海量用户变现是难题 墨迹天气不能只靠卖广告

中华PE:

继美图公司（01357.HK）之后，工具类产品墨迹天气也开始冲刺上市。

近日，北京墨迹风云科技股份有限公司（下称墨迹科技）向中国证监会递交了创业板招股书，拟公开发售不超过总股本25%的股份，最高募集资金3.38亿元，用于App系统升级项目、墨迹科技研发中心项目及补充流动资金。

如果墨迹科技成功上市，将会成为A股市场上天气应用第一股。

在墨迹科技的招股书中显示，公司主要产品墨迹天气App已覆盖中国5000余个城市和地区，上线至今的7年时间内，拥有5.56亿的累计装机量。

这家公司遇到了和美图公司一样的问题，“海量用户如何多元化变现？”

从营收结构来看，两者的盈利模式又都极其单一。美图公司主要靠“卖手机”实现营收，墨迹科技则主要依靠广告，而且占比过于集中。

招股说明书显示，2014年、2015年、2016年和2017年1-9月，墨迹科技的互联网广告信息服务收入占比分别为94.84%、98.12%、98.99%和98.86%。互联网广告信息服务收入包含品牌广告收入和效果广告收入。

所以，从盈利模式上看，墨迹科技就是一个“卖广告”的公司。

招股说明书的风险提示中也警告投资者，一旦墨迹天气App未来用户量下降、气象服务能力或广告信息服务能力下降，将会对公司经营产生不利影响。

当然，拥有海量用户的墨迹天气App，当下依靠广告盈利的模式无可厚非。但如果仅依赖于广告，从长期来看，墨迹天气营收的持续增长压力会很大。

数据显示，2014年、2015年、2016年和2017年墨迹科技的营收同比分别为143.02%、183.24%、66.08%和47.61%，已经呈现出增速下滑的态势。

这主要是由于其App的内容用户“粘性”并不高，用户使用频次低和使用时长过短也会是广告变现的最大障碍。

墨迹天气一条天气信息的推送，覆盖的内容包括：“明日天气、气温范围、空气情况、汽车限行号码”。如果只是这些核心内容，目前用户可选择的软件很多，功能都差不多，数据也都差不多。

尽管墨迹天气号称提供了开屏广告、首页banner、穿衣助手、feed流、天气详情页banner、时景社区等多个广告位置的入口，位置虽多，但可触及的用户依然有限。

据墨迹科技招股书披露，它的单用户日均使用时长从2013年的1分15秒增加到2017年9月底的2分36秒。但这对于广告主而言，停留时间仍不够有吸引力。

可以发现，墨迹科技也在尝试改变，引导产品从纯工具类向内容类、平台类发展。

时景社区、新闻和生活资讯是墨迹科技向内容属性方向的尝试，但从用户体验上来来看，有些杂乱。有用户就表示，其内容看起来更像一个“大杂烩”。还有用户表示，墨迹天气的内容杂乱不一，毫无头绪，广告更是五花八门，看上去眼花缭乱。

“给人的感觉就是强塞给你一堆广告，长此下去，谁还会保留这个App呢？”上述用户表示。

而且，从招股说明书中还可发现，在盈利模式单一的同时，墨迹天气的广告客户集中度还非常的高。

2014-2016年及2017年1-9月份，公司来自前五大客户的营业收入分别为3741.52万元、9509.73万元、15152.67万元和10236.08万元，分别占同期营业收入的比例为83.64%、75.05%、72.01%和45.84%。

其中值得注意的是，2014年、2015年、2016年、2017年1-9月墨迹科技与阿里巴巴集团及其关联方之间的关联交易收入较高，虽然呈现逐年下降的态势，但公司需要严格控制，否则会出现公司关联交易较高的风险。

一直以来，墨迹科技也在不断的探索收入结构的多元化，但效果并不理想。自2014年5月至今，墨迹天气已发布几款智能硬件，分别为空气果、空气果1S、空气果2和空气净化器。

从招股书来看，2014年、2015年、2016年、2017年1-9月，墨迹科技智能硬件的收入占总营收比例分别为4.97%、1.77%、0.89%、0.91%。这意味着“空气果”并未达到爆发的预期效果，整体为墨迹科技财务报表贡献有限。而且墨迹科技存在尚未了结的诉讼案4起，均为与智能硬件空气果相关诉讼。

此次招股说明披露前两个月，2017年10月17日墨迹天气发布一款空气净化器，官方售价定在了相对较高的2999元，不过墨迹科技表示月底前的预售活动价会低至1999元。

这可谓是墨迹科技向智能硬件布局的又一次尝试，不过发布至今并没有销量的预期，在空气净化器这片“红海”中效果如何，仍需持续观察。

所以，除去“卖广告”，拥有海量用户的墨迹科技在“变现”这条路上至今并没有找到更多模式。假如上市成功，它会如同美图公司一样追着“风口”，踏上不断转型之路么？