地方两会勾勒国企改革新图景 混改、重组、上市大戏料纷至沓来

中华PE:

发力资产证券化

多个省、区、市把发展混合所有制作为今年国企改革工作的重中之重。东北地区及中西部地区混改进一步提速。北京、上海、江西、宁夏、新疆、四川等地积极推进省属企业上市及资产证券化。山西、河北、青海、宁夏、广西等地力推员工持股试点，尤其是江西明确提出今年5家企业将试点员工持股。

吉林省政府工作报告提出，2018年，推动省属重点企业引资重组，混合所有制经济占比提升，支持优势企业向世界一流企业迈进。

青海省提出，推进混改、员工持股，规范企业董事会建设试点，鼓励民间资本进入支线铁路、油气、电信等领域。

甘肃省提出，2018年要激发民间投资活力，鼓励和引导民间资本投资铁路、公路、民航、水利等重大基础设施建设。

西藏自治区政府提出，加快国企国资改革。基本完成区属产业集团组建和平台建设，推进国有资产向资本转化，在二级法人层面推进国企混改试点。

宁夏自治区提出，深化混改和员工持股试点，提高国有资本证券化率。

重庆市提出，2018年，重庆将推进国企集团层面混合所有制改革，鼓励民营企业参与国企改制重组。

北京市提出，发展混合所有制经济，推动一级企业整体上市或主业上市。

上海市提出，三分之二的竞争类企业实现整体上市或核心业务资产上市。

山西省提出，优化国资布局，实施“腾笼换鸟”，鼓励引导民营企业有效参与混改。开展科技类子企业员工持股试点。

河北省提出，继续抓好国企改革10项试点，加大混改力度。

江西省提出，大力发展混合所有制经济，完成第二批5家企业员工持股试点。

云南、山东等地国资委明确了混改、上市任务清单。云南省国资委表示，正在推动城投集团、能投集团、工投集团、诚泰保险和贵金属集团等5户企业集团层面的混合所有制改革工作。山东省国资委表示，推进泰山财险等2至3户省属企业混合所有制改革；将推动2至3户省属企业整体上市，推进齐鲁高速等6户企业在A股、H股上市。

中国企业研究院执行院长李锦指出，预计今年国企混改的突破将向纵深发展，形成由点到面、上下联动、南北呼应的新局面，东北、华北地区将是重点。下一步，国企混改可能呈现战略投资更活跃、由“混”向“改”过渡更多、试点引领更突出、混改运营机制更成熟等特点。

　　推进并购重组

重组并购是各地新一年发力的重点。

贵州省政府工作报告提出，大力推进国有资本做强做优做大，完成10户以上国有企业战略性重组。国有资本85%以上集中到重要行业和关键领域、90%以上集中到百亿元级大企业大集团。

广东省提出，加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组，发展混合所有制经济，国有资本70%以上集中到基础性行业和关键领域。大力推动省属国企优化重组，加快重组机场、轨道交通、能源、港口等基础设施功能公司。优化整合地方金融资源，打造省属金融控股集团。

上海市提出，2018年，上海将深入推进重点领域改革。探索国资监管机构、国资运营平台和国有企业联动改革，推进开放性市场化重组。

山西省提出，促进国有资本向前瞻性、战略性、中高端、优势产业集中。引入战略投资，推进专业化重组，打造一批行业龙头企业。

重庆市提出，推动国有资本向公共服务、重点基础设施、战略性新兴产业等领域集中，加快从一般竞争性领域有序退出。鼓励民营企业参与国企改制重组。

湖南省提出，持续推进国有资本布局结构调整与企业整合重组，将省属国企整合至24户左右。

内蒙古自治区、广西自治区也提出，加快国有经济布局优化和战略性重组。

“2018年将是一个重组大年。”李锦指出，除央企外，各省市地方国企的重组任务也很重。未来各地将进一步加快国有经济布局优化、结构调整。国有经济将进入行业、企业重新洗牌阶段。

　　挖掘相关投资机会

地方国资改革潮涌，资本市场也随之动作频频。

截至目前，共有38家地方国企上市公司因重大事项或资产重组处于停牌状态。近期云南能投、锦州港等8家上市公司均推出了员工持股计划。

1月22日，山西汾酒宣布停牌。1月19日，公司发布公告称，控股股东汾酒集团正在筹划重大事项，或涉及上市公司股份变动。

1月17日，云铝股份、驰宏锌锗发布公告称，云南国资委正与相关方筹划重大事项，可能导致公司实际控制人发生变化。同一天，云南铜业公告称，公司实际控制人中国铝业集团正与云南省国资委进行深化合作相关事项。这3家公司的停牌事项均与国资国企改革密切相关。

分析人士指出，第三批混改试点名单呼之欲出，地方上市公司将是亮点。国有资产价值重估将成为今年重要的投资机会。试点名单明确后，地方国企改革主题投资有望迎来“风口”。

上实投资董事长周道洪认为，国企混改引入社会资本将直接降低资产负债率，同时改善公司治理。混改工作有望全面提速，大混改时代正在开启，资本市场则是混改的重要战场。