135家新三板企业IPO排队 四成公司存关联交易隐患

中华PE:

　　对于3家公司因何集体被否的具体原因不得而知。但挖贝网注意到，三家被否企业有一个共同特点，关联交易被多次重点问询。

　　IPO，目前是新三板少数有效的退出渠道，上述3家企业被否，在新三板投资投资圈还是引起不小的震动。

　　更让人担忧的是，在135家IPO排队的挂牌公司中，4成企业存在关联交易。如果希望过会能顺利一些，拟IPO企业关联交易还是采取一些弥补措施。

　　根据挖贝新三板研究院数据显示，截止2018年1月11日，共有482家IPO排队，新三板挂牌公司有135家，占比三成。其中，有超过50家企业存在关联交易。目前看来，关联交易或为其日后的上会埋下“隐患”。

　　资本市场存在着各种各样的关联方关系，也经常发生各种各样的关联方交易，主要涉及购买或销售商品、购买其他资产、提供或接受劳务等多个方面。

　　choice数据显示，仅统计向关联方销售产品及提供劳务金额（下称：“关联销售”）和向关联方采购产品及接受劳务金额（下称：“关联采购”）等两项关联交易，135家新三板排队IPO企业中，2015年-2016年合计51家挂牌公司存在关联交易，占比37.7%，包含18家创新层企业，33家基础层企业。

　　平均每3家排队IPO的挂牌企业中，就有1家存在关联交易。新三板关联交易的比例还是偏高。

　　其中，2015年、2016年存在“关联销售”的企业分别有13家，23家；存在“关联采购”的企业分别有23家、22家。这两年，分别有5家、6家挂牌公司同时存在上述两种情形，且数额不小。

　　目前IPO上市申请已被证监会受理的创新层企业金力永磁（835009）就是一家典型存在关联交易的挂牌公司。

　　挖贝新三板研究院资料显示，金力永磁是一家集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业，公司产品主要应用于风力发电、新能源汽车等节能环保领域。在风电领域的客户主要是中国中车附属企业和金风科技。

　　资料显示，金力永磁既向中国中车附属企业销售磁钢，又向金风科技销售磁钢，这些磁钢都最终应用于金风科技的永磁直驱风力发电机。

　　换句话说，金力永磁通过两个形式向金风科技销售：一是直接将磁钢销售给金风科技，二是将磁钢销售给中国中车附属企业，再由中国中车附属企业将产品进行加工，销售给金风科技。

　　2014 年、2015 年和 2016 年，金力永磁对金风科技销售收入占营业收入比重为 3.33%、0.65%和 3.99%，对中国中车附属企业销售收入占营业收入的比重为 66.82%、62.63%和 52.79%，产品应用于终端用户金风科技风力发电机的销售收入合计比重为70.15%、63.28%和 56.79%。

　　招股书显示，金力永磁的第二大股东为金风投资，持股比例约为16.14%，而金风投资系金风科技旗下的企业，金力永磁的副董事长曹志刚同时在金风科技担任执行副总裁兼董事。

　　据挖贝网不完全统计，上述51家存在关联交易的IPO排队企业中，类似于金力永磁此类的挂牌公司不止一家。

　　近两年关联销售占同期营业收入比重超过10%的企业分别为中信出版 （834291.）、金力永磁（835009）、新化股份（839128）3家公司；关联采购占营业成本比重超过10%的企业分别为江苏新能（833368    ）、安达科技（830809.）、美之高（834765）、亚世光电（832840）、新化股份（839128）5家公司。

　　天元集团、龙利得、时代装饰等三家公司集体被否，在IPO的挂牌企业应对关联交易更加重视。否则，关联交易有可能会成为公司上市路上的绊脚石。