穿越牛熊，跑赢大盘的秘密在这里

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　　随着2018年第三季度财报披露落下帷幕，上市公司的业绩表现也浮出水面，几家欢喜几家愁。

　　2018年第三季度A股上市公司营收增速为13.0%，净利润单季同比增长4.0%，累计同比增长11.1%；剔除金融和两油后净利润单季同比2.8%，累计同比增速为14.5%；剔除银行后单季增速为1.4%，累计同比增速为14.4%。

　　与上一季度相比，A股整体上市公司业绩增速大幅回落，企业盈利能力有所弱化。

　　于此同时，A股市场自年初以来便开启了一轮熊市，上证指数累计下跌幅度达30%，终结了自2016年以来的牛市。牛熊转换之间，却也涌现出一些个股，无论业绩还是股价表现显著优于大盘平均水平，机具投资价值。

　　我们以2016、2017、2018三年的三季报为基础，从多个财务角度进行筛选。

　　首先，从盈利能力上，要求净资产收益率不低于15%，且扣除非经常性损益后的净利润为正；

　　其次，从成长性上，要求营业收入和扣非净利润同比增速不低于10%；

　　最后，从经营稳定性角度，要求毛利率单年下滑不超过10%；

　　出于时间周期的考量，剔除今年新发行的股票后一共筛选出70只股票。

　　截至11月6日数据

　　从行业分布来看，主要集中在消费行业，共有32家消费行业公司入围。其中包括恒瑞医药、爱尔眼科、长春高新、万孚生物、华兰生物等16家医药生物公司，泸州老窖、古井贡酒、涪陵榨菜等7家食品饮料公司，格力电器、美的集团、华帝股份等5家家电公司。

　　电子行业入围6家，分别是海康威视、视源股份、信维通信、景旺电子、崇达技术、中颖电子。

　　这70家上市公司今年三季度营业收入同比增长19.47%，高出全部A股整体平均数6个百分点；净利润同比增长27.36%，高出全部A股整体平均数16个百分点。在整体经济表现持续低迷的情况下，这些公司的业绩表现依然强劲。

　　除了业绩，今年以来这些公司在二级市场上的表现依然亮眼。截至11月6日，这些公司平均跌幅约为10%，同期沪指跌幅近20%，其中欧普康视、利安隆、华兰生物、爱尔眼科、视源股份、我武生物、涪陵榨菜今年以来更是逆市上扬，涨幅超过30%。

　　稳定且持续增长的业绩为股价提供了最有效的支撑，这正是它们能穿越牛熊的关键所在。

　　即使我们把时间周期向前延伸，依然可以发现很多熟悉的身影。A股市场向来对价值投资讳莫如深，但是回顾历次牛熊，股海翻涌之后，屹立不倒的也只有这些股。