登陆A股太难 部分互金公司取消上市计划

中华PE:

公开资料显示，在此之前宣布在A股上市的互金公司并不少，其中包括近期计划以旗下简普科技登陆美国市场的融360，以及91金融、红岭创投等。此外，不少互联网金融企业甚至已经采取了实际的资本运作。

中国的互金行业迎来一波赴美“上市热潮”。而对于起初将上市目的地设定在国内的互金公司，在遭遇多次资本运作失败之后，部分已经悄然取消上市计划，或者进行新的战略运作。

“心灰意冷，放弃整体上市计划。”一度试图通过借壳上市及新三板转板登陆资本市场的派生集团董事长、团贷网创始人唐军接受南都记者采访时表示。华南一家金融科技公司负责人对南都记者表示，在此之前该公司也试图通过借壳方式曲线上市，尽管壳资源已经买了，但随后因为监管叫停类金融机构并购导致运作失败。他用“艰难”来形容互金公司在中国资本市场的尝试。

对于互金公司行业，随着越来越多的互金公司奔赴海外资本市场，上市背书作用正在引发行业新一轮的马太效应，未上市企业压力凸显。

团贷网放弃整体上市计划

最近A股上市公司鸿特精密的一则公告泄露了“上市太难”之后唐军的最新计划。10月30日晚间，鸿特精密公告称，公司接到控股股东广东硕博投资发展有限公司的通知：间接控股股东广东万和集团有限公司(万和集团)与唐军、派生科技集团股份有限公司(派生集团)和北京派生科技有限公司(北京派生)签订了《战略合作协议》。公告内容显示，万和集团拟与派生集团、唐军及北京派生进行战略合作，收购北京派生100%的股权，同时万和集团以14.8%的股权作为支付对价，引入派生集团成为其战略股东。

而在此之前，10月18日，港股上市公司新丝路文旅公告，唐军已经将派生集团旗下社交金融板块“你我金融”与上市公司进行相关股权交易———新丝路文旅通过发行股票方式作价12亿元人民币，收购你我金融全部股权。交易完成后，新丝路文旅总股本将增至42.94亿股，其中派生集团持有10 .86亿股，占本次发行后总股本的25.30%，成为第二大股东。

值得一提的是，上述两则交易都采取了对赌的方式。在与万和集团的交易中，派生集团承诺力争在一年内将该板块发展到行业第一梯队，营业收入高于行业平均增长水平。该交易采取远期交割方式，一年后再视具体情况进行交割。唐军必须在完成一系列业绩承诺后，方能获得万和集团14 .8%股权。在与新丝路文旅的交易中，派生集团作出了高业绩承诺及惩罚补偿条款。卖方向买方保证，你我金融在2017~2019年三个会计年度经审计后的净利润分别不低于7000万元、2亿元、3亿元，如未达到以上利润标准，卖方须以现金方式向买方补偿该笔不足保证部分金额的6.3倍。

两则上市公司公告连在一起，市场有人解读唐军正在分拆卖掉旗下的各业务板块。对此，唐军对南都记者否认了上述市场猜测，其坦言：“屡试屡败，屡败屡战。对于上市，我已经放弃了。”唐军透露，他正在调整新的战略方向，整体上市不再成为公司的主要目标。

互金公司国内上市艰难

事实上，在赴美大军迎来上市大潮之时，对于运作上市偃旗息鼓或者重新调整战略的不只团贷网，他们中大多数此前目标盯紧国内市场，寄希望于国内上市。“我们现在也暂时搁置，因为时机不成熟，”华南一家金融科技公司负责人对南都记者表示。在此之前该公司也试图通过借壳方式曲线上市，壳资源也已经买了，但随后因为监管叫停类金融机构并购导致此番运作失败。其用艰难来形容互金公司在中国资本市场的尝试。

公开资料显示，在此之前宣布在A股上市的互金公司并不少，其中包括近期计划以旗下简普科技登陆美国市场的融360，以及91金融、红岭创投等。此外，不少互联网金融企业甚至已经采取了实际的资本运作。如2016年初，拉卡拉试图借道西藏旅游，曲线完成上市。但双方操作被指有“刻意规避借壳红线”的嫌疑，多次被上交所问询，加之互金监管加强，重组计划最终终止。此后，拉卡拉不得不转战创业板，再度谋求上市。老牌P2P平台红岭创投也曾传出试图通过三元达借壳上市，但最终也因政策原因，终止了相关重组。此外，深圳P2P平台人人聚财在买壳新三板公司三天后，被暂停了。

一位曾参与互金公司借壳上市运作的投行负责人接受南都记者采访时表示，此前很长一段时间，中国的互联网企业因为门槛低选择海外IPO。但2010年前后，不少企业开始转向国内。对于互金公司而言，2014年前后释放出来的一系列信号让不少公司判断国内资本市场存在运作的空间，此外新三板“无门槛”的吸引以及未来的转板预期，也让互联网金融公司看到了国内上市的曙光。很多互金公司彼时错误判断，横亘在互联网金融企业面前的障碍有望解决，因此积极进行资本运作。然而随后2016年以来，对于互金行业的监管落地，以及对于证监会收紧类金融机构并购以及类金融新三板挂牌等政策，封堵了试图在A股上市或新三板上市的互金公司的资本之路。上述投行负责人坦言，类金融企业资产目前在A股以及新三板不具备借壳上市或者运作条件。

从市场公开信息看，今年以来，A股市场类金融企业上市仍没有放行。截至目前，从新三板、IPO审核政策再到再融资(募投项目投向)、并购重组审核政策，目前仍未有关于类金融可以在境内上市(包括直接上市及借壳上市)的案例发生。

但对于互金公司行业，随着越来越多的互金公司奔赴海外资本市场，上市背书作用正在引发行业新一轮的马太效应，未上市企业压力凸显。“现在调整转向海外市场已经来不及了，我们对于海外市场也不熟悉，也不适合，”唐军说，对于派生集团而言已经调整战略，将派生集团的各个板块业务进行拆分，分批借助其他实力强大的集团公司进行战略合作。在这些战略合作中，派生集团仍对原旗下各个板块运营保持独立权。唐军希望通过上述方式，获取旗下各个板块更大生存空间同时，获得战略合作实业集团的股权。