[专家洞见]刘元春观经济③:投资活力仍有激发空间
统计数据显示,1月份至2月份,全国房地产开发投资同比增长11.6%,其中住宅投资同比增长18%,均较去年增速有明显回升。不过,从房地产销售和新开工面积增长来看,后期房地产投资增速可能出现一定回落。1月份至2月份,商品房销售面积同比下降3.6%,商品房销售额增长2.8%,增速较去年显著回落。同时,商品房新开工面积同比增速也出现明显下滑。
1月份至2月份,基建投资同比增长4.3%,增速虽然低于总体投资增速,但较去年全年增速回升0.5个百分点,这也是继去年9月份创下3.3%的历史低点以来增速持续回升。随着稳增长政策逐步发力,再考虑到去年下半年的基数较低,2019年年内基建投资增速有望进一步回升。
相比房地产投资和基建投资回升,制造业投资增速下滑明显。随着制造业去库存周期开启、出口增速放缓以及局部杠杆率和债务风险加大,制造业投资面临较大下行压力。1月份至2月份,制造业投资累计同比增长5.9%,低于总体投资增速,也较去年全年增速明显回落3.6个百分点。这与近一年来制造业增加值增速持续回落有关。1月份至2月份,制造业增加值累计同比增长5.6%,比去年同期和全年增速分别下滑1.4个和0.9个百分点。不过,《政府工作报告》已经提出,今年将深化增值税改革,将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%。而且,从4月1日起,制造业增值税税率下调政策就将执行,这无疑有利于提高制造业增加值,进而带动制造业投资。
从宏观静态平衡和动态平衡视角来看,我国投资增速下滑是在此前过快增速后的回调,具有一定的必然性,但近期存在过度调整的风险。从居民储蓄、政府节余、贸易赤字、被动存货投资的变化匹配性来看,当前投资增速下滑已经超调。目前,储蓄增长速度依然在5%至9%区间,投资增速不宜过高也不宜过低,在逆周期环境中保持7%至9%的投资增速是一个比较合理的区间。(本文来源:经济日报 作者:刘元春 刘晓光)
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