汪钦:市场正逐步走出困难期 “春天”即将来临

　　中国财富网讯(王振旭)近日，在由北大深圳金融校友会主办、南燕沙友会承办的第102期《未名湖沙龙》中，中创前海资本有限公司总经理汪钦作为主讲嘉宾，从大股东股权质押的角度为大家深度解读资本市场的发展走向。

　　A股中“无股不押”

　　中创前海资本有限公司总经理汪钦介绍，所谓股权质押，通俗的来讲就是公司股东把自己的股权当作抵押品向质权人借钱，质权人包括银行，券商等机构。融资的资金只能用于实体经济生产经营。股权质押率，即融资额和质押股票市值的比例，质押率越低，投资者就越安全。股权质押作为市场上常见的一种融资手段，本身并不会带来风险，但超高比例的质押还是要多加留意。平仓线和预警线是由出资方提前设立的风险控制指标，当质押股票的市值触及了预警线，质权方会要求公司追加股票或现金股价，当跌破平仓线时，一般是优先由股东赎回，如果资金不足将会被强制平仓。

　　汪钦对近期股权质押的整体情况进行了介绍，10月份以来，资本市场波动加剧，不良股票质押增多，包括国资在内的多方力量正积极参与化解股票质押风险，一行两会也积极表态。目前股权质押成了资本市场无法避免的话题，沪深两市上市公司中，有3500多家公司进行了股权质押，占比超过90%。因此有A股中“无股不押”的说法。统计表明：股票整体平均质押率从年初40%下降到目前的30%；相应的，质押市值也从年初6.49万亿元下降到目前的4.9万亿元。市场不景气，股权质押风险个股占比也随跌幅的增加而上升，股权解押压力日益增大，特别是非国有控股的上市公司。

　　市场三年困难期后将迎来“春天”

　　汪钦表示，股权质押作为一种以股权为担保的融资方式被广泛的运用，然而自2015年下半年以来，股价跌创新低，股权质押平仓风险大量出现且越发严重。资金的去向也备受关注，新成立企业对外投资、设立合资公司或者对控股子公司增资是股权质押资金的可能去向，但也不是唯一的去向。其中不乏一些资金真正用于上市公司的发展。但也存在部分大股东不顾自身能力，盲目的加杠杆，一些从事贷款的金融机构在管理方面也有所欠缺，从而导致股权质押风险也进一步加大，影响实体经济。

　　汪钦表示，股权质押在2014、2015年开始大规模出现。股权质押率的提升，其中一个重要原因是A股的股权高度集中，大股东的大量资产在公开发行后，股东有相当强烈的意愿通过质押来融资，如果机构并不对资金去向做严格要求，那就是相当于绕开了禁售期，变相减持。另一方面，A股的涨跌幅限制方便股权质押定价，不至于因一次大幅震荡就越过了平仓线。

　　对于市场今后的发展，汪钦认为，大部分企业都进行了股权质押，涉及面积广，范围大，中小板、创业板的股权质押比例更高，这也是近期各方大力支持民营企业发展的原因之一。此外，近期多方驰援上市公司，加入“拆雷大队”，利好政策也在不断推出，整个市场在经过了三年的困难期后，开始出现一些变化，“春天”即将来临。