高通拒绝千亿收购邀约，抱歉，有钱并不能为所欲为

中华PE:

抱歉，有钱是可以为所欲为的。

最近这段时间上面这句话挺火，但是在面对着报价千亿的收购邀约，高通对外表示拒绝，仿佛在表示：抱歉，有钱并不能为所欲为。

先来做下前情提要吧：11 月 6 日，全球最大的半导体制造商之一的博通对高通提出恶意收购，对外表示将以每股 60 美元的现金加价值 10 美元的公司股票收购高通全部流通股。此外，博通愿意继续完成高通斥资 380 亿美元收购恩智浦半导体（NXP Semiconductors）的交易。加在一起，博通需支付超过 1300 亿美元。

过了两天后，高通对外表示自己确实是收到了这份收购邀约，并说为了股东的最佳利益，这事儿可以考虑考虑。

如果博通和高通合并，将成为全世界第三大半导体公司（仅次于英特尔和三星电子）。但高通拒绝被收购。要完成这项收购，除了要当事人愿意，还需要经过美国政府审批，就算美国政府放行，由于两家公司都是体量巨大的跨国公司，其他重要国家和地区的审查是否通过也是巨大的变量。

考虑了几天后，高通对外表示：这钱咱不要了，高通不愿意被收购，并且觉得依靠自己力量就能为股东创造新一轮的价值。

尽管目前高通已经是全世界仅次于英特尔和三星电子的第三大半导体公司，并且在手机通信芯片（包括Wi-Fi或者基带芯片）领域占有巨大影响力。但市场似乎对于高通的未来并不看好。

这与高通的境遇是相关的。

在高通最近刚刚交出的最新一季的财报中，净利润同比大幅下跌89.7%，高通解释主要原因是苹果及其供应商没有支付专利授权费。在过去一众中国手机厂商对高通发起抵制之后，近期苹果跟高通的关系又开始剑拔弩张起来，双方在全球各地你来我往发起诉讼。双方的核心分歧在于，苹果认为高通的收费方式太贵太不合理（因为高通要根据整机售价进行抽成），高通则认为用我的产品就必须接受我的定价方式。

专利的费用收不进来，让高通的盈利前景非常受伤。

曾经有这样一个数据，从高通在其他方面的收费标准来看，苹果每打造一部 iPhone 又或者是数据版 iPad 时，都需要交上 40 美元左右的专利授权费。从 2015 年开始，iPhone 的年销量将近 2 亿台，苹果每年要向高通缴纳 80 亿美元的专利授权费。从财报中可以得知，高通的 2016 年全年收入大概是 265 亿美元，这也意味着，高通大约 1/3 的年收入来自于苹果。

所以高通最大的问题是，虽然表面上高通是一家芯片公司，但其实通讯方案专利才是高通的立命盈利之本。

高通在创立之初，是一家通信方案解决公司。1985年，Irwin Jacobs，Andrew Viterbi等人组建了高通，随后在第一个产品卡车定位系统 OmniTRACS 的试水后，推出了自己的独家科技，CDMA 技术。

1990 年，高通第一次将 CDMA 技术用在手机中，随后这一技术大放异彩，如果说 2G 时代 GSM 还算主力，到了 3G 时代，高通的 CDMA 技术和相关专利已经成了所有通信标准绕不开的绝对基础。几乎所有的手机厂商都要向高通缴纳专利授权使用费。

另一方面，高通用专利带来的巨大收入来扶持自家的芯片项目。在公司成立第 7 年的 1992 年，高通正式开始了自己的芯片业务。并且在专利收入的扶持下，使芯片业务也发展壮大了起来。

这其中的商业逻辑十分简单，就是专利换占有率。高通用专利授权利润来进行芯片的研发，并将芯片卖给手机厂家。反正手机厂家无论如何都要为高通缴纳专利使用费，使用高通的芯片就可以在专利使用费上打折。

另一方面，对于手机厂商来说，高通不仅仅是专利提供方，还是一个巨大的专利保护伞。在与高通签署专利授权协议的同时，高通一般还会要求手机厂商与其签署一个反授权协议。说的简单些，也就是手机厂商，把自己申请的专利，反向授权给高通，并且放弃对其他与高通签署同样协议的手机厂商的起诉权。举个例子，如果其中一家厂商侵犯了另外一家手机厂商的专利，只要这两家手机厂商都与高通签署了反授权协议。这两家手机厂商之间，就不会产生相关的专利诉讼。

看起来是万无一失的生态，其实在逐渐崩塌。

在 4G 时代，高通的专利优势已经没有 3G 时代那么强，所以高通会使用更强硬的商业方式来确保自己的收入，通常会使用“专利绑定芯片”以及“按照整机价格比例收取专利费”的方式。但这样的模式，已经引起了各国政府对高通的不满以及反垄断调查。

业界传言苹果也在抓紧寻找替代高通的方案，比如从上一代iPhone 7开始，苹果就已经引入了英特尔的基带芯片。

中国手机品牌也开始研发手机芯片。在澎湃S1芯片发布后，小米成为第四家拥有自主芯片的智能手机公司。而华为近两年也靠着搭载麒麟处理器的手机抢占市场份额，甚至不断的向苹果和三星发起挑战。 至此，全球前三的手机厂商苹果、三星、华为都已经有了自己的芯片，新秀小米也紧紧跟上。

全球手机销量前几位的厂商，都在尝试寻找自己的芯片方案，而 ov 两个销量大户，尽管还在高通生态之下，但这两家厂商似乎对高通的旗舰芯片系列并不感兴趣，从来都是使用“够用就行”的 6 系列芯片，这其实也是让高通只能留着泪数钱的无奈之处，因为对于高通来说，旗舰芯片的利润率其实是最高的。

以前，是高通坐着，客户跪着来求生意合作，如今，是这些客户大厂基本上都能与高通平起平坐了，甚至能够要求高通根据自己的需求去调整产品，定制功能。

躺着赚钱的高通不能躺着了。

放弃收购，这意味着高通需要重新找到有效的盈利方式，缓和与客户之间因为专利而起的纠纷，并且仍需要进一步巩固自家在下一代通讯技术中的专利优势。

但实际上，对比高通欣然同意收购来讲，高通的拒绝并不会让这场收购大戏轻易终止。以博通如此决绝的态度，接下来博通很有可能会采取恶意收购的方式，在资本市场买入股票主动发起并购活动。