专访顺为CEO许达来：一天两家IPO让我们迎来好开局

中华PE:

2018 年对于顺为资本来说，将是非常不平凡的一年。2月8日，顺为资本迎来了一个大日子——其所投资的企业淘品牌“御家汇”和小米生态链企业“华米”同日上市。

对顺为资本来说，2018 年会是一个比较好的退出年份，这一年还会有一些被投企业陆续上市。

当天，顺为资本创始合伙人、CEO 许达来出现在御家汇的上市现场，见证了这场 IPO 。

许达来接受雷帝网创始人雷建平独家采访时表示，御家汇和华米同一天上市，让顺为资本迎来了一个好的开局。

图中自左至右依次为：顺为资本投资经理 汪若凡；顺为资本创始合伙人、CEO 许达来；御家汇创始人、董事长CEO 戴跃锋；顺为资本投资合伙人 周航

许达来说：“自 2015 年开始，顺为就与御泥坊一路相伴，今天的 IPO 只是御泥坊前进之路上的一座里程碑。

我们相信，在御泥坊优秀团队的带领下，这家企业将会走得更好，走得更远。”

招股书显示，2017 年上半年，御家汇营业收入为 6.2 亿元，2016 年营收 11.7 亿元，2015 年为 7.68 亿元。

御家汇 2017 年上半年利润 5461 万，2016 年为 7259万，2015 年为 5298 万。

截止至御家汇 IPO 之日，戴跃锋直接持有 12.61% 的股份，并通过御家投资等间接持有公司 45.89% 的股份。顺为资本持有 4.85% 的股权，为第七大股东。

华米科技则是小米和顺为资本一起投资的小米生态链企业，华米科技 CEO 黄汪持股为 39.4% ，为华米科技最大单一股东。

图为2月8日华米于美国纽交所敲钟现场

顺为资本持股为 20.4% ，为第二大股东；小米旗下企业 People Better limited 持股为 19.3% 。

华米科技 2017 年第一季、第二季、第三季营收分别为 3.31 亿、4.91 亿、4.74 亿，净利分别为 -453 万元、4972 万元、4992 万元。

顺为资本合伙人 程天（右）；顺为资本副总裁 段誉（左）

在华米上市现场

许达来说，这次华米上市是小米生态链企业中首家赴美 IPO 的成功案例。“我们相信，小米和顺为合作投资的企业中，会批量诞生具有 IPO 能力的优秀公司。”

顺为资本参与投资了很多小米生态链企业，许达来将顺为资本和小米投资的关系形容为兄弟关系。

为何小米生态链在过去两年发展趋势良好？对此，许达来表示，主要是小米生态链的每家公司不仅在米家上销售，也都有自己独立的产品和渠道。

不只有小米生态链企业在过去几年快速成长，顺为资本也在逐步壮大。在过去一年中，易到创始人周航、原创新工场合伙人、驾到网络创始人赖晓凌也先后加盟顺为资本，出任顺为资本合伙人。

在最近的一张顺为资本团队合影中，其人员规模已比两年前壮大了不少，达到近 30 人，并且还一直在招揽优秀的投资人才。

顺为资本的投资也从 A 轮、B 轮一直延续到了 D 轮。当前的顺为资本管理着 20 亿美元以上资金。

谈及和小米投资部的区别时，许达来说，小米主要追求战略投资价值；顺为资本主要追求的是财务投资价值，给 LP 带来丰厚回报最重要。

专访顺为资本创始合伙人、CEO 许达来 实录：

许达来：

预期 2018 年将会是顺为资本比较忙碌的一年，从我们日常的投资和操作管理来看，我们要管理的公司近 300 家，当然还要继续做新的投资，这是一方面。

另一方面，我们今年也预期会募资，今年对我们和同行来说，应该是个比较好的退出的年份。

两家被投资的公司都是在 2 月 8 号上市，一家在深圳，另一家在纽交所。在同一个时间，两家顺为投资的公司上市，对我们来说也是一个非常好的开头。

雷建平：

淘品牌”御家汇”今天在深交所上市，您也到了现场，怎么看待御家汇的上市？

许达来：

我们 2013 年底、 2014 年初就对化妆的护肤品行业非常感兴趣，我和两位同事走遍了全国各地。把做到一定规模、做得不错的行业、企业，都转了一圈。

我们筛出几家不错的公司，其中御泥坊是起步较早、在国内也发展得比较迅速的公司。

我今天在现场也对御泥坊母公司御家汇表达了一些祝福，这是顺为资本投资的第一家护肤品品牌公司以及第一家 A 股上市公司，也是国内 IPO 电商第一股。

作为淘品牌中的一员，御家汇在 12、13 年抓住淘宝天猫红利大力发展，14 年开始拓展淘外渠道，15 年全面布局线下渠道，线上线下强势融合，从网红品牌变成实力品牌。

在此之后，御家汇不断探索，从最早的单品牌泥膜逐步发展成为庞大的护肤品牌矩阵，顺为不少同事就是御泥坊和小迷糊的忠实用户。

从 2015 年开始，顺为就与御泥坊一路相伴，今天的 IPO 只是御泥坊前进之路上的一座里程碑。我们相信，在御泥坊优秀团队的带领下，这家企业将会走得更好，走得更远。

雷建平：

除了御家汇之外，小米生态链企业华米科技今天也上市，您怎么看？

许达来：

对我们来说也是一个非常重要的里程碑，这个 IPO 相比御家汇有不同的特点。

华米是非常典型的小米生态链公司，而御泥坊是顺为本身投资的一家公司——所以2 月 8 号，华米是作为小米生态链公司中的一员上市，而御泥坊是一个标准的顺为独立投资上市的企业。

我觉得华米上市对于我们和小米来说，也是极有意义的一件事。华米是第一家赴美上市的生态链公司，尽管这两天美股市场不太好，但到底价格是多少其实不重要，更重要的是长期的投资价值。

作为全球最大的可穿戴设备公司，华米一直致力于推出受消费者青睐的“爆款产品”。

从 2014 年起，顺为资本一直与华米同行。这次华米的成功上市，是小米生态链企业中首家赴美 IPO 的成功案例。

我们相信，小米和顺为合作投资的企业中，未来会批量诞生具有 IPO 能力的优秀公司。

雷建平：

小米生态链已非常成型，顺为参与得也特别多，您怎么看待小米生态链目前的现状？

许达来：

还在蓬勃发展的阶段。目前小米生态链已经有将近 100 家公司，现在在米家上能够看到的很多产品其实都是小米生态链的公司做的。

有不少公司也开发了多渠道，华米就是其中的例子之一。它的产品在米家上卖，但同时还有自己的自有品牌，叫 Amazfit 。

还有其他公司，如平衡车 Ninebot 也是一个很典型的例子。同样有米家品牌的产品，还有它自有的品牌，而且 Ninebot 还收购了全球平衡车的鼻祖品牌 Solowheel 。

未来消费者所看到的这个生态链的公司做的产品应该会越来越丰富。

雷建平：

怎么去形容顺为资本和小米之间的关系，前一阵子我看到顺为有一个团队大合影，团队明显比以前大了很多，而且吸纳了很多新人。

许达来：

对，顺为资本的团队现在将近 30 多人，我们现在管理了 20 亿美金以上的资金，所以从我们的基金管理规模来看，这个团队并不大，这是正常的成长，因此还需要再招人。

所以只要有合适的投资人，你也可以给我们推荐一下。

小米也有一个很强大的投资团队，顺为资本和小米的投资团队之间应该是兄弟关系，但我们追求的目标会有所不同，小米应该主要追求战略投资价值。而顺为资本主要追求的是财务投资价值，所以给我们的 LP 带来丰厚的回报是最重要的。

雷建平：

顺为资本现在资金和团队相比以前扩大了这么多后，投资策略会有什么变化吗？

许达来：

顺为资本投资方向大致上都保持着过去几年的样子，没有太大变化。

不同的地方是我们的基金第一期募集了 2.25 亿美金，第二期 5.25 亿美金，第三期 10 亿美金，此外还有共计 20 亿人民币的人民币基金。因此可能随着基金规模的扩大，我们从以前做 A、B 轮投资，会逐渐扩展至 A、B、C，甚至 D 轮。

从项目数量来看，顺为资本还是以投资 A、B 轮为主，只是说我们在一些正在成长的项目中，可以做一些金额比较大的投资。