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　　诺德量化投资总监王恒楠对股指期货松绑的点评

　　事件：

　　12 月 2 日，中国金融期货交易所发布公告：“经中国证监会同意，中国金融期货交易所在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上，稳妥有序调整股指期货交易安排：一是自 2018 年 12 月 3 日结算时起，将沪深 300、上证 50 股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500 股指期货交易保证金标准统一调整为15%；二是自2018年 12 月 3 日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约 50 手，套期保值交易开仓数量不受此限；三是自 2018 年 12 月 3日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。”

　　点评：

　　此次中国金融期货交易所将上证50、沪深300股指期货的期货交易保证金比例从15%调降到10%，已经恢复到了收紧前的比例；将中证500股指期货的交易保证金比例从30%调降到15%，虽依然高于收紧前的10%比例，但此次下调幅度较大，对该品种流动性边际改善较为明显。日内过度交易行为的监管标准从单个合约20手放松到50手，对大账户对冲操作及择时操作都提供了便利。最后，将平仓交易手续费由成交金额的万分之6.9调降到万分之4.6，但距离收紧前的万分之0.23依然存在较大差距，日内高频交易类型策略的交易成本依然较高。

　　总体来讲，此次中金所对股指期货的松绑将进一步改善股指期货市场的流动性，降低交易成本及限制，股指期货的基差波动有望进一步收敛。对于对冲类策略、中低频CTA类策略的利好较为显著。