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　　场外买指数基金，通常有两类指数基金可供选择，一种是普通指数基金，另一种则是ETF联接基金。比如同样是沪深300的指数，000961天弘沪深300A就是普通指数基金，而160706嘉实沪深300ETF联接A就是ETF联接基金。

　　两者在投资上有着明显的区别，普通指数基金是通过买入股票来复制指数的表现，而ETF联接基金则主要是通过投资对应的ETF，来达到跟踪指数的目标。

　　大家查看基金的持仓情况就会很明显地感受到这两类型产品的不同，普通指数基金你能直接看到它重仓了什么股票，而ETF联接基金虽然也有显示重仓股，但是仓位往往极低，并没有参考意义，大家千万不要误以为这些股票就是该产品真正的重仓股，实际上可能另有其股，这是因为ETF是基金不是股票，所以不会显示在重仓股里，基金真正的重仓股要看ETF的持仓。

　　普通指数基金和ETF在基金投资上最大的区别就是仓位，ETF由于主要是实物申赎，不必担心流动性的问题，所以仓位可以接近于100%；而纯现金申赎的普通指数基金，监管则要求其预留一定的现金（不低于5%）来应对赎回，所以普通指数基金的仓位通常要比ETF低5%，看起来不多，但是对于指数基金来说，就是很大的差异了。

　　你想想看，假设其他因素都一样，指数翻倍了，ETF涨了100%，普通指数基金就只有95%了。但是仓位高不一定是好事情，同样指数半价处理，ETF会跌50%，普通指数基金只会跌47.5%。这只是一个特点，需要我们会利用。

　　ETF联接基金虽然主要投资ETF，但是也被要求预留一定的现金来应对赎回，所以仓位上对比普通指数基金一般不会有明显的差异。ETF波动更大的这个特点，ETF联接基金是没有继承的。ETF联接基金和普通指数基金在仓位方面是没有明显差异的。

　　我们投资基金，最终要的是业绩表现，仓位高低跟业绩表现的关系在于市场行情，牛市自然仓位高的占便宜，熊市则是仓位低的占便宜，场外指数基金盯着类型没有太大的意义，我们还是应该关注更多要考虑的因素，比如基金的费用，一般ETF联接基金都是看齐ETF的，所以费率可能比较低，但是很多普通指数基金，比如天弘系列指数基金，也是0.5%/年的管理费、0.1%/年的托管费，并不吃亏，如果选择C类的话，现阶段0.2%/年的销售服务费费率可能要比不少ETF联接基金要低。

　　不少ETF联接基金都是最近才出的C类份额，费率设置上销售服务费依旧是0.4%/年。在让利这件事儿上，不是每家基金公司都愿意的。

　　再比如基金的规模、跟踪误差、过往业绩表现，这些比基金的类型更重要，跟踪同一指数的指数基金综合考量的时候，这些因素需要考虑得更多一些，单纯只看基金类型就做出决断，是非常不科学的做法，ETF联接基金和普通指数基金并没有孰优孰劣之说，我们可以看到普通指数基金和ETF联接基金也是存在相互转化的，比如前文提到的嘉实沪深300ETF联接，原来就是个普通指数基金，后来出了ETF，公司将其转型为ETF联接基金的，未来如果天弘基金也打算做ETF，完全有可能在ETF募集成功后，将相对应的普通指数基金转型为ETF联接基金。对于天弘基金进军ETF市场，柠檬君还是很期待的，希望能给这个市场带来一些改变！

　　我们可以把普通指数基金和ETF联接基金拿来一起做比较，基金类型所具有的特点是我们可以拿来参考的，但绝对不是对于选择起到关键作用的决定性因素。

　　（文章来源：微信公众号基民柠檬）