年末震荡追寻价值恰逢其会 价格回暖五大行业显“升”机

　　今年以来，钢铁价格延续2016年的上涨趋势，根据期指数据来看，今年以来螺纹钢表现较为突出，主力合约累计涨幅为33.38%，其中四季度以来螺纹钢期指主要以震荡走势为主，截至昨日主力合约累计涨幅为3.32%，最新收盘价报3824元/吨。

　　值得一提的是，与期指近期的震荡走势不同，钢材现货价格四季度以来呈现明显上行态势，以螺纹钢为例，根据生意社数据，截至12月14日，螺纹钢现货参考价格为4803.33元/吨，四季度以来累计涨幅超过20%，出现了高贴水现象。

　　对此，兴业证券表示，从11月份钢铁PMI指数以及社会库存去化情况来看，采暖季前期下游厂家补库意愿非常强烈，或提前透支12月份的需求，加上钢价处于高位以及季节性因素影响，后期需求可能会有所走弱，钢价继续上涨的动能可能会受到一定削弱。但从钢企的角度看，绝对低库存以及成本的抬升均有利于增强其挺价意愿，目前看来，在价格博弈上，上游仍占有优势，预计后期钢价现货可能会呈高位震荡走势。

　　伴随着基本面的持续回暖，钢铁行业今年整体业绩大幅向好，《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至昨日，在行业内已披露年报业绩预告的11家公司中，除1家公司业绩预告类型为不确定外，其余10家公司均业绩预喜，三钢闽光、沙钢股份、金洲管道等公司均有望实现业绩翻番。

　　市场表现方面，四季度以来钢铁板块整体出现回调，33只成份股中，仅三钢闽光、宝钢股份、八一钢铁、柳钢股份、方大特钢、韶钢松山等6只个股实现上涨，期间累计涨幅分别为：29.18%、11.23%、8.60%、6.68%、2.32%、2.19%。

　　对于钢铁板块未来的投资机会，广发证券表示，2018年，钢铁行业供需格局将持续改善，并推动行业维持高景气度，此外，兼并重组将重构行业供给新格局。个股方面，从两角度进行布局，1.供需和盈利的景气度持续，建议关注优质长材龙头：方大特钢、韶钢松山、三钢闽光和优质板材龙头宝钢股份、新钢股份、马钢股份、南钢股份；2.兼并重组将重构供给新格局，集中度将持续提升，龙头钢企更受益，建议关注宝钢股份、河钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。 (赵子强 莫迟)

　　煤炭价格走强预期依然较强

　　主题与估值修复同时展开

　　由于受到安全检查、环保限产等影响，煤炭价格持续处于高位。

　　分析人士指出，2017年动力煤价格整体呈现季节性波动的特性。动力煤价自4月初随着供暖期结束拐头向下，到6月中旬“迎峰度夏”期间又开始上涨，10月中旬起进入消费淡季，价格逐步走弱；11月中旬旺季到来，价格随之反弹。炼焦煤价格则从2017年初开始走弱，至6月中旬止跌回升，10月份受下游限产影响再次下降，但整体保持高位运行。

　　中国煤炭工业协会发布报告称，12月2日至12月8日，“CCTD秦皇岛动力煤价格”所采集的环渤海地区各种现货动力煤价格全面上涨。其中，CCTD5500报收于612元/吨，比12月1日发布的价格上涨了2元/吨；CCTD5000报收于591元/吨，比12月1日发布的价格上涨了5元/吨。

　　对此，业内人士普遍认为，煤炭价格走强预期依然较强。而未来煤炭价格预期走强的原因主要有两方面：一是，正处季节性消费高峰。随着冬季气温下降，全国范围取暖用能需求普遍上涨，沿海六大电力集团煤炭日耗周内连续五天运行于70万吨以上。既支撑了消费方补库需求的释放，也收紧了沿海市场的煤炭供需格局。

　　二是，政策刺激市场预期。近期，国家发改委和能源局下发了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》及考核办法的通知，要求从2018年1月1日起施行。1月份属于煤炭消费旺季但煤炭生产供应偏淡，按照目前行业煤炭库存看，市场补库存有集中释放的需求，煤炭供应时段性偏紧状况可能被放大，支撑煤价预期走强。

　　国家统计局数据显示，11月份，原煤产量3.0亿吨，同比下降2.7%，增速由正转负；日均产量999.9万吨，同比减少26.8万吨。1月份至11月份，原煤产量31.4亿吨，同比增长3.7%。11月份，进口煤炭2205万吨，同比下降18.2%，降幅比10月份扩大16.9个百分点。1月份至11月份，进口煤炭2.5亿吨，同比增长8.5%。

　　对于2017年煤炭价格整体超预期，全年维持高位运行，山西证券表示，煤炭主要企业四季度乃至全年的盈利情况仍将较好。

　　《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至目前，共有12家煤炭行业相关上市公司已披露年报业绩预告，业绩预喜公司家数达到10家，占比83.33%。其中，露天煤业预计年报净利润同比最大增幅为115%。

　　而随着近期股价的回落，煤炭板块龙头企业如山煤国际、潞安环能等估值已趋于低估，估值修复及年报行情可期。山西证券认为，后期煤炭板块的主题行情有望与估值修复行情共同展开，低估值、业绩向好及国企改革预期较强的个股值得关注，维持行业看好评级。具体投资机会可继续从两方面入手寻找：第一，国企改革主题，可重点关注大同煤业、西山煤电、潞安环能等，逢低布局。第二，盈利改善且目前估值较低个股，如山煤国际、中国神华、陕西煤业等。（吴 珊）

　　天然气12月上旬价格上涨23.6%

　　两角度掘金受益股后市机会

　　受益于今冬北方多地“煤改气”的提振，天然气价格持续上涨。根据国家统计局对24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2017年12月上旬（2017年12月1日-10日）与11月下旬相比，27种产品价格上涨，15种下降，8种持平。其中，液化天然气（LNG）价格比上期价格上涨23.6%，即上涨1330.4元/吨。

　　事实上，据三大石油公司上报数据显示，今年全国天然气总缺口超过113亿立方米。对此，12月1日，国家发改委发布《关于部署召开液化天然气价格法规政策提醒告诫会的通知》，要求各地发改委(物价局)召开告诫会，保证LNG市场稳定有序。生意社数据显示，截至目前，华北地区LNG报价为7500元-8350元/吨，华中地区报价为4600元-4700元/吨。

　　市场人士普遍认为，天然气需求旺盛，根据“十三五”规划，到2020年我国天然气消费比重力争达到10%，消费增速13%左右，高于产量增速。受益于“煤改气”的持续推进，增量需求将集中释放，天然气行业也将迎来重要的十年黄金发展期。

　　编者按：临近年末，A股市场的震荡整理走势还在延续，寻找和挖掘业绩成长股成为投资者关心的话题。分析人士认为，产品价格上涨往往能够成为业绩成长的重要保障，今年以来，在供给侧结构性改革深入推动下，钢铁、煤炭、天然气、化工和建材等相关行业的部分产品价格出现明显回升，相关上市公司业绩有望实现大幅回暖。今日本版对上述产品价格上涨的行业进行深入分析梳理，并挖掘其中具备成长潜力的公司进行解读与点评，供投资者参考。

　　在此背景下，天然气行业相关上市公司业绩改善明显。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至目前，已有27家天然气行业上市公司披露了年报业绩预告，业绩预喜公司达到20家，占比逾七成。其中，国创高新（666.81%）、东华能源（150.00%）和金洲管道（120.00%）等公司预计2017年年报净利润同比翻番。

　　二级市场上，本周，天然气板块表现出色，期间股价实现上涨的个股有42只，占比近六成。个股方面，安彩高科期间累计涨幅居首，达到13.99%，光正集团紧随其后，期间累计涨幅也达11.40%，天壕环境（9.80%）、贵州燃气（8.97%）、恒泰艾普（7.36%）、新天然气（6.98%）、中集集团（6.49%）、国新能源（5.97%）、陕天然气（5.24%）和东华能源（5.13%）等个股期间累计涨幅均超5%。

　　资金流向上，本周板块内共有23只概念股呈现大单资金净流入态势，累计吸金5.89亿元。其中，中集集团（26229.91万元）、天壕环境（5151.02万元）、清新环境（3843.36万元）、恒泰艾普（3524.28万元）、光正集团（3479.48万元）、贵州燃气（3299.89万元）、金卡智能（2825.29万元）等个股期间累计大单资金净流入均在2000万元以上。

　　对于板块的后市表现，西南证券表示，在“煤改气”政策和气价市场化的推动下，城市燃气和工业领域的需求将有效推动天然气需求的增长，并带动整个产业链业绩的释放。建议关注：1.天然气行业上游公司：蓝焰控股（煤层气龙头）、新奥股份（受益LNG价格上涨）、中天能源（受益LNG价格上涨）、广汇能源；2.下游城市燃气公司：百川能源（2017年-2018年业绩有望维持30%以上增速）、云南能投（区域性龙头，需求空间大）等。（任小雨）

　　化工品价格稳中有升行情或延续

　　四主线布局2018年投资机会

　　近期，天然气供应短缺向下游多个行业蔓延，以天然气为原料的尿素、甲醇等化工品价格持续上涨。百川资讯数据显示，12月13日，国内尿素主产区报价1820元/吨至1850元/吨，当日涨幅在20元/吨至40元/吨。川渝一带甲醇价格从10月份的2700元/吨攀升至3400元/吨，涨幅23%。

　　光大证券强烈建议关注受益天然气供应紧张下的尿素和甲醇行业，取暖季受限环保的农药、炭黑等品种，以及煤改气影响下的LNG领域相关投资机会。此外，维生素B12、氯化胆碱、炭黑、维生素D3、醋酐、醋酸、色氨酸、PVC等品种价格也均于近期出现不同程度的上涨。

　　事实上，近两年来在供给侧结构性改革和环保高压下，化工行业固定资产投资增速显著下滑，企业数量减少，产能收缩,供给减少。在供需结构持续紧张的态势下，化工行业各类产品从2016年下半年开启了上涨模式，涨幅和涨速均呈现惊人态势，虽然部分化工品在2017年一季度有所调整，但调整后迎来的却是新一轮的上涨，目前相当部分化工产品价格已创历史新高。华安证券认为，从目前来看，环保政策将持续收紧，同时叠加冬季北方供暖限产政策实施，化工品行业将继续呈现供需紧张的态势，稳中有升的行情有望延续。

　　值得一提的是，化工行业持续回暖迹象，从上市公司年报预告情况可见一斑。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至目前，共有147家化工行业上市公司已披露2017年年报业绩预告，其中，54家公司业绩预增，17家公司业绩续盈，12家公司业绩扭亏，33家公司业绩略增，业绩预喜公司合计116家，占比78.91%。

　　从2017年年报预告净利润同比最大增幅来看，29家化工行业上市公司年报净利润预计翻倍，其中，乐通股份、国创高新、鲁西化工、龙蟒佰利、黑猫股份、兴化股份等公司年报净利润同比增长均超4倍。

　　行业景气度上升，业绩持续增长助力化工行业相关上市公司股价上涨。今年以来，除三孚股份、沃特股份、艾艾精工、晶瑞股份、久吾高科、道恩股份、美联新材等次新股股价翻倍以外，鲁西化工、万华化学、沧州大化等3只化工股年内累计涨幅也均在100%以上，分别为：186.94%、115.25%、102.34%。

　　在今年化工股市场表现较好的提振下，开源证券认为，2018年化工行业投资机会主要有以下四条主线：1.环保高压：未来政府对环保的力度只可能更为严峻，化工行业供给侧将继续得到改善，相关板块景气周期可持续；2.原油、天然气等材料高位震荡，给行业带来成本端支撑；3.业绩确定性高、较同行估值低的白马标的；4.产业前景广阔、技术门槛高的新材料行业。重点公司关注：华鲁恒升（成本优势突出，新项目打开未来空间）、扬农化工（菊酯龙头企业，麦草畏持续放量）、万润股份（环保材料放量，OLED前景可期）、恒逸石化（炼化民营龙头企业，PX-PTA-涤纶全产业链布局）。（吴 珊）

　　四季度以来水泥价格加速冲高

　　机构看好19只建材股

　　今年以来，受益于供需关系的持续改善，建材行业主要产品普遍实现较为明显的上涨。

　　具体来看，根据期指数据，截至昨日玻璃期货主力合约报1444元/吨，较去年末的1222元/吨累计上涨18.17%，其中，四季度以来玻璃期货主力合约累计涨幅为10.06%。水泥价格年内涨幅则更为显著，根据生意社数据，截至12月4日，全国水泥价格参考价为425元/吨，较年初300元左右/吨的价格大涨逾40%，值得一提的是，今年四季度以来水泥价格呈现出加速上涨的态势，其中，9月份、10月份单月累计涨幅分别为3.13%、11.87%，12月份以来，水泥价格快速上行，截至本月14日，月内涨幅已达到15.12%。

　　对此，分析人士表示，落后产能出清、基建投资加大等因素均成为推动建材价格回升的主要原因，而随着供需结构持续改善也将直接带动行业内龙头企业业绩的回升，并驱动公司股价的上行。

　　业绩方面，《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至昨日，在行业内37家已披露年报业绩预告的上市公司中，有30家公司业绩预喜，占比81%；其中，顾地科技、海南瑞泽、鲁阳节能、北新建材等公司均有望实现业绩同比翻番，而濮耐股份、狮头股份、四川金顶也有望在今年实现业绩扭亏。从预告净利润上限的角度来看，海螺水泥今年全年有望实现净利润超过100亿元，此外，包括北新建材、东方雨虹等公司今年全年净利润也均有望达到10亿元以上。

　　从市场表现来看，四季度以来，建材板块整体处于调整走势中，但可以看到，部分个股依然走出了相对独立的上涨行情，除次新股凯伦股份、东宏股份外，三圣股份（33.64%）、万年青（22.00%）、北新建材（21.82%）、金圆股份（17.19%）等个股期间累计涨幅均在10%以上，实现了较为出色的表现。

　　而对于建材价格的未来走势，海通证券也持乐观态度，该机构表示，玻璃方面，受环保政策影响，沙河地区生产线集中减产，加之部分生产线因排污许可证问题停产，供给端收缩明显，厂商及贸易商库存环比持续下降，价格呈现超预期走势；水泥方面，2018年春节较晚，南方本轮旺季有望持续至12月底或明年1月初，需求旺季叠加供给端受采暖季大范围限产影响，水泥行业库存降至有数据以来最低位，部分区域市场甚至空库，水泥价格大幅攀升。

　　个股方面，通过梳理机构评级发现，近30日内共有19只建材股受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，旗滨集团、海螺水泥、万年青、金圆股份、祁连山、东方雨虹等6只个股均受到3家及3家以上机构推荐，未来走势值得密切跟踪。(莫 迟)