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　　格林大华品种早报20190124

　　【金融】

　　股指早评：

　　昨天A股涨跌互现，上证指数收于2581，上涨0.05%，深成指收于7523，上涨0.09%。期指的三个标的指数中，上证50下跌0.17%，沪深300下跌0.07%，中证500上涨0.17%。隔夜市场方面，美股小幅上涨，欧洲主要股市涨跌互现，日本和韩国股市早盘低开。

　　昨天央行进行了定向中期借贷便利2575亿元，利率3.15%，比中期便利便宜15BP。深改委批准了科创版方案，12家硬科技公司已备案上市辅导。科创版的实施预计会对现有板块造成分流，形成压力。近期由于中美贸易摩擦或有升级、科创版上市，预计A股将震荡偏弱。

　　【原油及化工】

　　原油早评：

　　周三，油价延续震荡回调，收盘WTI03跌1.06报52.43美元，Brent03跌1.01%报60.99美元，B-W价差8.56美元。上期所原油期货主力合约SC1903夜盘收跌0.44%，报426.5元/桶。

　　重要资讯：①美国石油协会（API）周三公布的数据显示，上周美国原油库存大幅增加，汽油和馏分油库存也增加。截至1月18日当周，美国原油库存+655.1万桶，预期-4.2万桶。库欣原油库存+35.9万桶。炼厂每日炼油量-15.2万桶。上周汽油库存+360万桶，预期+270万桶。馏分油库存+260万桶，预估为-22.9万桶。上周美国原油进口+68.9万桶/日，至800万桶/日。

　　②国际能源署（IEA）表示，今年全球炼油产能将以创纪录的最快速度增长，这种增长可能会提升柴油、汽油和船用燃料等石油产品的库存。IEA在一份月度报告中称，今年全球炼油产能将日增260万桶，全球成品油需求将日增大约110万桶。

　　③中国石化上海石化股份公司开始生产低硫重质船用燃料油，成为中国国内首家生产该油品的炼化企业。1月23日，首批6000吨燃料油出厂，将由中国石化燃料油公司全球船供油中心负责配送国际航线船舶进行试航。

　　④日本为全球第四大原油进口国，2018年进口原油数量为300万桶/日，同比下滑5.8%。石油进口量跌到至少1979年以来最低位，同时液化天然气（LNG）及煤炭进口也下滑，反映了日本人口减少及经济增长缓慢局面。

　　⑤海关总署周三公布，2018年12月中国柴油出口量为157万吨，同比下降21.3%。1-12月柴油出口量共计1，853万吨，同比增加7.8%。

　　观点：API周报显示美国原油库存大幅增加655万桶，汽油和馏分油库存也增加。在美油库存大增影响下，国际油价上方压力较大，延续震荡回调，预计短期内震荡走弱，可尝试逢反弹空单参与，注意关注消息面变化。

　　PP早评： PP期货1905合约昨日低开后，最低8730，然后全天震荡小幅上涨，小阳线收盘。

　　原油受到60日线附近阻力压制，窄幅整理后选择方向向下，继续小阴线收盘，且几日K线组合形态为黄昏之星，反弹恐将告一段落。

　　现货华东报价持平，丙烯价格下降。

　　存量装置方面，开工率89%，较昨日持平。

　　拉丝比35.3%，较昨日小幅下降。

　　本周新增或近期检修：广州石化10日、中原石化二线16日停、东华能源（张家港）26日；

　　本周预计或新增复产：神华宁煤已开、青海盐湖近期将出烯烃。

　　周内石化库存不大。

　　临停逐步复产，供给过剩逐步加剧。

　　临近春节放假，仓储物流也将逐步放假，市场交投气氛减弱，下游因看空后市，终端备货已基本完成，实际需求一般，节前补库已进入尾声。

　　短期9000点附近可能成为近期高后，之后震荡回落的可能将增大。

　　操作上，前期短线多单建议止盈，中长期供需偏空；

　　之前持有的短线多单，近期可以逐步平仓离场，建议今日如果有冲高出场，止盈线8850；激进者可以逢高做空；

　　近几日阻力位1905合约9000；

　　近几日支撑位1905合约8650，8400；

　　乙二醇期货早评：

　　行情回顾：乙二醇低开震荡收跌，主力合约EG1906跌1.61%报5254元/吨，成交量35.49万手，持仓量为30.62万手。

　　现货市场，华东市场价格为5030-5090元/吨（-90/-130）；华南市场5000-5150元/吨（-50/-100）。

　　山西美锦能源以自有资金认缴出资50000万人民币，成立山西美锦华盛化工新材料有限公司，涉及乙二醇项目60万吨。

　　开工情况：乙烯制MEG开工率为84.68%；煤制MEG开工率为55.90%；综合开工率为73.07%。聚酯开工率为79.82%。

　　聚酯行业产销率：涤纶长丝40%，前一交易日85%；涤纶短纤20%-50%，前一交易日60%-80%；聚酯切片10%-30%，前一交易日50%-70%。

　　观点：供给方面，山西美锦能源新增煤制乙二醇项目，涉及产能60万吨。开工率依然维持在中高水平，聚酯行业群大规模进入检修，开工负荷逐步收缩，产销率连续两日下滑，需求疲弱。整体来看，短期预计震荡调整，长期乙二醇或将延续弱势行情；操作上，空单继续持有。

　　纸浆早评：

　　纸浆期货主力1906合约上一交易日夜盘开盘后小幅下跌，在五日均线处获得支撑，日盘全天维持在5420-5446的窄幅区间内震荡，最终收于5442元/吨，小幅上涨0.22%，成交量再度萎缩至44.8万手。

　　外盘方面，昨日进口俄针含税价格在5500-5600元/吨。进口阔叶浆价格在5400-5500元/吨附近。

　　近期期货价格持续上涨，前期试探5500元/吨后承压回落，表明价格在接近平水后压力较大，且纸浆价格前期涨幅已经较大，持续压缩下游利润空间，也进一步限制了价格的上行脚步，临近春节，部分工厂陆续停工，目前市场成交清淡，预计短期或将呈高位震荡走势。

　　【农产品】

　　白糖早评：

　　ICE原糖小幅上涨，因巴西雷亚尔走软。广西南宁中间商站台无报价，仓库报价5100-5320元/吨，集团厂仓新糖报价5160-5250元/吨。中国12月份进口糖17万吨，环比减少17万吨，同比增加4万吨。郑糖夜盘小幅下跌，短期上涨势头明显受阻，操作上仍以观望为宜。

　　棉花早评：

　　ICE期棉小幅收高，因市场预期中美贸易将达成贸易协议。中国现货指数3128B报15479元/吨，涨6。郑棉夜盘缩量盘整，短期呈现横盘整理态势，突破方向尚不明朗，操作上继续观望。

　　油脂早评：

　　受南美干旱天气提振，美豆震荡收高，带动美豆油跟随走升；马来西亚1月份前20天出口数据较上月同期增加9-13%，提振马棕榈油期价继续攀升。连盘油脂高开震荡，整体仍在反弹过程中，加之买油卖粕套利的加持，整体表现强势，现货方面低位油脂成交放量，这也给盘面带来一定利好支撑。操作上建议油脂多单继续持有，Y1905合约压力位5714；P1905合约压力位4784；OI1905合约压力位6714．

　　豆粕早评：

　　受南美干旱天气提振，美豆震荡收高。连盘M1905合约低开震荡，期价触底后继续探底受到一定阻碍，加之南美不断爆出天气不利的消息，市场担忧产量存在下调风险，中美商务谈判因美国政府停摆而充满不确定性。现货方面豆粕成交放量，这令盘面表现出抗跌。综上所述，豆粕短多继续持有，中长线等待沽空时机出现。M1905合约压力位2600．

　　玉米早评：

　　周三期货玉米1905合约窄幅震荡，收盘价1839元/吨，期货仓单较前一日持平。现货方面，全国价格维稳，东北主产区价格偏弱，黄淮局部地区继续反弹。国内二等玉米现货平均价1934.67元/吨，较前一日上涨0.63元/吨。港口方面，南北方港口价格较前一日持平。深加工方面， 山东地区主流收购价1916-2050元/吨，部分企业收购价较前一日上调10-36元/吨不等；东北地区收购价大多不变，吉林部分企业下调10元/吨。饲料方面，非洲猪瘟持续蔓延，国内共出现104例疫情，累计扑杀生猪超过91.6万头，继续影响饲料消费采购。

　　综上，春节临近，东北地区采购主体采购积极性减弱，价格平稳运行，黄淮部分地区现货价格继续反弹，总体阶段性供求仍维持宽松格局，预计节前价格将维持窄幅震荡格局。技术上，仓量双减，价格波动幅度收窄，1905合约关注上方压力位1850-1870。操作上，建议观望或日内短线为主。

　　鸡蛋早评：

　　主产区均价继续下跌3.8元/斤左右，产区货源供应正常，销区市场走货缓慢，鸡蛋期货1905合约平开震荡，收平，期现同跌，基差400元/500千克，期价增仓下行趋势偏弱，仍处于寻底阶段，现货回落节前已经展开，供应端存栏量处于低位，需求端未能提振蛋价走强，操作上建议保持观望，关注现货止跌企稳迹象。

　　【黑色】

　　宏观要闻：1、2019年1月23日，中国人民银行开展了2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF）操作，金额为2575亿元，期限一年。2、日本央行：将2018/19财年GDP预期由1.4%下调至0.9%。将2019/20财年GDP预期由0.8%上调至0.9%。将2020/21财年GDP预期由0.8%上调至1.0%。

　　动力煤早评：

　　重要数据

　　23日，六大发电集团日66.7（+0.1）万吨，库存1435.8（+9.1）万吨。秦港库存574.5（+0.5）万吨，锚地26（+13）艘，预到15（-2）艘。

　　23日，动力煤5500市场价格约594元/吨，ZC905收盘573.2元/吨。

　　主产地动力煤价格稳中向好，春节临近，煤矿复产意愿下降，生产有一定影响。产地相关增产保供政策的出台一定程度缓解了市场的恐慌情绪，供应紧张情况有所缓解。沿海六大电厂日耗稳定在70万吨以下，库存略有上升，供应消耗较为宽松。港口因下游需求疲软，贸易商报价小幅下降。短期动力煤市场价格将维持震荡走势，矿难后续影响及电厂库存变化量值得关注。

　　焦煤焦炭早评：

　　23日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价188.25（+0.25）美元/吨，换算成人民币约1451元/吨。jm1905合约为1227元/吨。

　　23日，天津港准一级焦平仓价2050元/吨，j1905合约2048元/吨。

　　国内炼焦煤市场暂稳运行，个别煤矿停产放假，销售良好，精煤库存较低。焦炭主流市场暂稳运行，下游钢厂焦炭库存相对充足，到货情况较好。港口库存高位，部分贸易商寻货增加，成交情况一般。短期预计焦炭现货市场持稳为主。需继续关注钢材市场走势、环保限产政策变动。

　　螺纹、铁矿早评：

　　23日上海中天三级螺纹钢3780（—），唐山普碳钢坯3400（-30），青岛港61.5%品味PB粉562元（-4）。螺纹主力夜盘收3657，涨0.38%，矿石主力收534，涨1.33%。

　　关注今日下午钢材库存数据，预计库存仍将增加，下周节前最后一周，下游陆续放假、停工，预计需求将出现回落。年前钢材库存低于去年同期或是大概率事件，对于节后的市场价格有一定利好。

　　操作上，目前基本面暂时新的消息刺激，下游持续备货，对价格有利好，保持震荡偏乐观，多单谨慎持有，继续关注库存变化情况。铁矿石方面，矿石价格跟随钢价，中长期供应不减，不利于矿价。