刘鹤喊话维稳，推升股价的真金白银谁出？

　　风险是跌出来的。

　　股票质押虽然说是整体风险可控，但是依然有可能正在成为这一轮市场调整的“风暴眼”。

　　水皮作如此的判断，并非刻意和国务院金融稳定委员会的相关表述保持一致，而是从质押市值的总比例来说的，现在A股上市公司的质押率达到97%，几乎无股不押，市值接近4.92万亿，但是相对总市值45万亿而言，这个比例不过11%多一点，不至于构成全面的危机，更何况，市况如此，强平也是没有意义的，根本也平不出来，只会徒增股价下行的压力，现在愁的不是已经把股票质押出去的大股东小股东甚至散户，而是接受质押的机构，不管是券商、银行也好，手里拿着一堆卖不出去的股票，叫天天不应、叫地地不灵，至于控股权转移，其实根本就是杞人忧天的事，听说过“变现”这个词吗？对于相当一部分公司的股东而言，牛市里质押的股票就是一次性出清变现最好的办法。举个极端的例子，你现在让贾跃亭赎回他当初质押的股票他干吗？别说下周回国没钱，就是有钱，贾跃亭打死也不会去赎股票，理由很简单，当初质押的时候股价50元，打对折也可融资25元，现在满打满算股价才2.5元，他会用25元去买2.5元的商品吗？所以，答案非常简单，乐视网从孙宏斌进场那天，贾跃亭就已经金蝉脱壳了，去美国圆造车梦了，翻篇了。

　　做股票质押的人，三分之一是根本没打算赎回的，三分之一是想赎回的，三分之一是根本不可能赎回的，因此，其实要“拆雷”也好，“排雷”也好，有意义的其实就是那批想赎回但一时资金周转不开赎不回公司控制权的上市公司，至少到目前为止，各地政府出台的救济基金针对的也是那些公司，易纲作为央行行长、刘士余作为证监会主席、郭树清作为银保监会主席的相关表态也是一种针对性的表态，而刘鹤副总理接受《人民日报》、新华社、中央电视台记者联合采访更是前所未有。

　　买的没有卖的精，一定意义上，质押的人就是卖家，而接受质押的就是买家，谁又是最大的受害者呢？表面上看是那些放高利贷的机构偷鸡不成蚀把米，但是最终买单的不是别人，正是银行，几乎所有社会融资的资金最终都是来自银行的各种资金，包括股市上散户从券商那里的融资，最令人哭笑不得的，券商本身的质押也是令人触目惊心的，第一创业和太平洋证券的质押都在90%以上，券商是谁的也成了一个说不清道不明的悬念，杠杆害死人，透支害死人，融资害死人，过日子都知道量入为出，但是一旦入市为什么都寅吃卯粮呢？四个字，利令智昏。

　　个人膨胀了，融资，只想利润翻倍，不想血本无归；企业膨胀了，融资，只想做大做强，不想力不从心；市场膨胀了，融资，只想屡创新高，不想踩踏崩塌；政府膨胀了，融资，只想高歌猛进，不想一地鸡毛。

　　融资本身没有错，错在劳动生产率无法覆盖融资成本，投入产出低于融资利率，上上下下，心比天高命比纸薄，德不配位，这样就形成庞氏骗局，尽管绝大多数人并没有成为骗子的主观恶意，但是客观结果就是如此，我本将心向明月，无奈明月照沟渠。

　　上市公司股票质押爆仓有人救助，一般投资者融资爆仓谁来解救？到目前为止，两融金额还在7700亿左右，虽然比过去一年的均值1万亿、最高时的24000亿已经有大幅回落，但是这个数额和两市的交易额相比依然高出2-3倍，赌性如此之强的市场又何谈长期投资、价值投资？

　　出来混都是要还的，现在就是结账的时候，有人呼吁政府救市，的确，要从根本上化解质押的风险就是股价回升至强平线，但是谁来推升股价，真金白银谁出，谁买这个单？

　　作者：水皮