险企掀起投资信托计划热 底层基础资产认定成关注点

　　北京商报讯(记者 许晨辉)保险公司投资信托计划又添一例。9月26日，金融街控股发布公告称，公司全资子公司上海融兴置地计划通过渤海国际信托就发起设立集合资金信托计划。长城人寿拟认购本次信托计划，认购金额不超10亿元。有专家指出，由于信托关联交易结构错综复杂，风险敞口交叉叠加，保险公司在通过投资金融产品(含多层嵌套)投向实体经济领域时，还需认定底层基础资产。

　　据了解，本次信托计划规模10亿元，贷款期限2+1+1+1，满2年后的每年度双方均可选择提前终止。该笔信托计划贷款利率为6.9%/年(含信托收益)。信托计划存续期间公司将通过渤海信托向长城人寿支付不超过3.45亿元的利息。本次关联交易总额不超过13.45亿元。

　　资料显示，金融街控股直接控股股东北京金融街投资(集团)有限公司(以下简称“金融街集团”)及其控股子公司合计持有长城人寿股份比例50.69%，长城人寿为金融街集团的控股子公司，金融街控股董事白力担任长城人寿董事长等。数据显示，今年前6月，长城人寿营业收入38.58亿元，净利润-2.57亿元；截止2018年6月30日，长城人寿资产总额381.20亿元，负债合计317.52亿元，所有者权益合计63.68亿元。

　　事实上，近年来，随着保险投资主体日益多元化，资金运用渠道持续拓宽，保险公司关联交易种类和规模迅速增长，规模从几百亿快速增长至数千亿，信托计划成为保险公司热衷投资的对象之一。据了解，去年10月就有上海人寿因关联交易收到监管函，被要求自监管函下发之日起六个月内，禁止直接或间接与股东览海集团及其关联方开展相关关联交易。在监管函解禁后，上海人寿对信托计划热情不减，今年6月就发布公告称，上海人寿拟投资西部信托·医疗产业1号集合资金信托计划6.9 亿元，预计收益率7.42%/年，信托资金用于受让览海医疗产业投资股份有限公司持有的上海和风置业有限公司95%的股权收益权。

　　广东晟典律师事务所律师王永敬认为：“从合规的角度，关联交易并不被禁止，禁止的是不披露关联交易。无论是保险公司、银行等金融企业，还是上市公司、国有企业等公众性公司，其规范关联交易的目的均在于防止不正当输送利益。但保险公司在通过投资金融产品(含多层嵌套)投向实体经济领域时，还需认定底层基础资产。比如，保险公司认购→信托计划份额→信托计划投资私募基金份额→私募基金增资A公司80%股权→A公司收购B公司所持有的C公司100%股权→C公司100%股权价值指向一栋写字楼。另外，保险公司在关联交易监管趋严趋紧的环境下，保险公司应保证其关联交易公平合理且按监管要求如实披露，才是防范因关联交易遭受监管风险、监管处罚的根本办法。”

　　为了避免因关联交易导致险企的投资风险，银保监会要求险企及时披露相关的交易情况。今年5月3日，银保监会发布了《保险公司关联交易管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)对保险公司关联交易的监管加码。其中就要求保险公司资金运用关联交易应符合比例要求。如保险公司对全部关联方的投资余额，合计不得超过保险公司上一年度末总资产的30%与上一年度末净资产额二者中较高者等。国务院发展研究中心金融研究所保险室副主任朱俊生认为：“对保险关联交易的持续规范，其实是监管部门整治保险公司“公司治理”顽疾过程中的关键一环。”