三年长跑终完结 德邦挂牌上交所

中华PE:

本次发行A股股本为96,000万股，其中10,000万股于16日起上市交易，每股发行价约4.84元，每股面值1元，募集资金总额为48400万元。

此次上市所募资金，德邦物流将用于网点建设、运输车辆购置、快递车辆购置及信息一体化平台建设项目。

历经三年长跑终登A股

2018年1月16日， 德邦股份正式挂牌上海证券交易所，成为登陆A股的第一家快运企业。此时，距离其首次向证监会提交上市招股书申报稿已近3年之久。

德邦物流成立于2009年8月，由其实际控制人崔维星与德邦控股共同出资发起设立，是一家公路快运与快递服务提供商，为客户提供全国范围内的公路快运与快递及相关增值业务服务。

资料显示，2017年1-9月，德邦营业收入为146亿元。截至2017年10月，德邦物流开设约10000家网点，服务网络覆盖全国34个省级行政区，并已开通韩国、日本、泰国等国际线路，展开国际快递、跨境电商、国际货代等业务。

2015年6月23日，德邦物流首次向证监会提交上市招股书申报稿，7月3日，证监会受理。然而，由于A股市场大震荡，7月4日，证监会宣布暂缓IPO发行。

2017年3月16日，德邦物流第二次公开披露招股书。招股书显示其拟在上交所发行不超过1.5亿股，募资29.88亿元，所募资金用于网点建设、运输车辆购置、快递车辆购置及信息一体化平台建设项目；发行后，德邦物流总股本约为10.1亿股。

招股书中显示，由于宏观经济波动、市场竞争、市场结构调整、客户需求变化、相关行业监管法规及产业政策变化、国家税收及财政补贴政策变化、经营成本上升导致经营利润率下降等因素，德邦物流未来将面临业务增长放缓、市场份额下降、毛利率以及盈利水平下降等风险。

而在证监会2017年5月14日公布的56条反馈意见中，也显示出对德邦物流收购广东德邦及其子公司的合规性、股权转让频繁发生的合理性、财务会计相关资料质量等问题的担忧。

伴随着担忧的发酵，德邦物流的IPO之路再现波折。2017年8月28日，证监会信息显示，德邦物流位列中止审查名单，原因为“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”。随后，德邦物流董秘办工作人员回应称，中止IPO审查系保荐代表人变更，公司将在9月底恢复IPO排队。

2017年11月2日，德邦物流重回上市排队名单，然而紧接着在11月9日，德邦物流再现中止审查“情形四”，发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”。

2017年12月1日，德邦物流位列证监会过会名单，5日，成功过会。

红杉鼎晖加持

过去，德邦物流历经七次增资、七次股权转让。其中，2010年11月，德邦股份进行第四次现金增资及第一次股份转让，鼎晖一期以4620万元认购新增注册资本186.8533万元，鼎晖元博以2380万元认购新增注册资本96.2578万元。

2011年，德邦物流资本公积转增股本，每股1元，不涉及定价问题。鼎晖1期和鼎晖元博认购了转增股本，出现在股东名册上，分别持股604.40万股与311.37万股，持股比例分别为1.58%与0.82%。

红杉中国的身影出现在2014年。当年7月24日，崔维星向北京红杉、上海国和及昆山海峡将1720万股股份以2亿元的价格转让，转让数量分别为860万股、430万股、430万股；价格分别为1亿元、5000万元、5000万元。

据了解，德邦物流的控股股东德邦控股有四个有限合伙企业股东，分别是德邦成长、德邦成长二期、德邦成长三期、德邦长青四期。而在四个主体中，红杉均为重要出资人，分别出资耗资1.17亿元、2.08亿元、1.06亿元、2120万元，占有份额分别为49.8913%、89.6079%、76.3634%、11.6991%。由此，北京红杉占发行人总股本的4.71%，合计共投入资金约5.5亿元。

德邦物流之外，红杉中国还投资了已在美股上市的中通快递、并入A股上市企业的亿程科技、已与京东到家合并的众包物流企业达达、已与货车帮合并的车货匹配企业运满满、已完成D轮融资的同城供应链公司云鸟科技等物流行业项目。

本次发行后，德邦物流前十大股东持股情况为：

脚踏实地与顺丰竞争

在上市前夜的答谢宴上，关于竞争对手顺丰，德邦物流董事长崔维星坦言，“德邦物流要发展，要做快递，有个绕不过去的话题，就是如何跟顺丰竞争。其实我们也没有什么好的办法，只能一步一个脚印，脚踏实地”，而关于两家公司的区别，他则用“德邦是48岁的崔维星带着平均年龄35岁的高管在战斗，顺丰是48岁的王卫带着平均年龄49岁的高管在战斗”来表述。

2014年～2016年间，德邦物流的快递收入占总比分别为4.69%、13.73%与24.09%，呈逐年递增之态势。在2017年夏季达沃斯论坛上，崔维星表示，目前快递业务在公司整体业务中占比越来越大，未来将成为德邦核心业务。

根据德邦1月15日发布的的《首次公开发行A股股票上市公告书》，其“合理预计”2017年全年营收为200亿元至205亿元，较上年同比增长约为18%至21%；归母净利润为5.5亿元至6亿元，较上年同比增长约46%至60%。

关于未来规划，崔维星透露德邦将会涉足电动车、无人机、大数据、增强现实等领域，并会做到“德邦物流在未来，会做到客户第一，员工第二，股东第三，大股东、崔维星排第四”。