罗辑思维拟2018申请A股IPO 知识付费行业有望沐浴资本春风？

中华PE:

　　1月中旬，一位接近罗辑思维核心高层的人士告诉经济观察报记者，《罗辑思维》公司主体北京思维造物信息科技有限公司（以下简称“罗辑思维”）正酝酿2018上市计划，并与多家券商投行进行沟通。

　　一位大型券商投行部人士亦向记者透露了上述消息。该投行人士补充表示，投行方面曾向罗辑思维方面提出过海外上市的方案，但罗辑思维方面已经决定将上市地点放在A股市场。

　　“一个重要原因可能是品牌方面的原因。罗辑思维的定位是‘知识服务运营商’，其商业模式也是专注于知识付费，其主要受众在国内，‘知识付费第一股’的概念在A股市场或许还能赢得不错的估值，A股上市也能为其带来更好的品牌效应。”该投行人士称，2017年罗辑思维利润过亿，就财务指标而言，并不存在障碍。

　　记者就上述情况向北京思维造物信息科技有限公司公关人士求证，截至发稿未获得回复。

　　无论如何，这样的消息让知识付费行业为之一振——这个“风口”上的行业，或将有望沐浴资本市场的春风。

　　罗辑思维的逻辑

　　此前，曾有一份网上流传文件称罗辑思维将计划于2018年下半年提交A股IPO申请，目标2019年年底前登陆创业板，其营收与利润数据：2015年、2016年、2017年Q1的营收分别为1.59亿、2.89亿、1.51亿；净利润分别为1860万元，4462万元，3805万元。并称其拟Pre-IPO融资9.6亿元，投资者包括：腾讯、红杉资本、英雄互娱等，估值约70亿元。

　　但罗辑思维创始人罗振宇随后便回应称上市“没有时间表”，也对“70亿估值”一说予以否认。目前，获得罗辑思维官方盖章认可的最新融资消息和估值信息为2015年10月完成B轮融资，估值13.2亿人民币，中国文化产业基金领投，启明创投等跟投，同时柳传志等行业大佬参与了罗辑思维的股权众筹。华兴资本担任独家财务顾问。

　　《罗辑思维》2012年开播，通过长视频脱口秀的形式打造IP影响力，一时间成为现象级产品。公开资料显示，《罗辑思维》长视频脱口秀积累播出了205集，在优酷、喜马拉雅等平台播放超过10亿人次。2015年12月，作为《罗辑思维》出品人及主讲人“罗胖”罗振宇推出了付费订阅的内容平台“得到”，开始尝试和探索“知识付费”的商业模式，从简单的卖书商升级成为“知识服务运营商”。2017年3月开始，《罗辑思维》节目由视频形态改为音频，由周播变成小日播，并全面转移至“得到”App，其它所有音视频平台不再更新。

　　公开资料显示，《罗辑思维》2012年开播，通过脱口秀形式迅速积累大量IP粉丝。在累计播出了205集之后，在优酷、喜马拉雅等平台播放超过10亿人次。此后，2014年5月，《罗辑思维》创始人罗振宇、申音正式决裂分家，天眼查数据显示，本次上市主体北京思维造物信息科技有限公司成立时间为2014年6月7日。

　　从“得到”APP的界面可以发现，细分其收入来源，主要有4块，听书VIP会费、电子书售卖、订阅大咖专栏和商城。

　　听书VIP的收费模式分为包年、连续包月、单月和试用7天。一年365元，连续包月35元，一个月48元和试用7天0.1元，对消费心理洞察十分到位。经济观察报统计发现听书目录中收集了2047本电子书，以精华摘要的形式在20分钟左右的音频节目形式呈现，其中“视野”、“心理学”、“历史”、“商学”、“自我管理”、“管理学”分类超逾百本。而一些非精华摘要的电子书则需要另外付费购买。

　　而除此以外，“订阅专栏”入驻32位主讲人，订阅价格为一口价199元，订阅人数呈现了从2万到23万不等的状态。以北大经济学教授薛兆丰为例，其开设的经济学专栏订阅用户超过了23万，按照199元/人的价格计算，总金额超过了4500万。即使是相对小众的果壳网总编徐来，2.3万的用户数也能获取400万左右的营收。虽然其具体分账比例无从得知，但从以上数据来看，“知识付费”已然成为风口。

　　商城作为流量变现的另一种方式，不仅卖实体书，同时也有年货、礼品、艺术品、文创产品、差旅用品、线下课程等开架售卖。

　　知识付费的春天要来了吗？

　　随着视频、音频版权生态的确立，用户的付费习惯也开始得以建立。受益于此，知识付费的生态逐渐成熟。

　　除了罗辑思维的“得到”APP，知乎也推出了知乎Live和值乎，果壳推出了在行和分答，喜马拉雅和蜻蜓FM也推出了付费音频节目。一些具有较强声望的IP已经在知识付费的“风口”上掘得第一桶金。

　　曾经打造过现象级网综《奇葩说》的米未传媒，其创始人马东在喜马拉雅《好好说话》一个收听付费账户需要支付198元，虽然未知付费用户的具体数量，2017收听频次达到6000多万；除此以外，《每天听见吴晓波第一季》收听频次1000多万，吴晓波频道订阅用户101.2万。喜马拉雅CEO余建军曾表示将持续打造音频IP。

　　广发证券研报显示，知识付费市场蓬勃发展，新玩家不断加入。2016年被称为知识付费元年，大量知识付费类App及重量级子栏目上线。知识付费持续获资本青睐，仍处于高速增长中。根据阿里应用分发统计：2017年二季度，喜马拉雅、得到、分答等App都有明显的增长，其中，喜马拉雅、得到、分答、知乎、豆瓣5家知识付费平台同比增长率均在50%以上。知识消费需求拉动知识付费，行业空间百亿级：“中产焦虑+消费升级”提升用户付费意愿，消费升级对付费知识的需求是行业发展的内在驱动，内容的升级将给行业带来新的机遇，市场规模=用户群体规模*付费转化率*年ARPU值，测算得到2016年知识付费市场规模29.7亿元，2020年知识付费市场规模预计为80亿-240亿元。

　　尽管知识付费的风口谁能拔得头筹暂未可知，但若能抢先一步登陆资本市场对品牌溢价势能产生更大助力。然而，此间亦存在不确定性。

　　上述投行人士亦表示，技术“得到”平台的内容供应已不再单一以罗振宇的个人影响力，但“罗胖”这一IP形象依然与罗辑思维高度挂钩，对于公司上市而言，这是一项重要的潜在风险。除此以外，市场亦有部分质疑罗辑思维刻意打造“知识焦虑”从而获得估值溢价的价值取向，是否会构成其上市的影响因素，亦未可知。