了3.46亿元，舍得酒业、理工环科则分别回购了3亿元、2.6亿元。

　　众所周知，2015-2017年间，曾有过两波大规模回购，金额分别为50亿元、109亿元和92亿元，总额达到了251亿元。但是，此轮回购仅仅8个多月时间，回购总额已达到241亿元，接近前两波回购的总和。因此，此轮回购也被认为是史上最大的一次“回购潮”。那么，这样的回购，能否有效提升市场信心，让低迷的股市出现回暖呢？

　　很显然，回购能否提升市场信心，不仅要看回购的企业数量和资金规模，更要看回购的动机。回购动机对市场信心能否提升的关键。如果动机不纯，或者回购的目的不是很明确，对市场的影响、对投资者信心的提升就难以起到应有的作用。搞不好，还会起到相反的作用与效果。

　　正常情况下，回购是企业向投资者传递信心、传送信号的一种有效方式，那就是大股东对企业的前景是充满信心的，对投资者利益是有保证的。因此，每当企业发布回购的消息，市场都会感到很兴奋，股价也会随之上涨，有的甚至涨幅很大。

　　然而，从近几次规模较大的回购情况来看，似乎并不完全如此。不同的企业，都有不同的回购动机。有的是对企业前景的看好，有的则是为了防止控股权旁落，更有的是因为股权质押比例过高，为了防止爆仓而被动回购。如果是后者，股权回购不仅不能提振市场信心，反而传递的是企业面临风险的信号。恰恰是，在近几次的大规模回购中，此类情况比较严重。因此，对“回购潮”的出现，投资者似乎并没有表现出兴奋的迹象，而是在用观察的眼光看待大股东的回购。

　　更重要的，一些企业在发布了回购的公告之后，迟迟没有落实到行动上。有的则完全是在忽悠，完全没有条件回购，只是为了吸引眼球或避免股价继续下跌采取的一种非理性手段。所以，当回购公告发布以后，不仅没有带来股价的上涨，反而跌得更凶了，出现了相反的结果。在这样的情况下，又怎么能够提振市场信心呢？

　　对企业来说，出台回购措施，实际也面临着一定风险。譬如美的集团，在一个多月时间内以平均成交价45.76元/股回购了3933万股、交易金额达到18亿元后，股价却跌至39.96元/股，出现了明显浮亏，亏损幅度达到了12.7%。这样的回购，到底能给市场带来什么呢？如果投资者“配合”了企业的回购，岂不也出现了一定幅度的损失。

　　所以出现这样的现象，最根本的原因，还在于投资者无法弄清楚企业是真回购还是假回购，是想回馈股东，还是某种利益需要，是考虑企业利益还是大股东利益，对投资者的选择和判断影响是非常大的。如果企业回购的动机比较纯，想法比较单一，而不是乱七八糟的想法都有。那么，回购对企业、对市场、对投资者都是有益的，就一定能够提振市场信心。反之，则有可能起到反作用。

　　管理层正在按照市场的需要，力争通过相关法律规定的调整，鼓励企业实施回购，帮助企业减少控股权旁落风险，增加企业对股东的回馈，一定程度上，确实能够对市场产生积极影响。但是，如何才能有效地发挥股权回购的作用，真正让股权回购成为提振市场信心、维护企业稳定、增加股东回报的重要手段，不仅要在政策上放宽，更要在监管上加强。尤其对忽悠式回购，要采取切实有效措施，防止企业借回购释放虚假信号，损害投资者利益。股权回购，只有在规范的轨道上运行，在有效的空间内实施，才能真正发挥股权回购的作用，才能向市场传递积极的信号，并给企业的市场形象产生正面影响。否则，就会形成多输局面。很显然，这是不希望看到的结果。

　　对投资者来说，面对上市公司“回购潮”的出现，也一定要擦亮眼睛，不要盲目跟风。尤其要对回购企业的资金情况进行全面分析和观察，对那些公布了回购公告，但资金状况很不下榻，甚至随时有可能出现资金链断裂现象的企业，切不可跟风买入，避免人投资带来损伤。