不玩虚的！央行重磅出击，好戏还在后头。

　　面对美元不断走强，人民币汇率不断逼近“7”这个重要的心理关口，央行终于按捺不住。前几日还只是隔空喊话，今天就直接动真格的了。

　　今日一早，央行发布公告称，将于11月7日(周三)通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2018年第一期3个月期和第二期1年期中央银行票据，发行量均为100亿元人民币。这是央行首次在离岸市场发行人民币央票。

　　意味着什么？

　　面对一堆的经济学术语，大家也许一头雾水。首先，我们先理解下“央票”是什么，这可以理解为“借条”，这个“借条”有国家信用做背书，信用等级极高，而且流动性好，收益性还不错，所以会受到机构投资者的青睐。

　　央行主动在市场上出售“借条”，以此来回笼人民币。香港作为人民币最主要的离岸市场，对人民币汇率的影响极为重要。离岸市场的人民币回笼之后，总量就会减少，从而引起银行间同业拆借利率上升。这个很好理解，钱少了，但是需求不变，就会使得资金成本上升，利率上行。

　　根据非抛补利率平价理论(UIP)，人民币利率上升，就会使短期汇率升值。因为人民币资产收益率高了，资本肯定更倾向于选择持有人民币而卖出美元，这种供求关系的变化就会推动短期内人民币汇率上升。

　　这无疑会让那些做空人民币的空头们吃尽苦头。空头们做空人民币通常要先从金管局手中借入人民币，然后再伺机在市场上抛售，引起恐慌性抛盘，然后再以低价买进来还给金管局进行平仓。

　　当然这是要付出利息的。央行此举，一方面使利率提高，大大提高了空头们的持仓成本，一方面使汇率上升，空头们无法以低价买进平仓，陷入进退两难的境地，最终在承受不住高额的利息支出后，只能被动平仓，血本无归。

　　好戏还在后头，空头的末日即将来临。

　　央行此次直接对空头开战，或许这只是刚刚开始。如果单凭这200亿的央票显然不能直接把空头打垮，毕竟这些资本大鳄，资金雄厚，有的是家底。但这无疑是央行在敲打空头，如果继续“执迷不悟”，接下来迎接他们的将是狂风暴雨般的打击。

　　毕竟，央行可不仅仅只有央票这一种手段。

　　自去年央行在人民币对美元中间价报价模型中引入“逆周期调节因子”后，央行对于汇率的控制力进一步加强，虽然这种控制仅局限于短期，但却是克制空头的“利器”。毕竟空头的做空逻辑就是在短期内引发汇率剧烈波动，然后借机平仓。

　　一旦出现这种异常波动，央行启动“逆周期调节因子”，直接将中间价定在一个高位，可以很好熨平这种波动。

　　假设今天人民币汇率大跌，空头在预期央行会启动“逆周期调节因子”调高明日开盘价后，肯定会在今天收盘前就买进人民币进行平仓，这样一来就会推升人民币汇率上升，回到正常水平附近。央行还可以相机调整，这无疑使人民币汇率更加坚挺，空头的意愿恐将难以实现。

　　除了“逆周期调节因子”，直接动用外汇储备也是个非常有用的工具。

　　外汇储备对于一个国家维持经济稳定的重要性不用多说，中国目前的外汇储备约三万多亿美元，可谓粮草充足。做空的机制就是利用供需的变化来引起汇率的短期波动，空头不断抛售人民币买进美元，使人民币贬值。

　　以彼之道，还施彼身。央行如果直接动用外汇储备，在市场上大量抛售美元，买进人民币，那么空头的意图就会被瓦解。毕竟纵然这些资本大鳄富可敌国，但是在三万亿美元的外汇储备面前，也只能黯然收场。

　　当然，此举颇有些拼家底的感觉，而且外汇储备具有很强的战略作用，一般不轻易动用。但是除了这些手段之外，央行的手段还多着呢。所以奉劝那些空头们，不要让香港再次成为你们的“滑铁卢”，可长点心吧！