近600家新三板企业涉“三类股东”？最头疼的是这些拟IPO企业！

中华PE:

几乎每过一阵子，“三类股东”问题就能引起一阵轰动，今年下半年，论坛君就先后多次以为“三类股东”问题有解了：

7月12日，圣泉集团(830881)在官网刊发证监会对该公司董事长《关于发展新三板市场的建议》的答复文件。文件显示，证监会表示并未在IPO申请即受理阶段设置差别性政策，目前正积极研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题。

8月2日晚，证监会公布的IPO预先披露更新名单中，出现了4家有“三类股东”的新三板公司，包括博拉网络、阿波罗等，市场一度认为，这意味着“三类股东”问题迎来重大转机。

9月14日晚，在2017年金融街论坛分论坛上，全国股转公司副总经理陈永民回应“三类股东”问题时表示，与证监会一直在探讨，一直在推动，最近应该有一些进展。

9月22日，证监会发布进一步完善并购重组信息披露规则，对上市公司重大资产重组相关信披内容进行了修订。其中，对交易对象为“三类股东”等企业，要求披露内容穿透至最终出资人。

10月10日-16日，博拉网络、奥飞数据和聚利科技三家拟IPO企业，分别披露了更新后的招股书，招股书显示，这三家企业都清理了“三类股东”，并披露了新的股东结构。

就在众人期待着清理了“三类股东”的博拉网络和奥飞数据上会好消息时，10月25日，这两家新三板企业却被暂缓表决，“三类股东”问题再次引起广泛关注。

近600家企业涉“三类股东”

到底有多少新三板企业涉及“三类股东”？

东财Choice的最新统计数据显示，扣除已摘牌或转板的企业，目前依旧在新三板挂牌的企业中，前十大股东名单里曾出现“三类股东”身影的企业有571家。

由于“三类股东”持股比例大多较低，未进入前十大股东的“三类股东”难以统计，因此，实际涉及“三类股东”问题的企业数量可能要大于此。

571家企业中，创新层企业201家，基础层企业370家。从转让方式来看，协议股327家，占比57%；做市股244家，占比43%，这一比例远高于新三板做市股与协议股的整体比例。

资管计划是“三类股东”中占比最高的一类，达88.5%；契约型私募基金和信托计划分别仅占6.8%、4.7%。

各新三板企业前十大股东中“三类股东”数量多为1-2家，且一般不会同时存在多种类型的“三类股东”。当然也有特例，如“三类股东”最多的赛特斯(832800)，2016年最高峰时，引入了10只资管计划，导致其“三类股东”数量增至10家。

从持股比例看，截至今年6月30日，前十大股东中有“三类股东”的有338家。大多数“三类股东”持股比例在3%以下，另有少数“三类股东”持股比例超过20%。

持股比例较高者如西麦科技(834289)，第二大股东“天烨资产定增私募基金1号”持股25%；影达传媒第二大股东“华汇体育传媒私募基金一号”持股20.67%。

持股比例较低者如海容冷链(830822)，其前十大股东中，“国保新三板2号资管计划”持股2.31%，但就是这2.31%的股份，成了海容冷链IPO 的一大绊脚石。目前海容冷链排队停滞不前，时不时的排名还倒退，别提有多心酸了。

近百家拟IPO企业涉“三类股东”

对于不打算IPO的企业来说，“三类股东”的存在可能没有特别大的影响，但对于拟IPO企业，“三类股东”问题就很让人头疼了。

据论坛君统计，目前还在挂牌的新三板拟IPO企业中，至少98家的前十大股东中出现过“三类股东”。截至今年6月30日，有43家拟IPO企业的“三类股东”仍位于前10大股东中，名单如下：

可以看出，拟IPO企业的“三类股东”构成与整体情况基本类似，资管计划占绝大多数。在持股比例方面，多数拟IPO企业的“三类股东”持股比例在2%左右；持股比例最高的华腾教育(834845)，目前两个资管计划共持有其7.89%的股份。

部分拟IPO企业已着手清理

“三类股东”问题如此棘手，拟IPO企业不可能无限制地等下去，尤其是已经进入IPO排队的企业。据论坛君了解，从年初至今，已经有多家拟IPO企业成功清理了“三类股东”。

如淳中科技(834801)2016年年报中，第9大股东为“招证资管-同赢之淳中科技1号员工持股计划定向资产管理计划”，到今年5月5日，公司在证监会官网披露的招股说明书中，已无该资管计划身影，也无其他“三类股东”存在。

再如国联股份(832340)，“九州证券-招商银行-九州鼎盛1号集合资产管理计划”原为其第9大股东，持股2.01%，但最新公布的招股说明书中，该资管计划也已经消失。这似乎说明，国联股份也成功摆脱了“三类股东”问题。

部分还在上市辅导阶段的企业，在清理“三类股东”上也取得了一定进展。

如致生联发(830819)，此前“天弘基金-中信证券-天弘弘牛新三板1号资产管理计划”持有致生联发1250万股，占比3.43%，为第二大股东。

今年一季报中，该资管计划持股比例降至3.16%，但仍为第二大股东；而在致生联发2017年中报里，在总股本不变的前提下，该资管计划已经退出前十大股东序列。

虽然资管计划仍然可能以较小持股比例藏身于其股东列表中，但至少它们的持股比例有所降低。

当然，仅仅清退“三类股东”是不够的，还要堵上“入口”。今年以来，一些拟IPO企业对引入“三类股东”变得越来越审慎。

今年3月，明源软件(832498)拟实施员工持股计划，并设立了相应的资管计划；到今年6月，该资管计划已经完成股份认购，该部分股票也已挂牌公开转让。

但8月初公司又公告，考虑到市场整体环境及公司长期发展的战略需要，终止该员工持股计划，并将该资管计划所持股份全部转让。转让前，该资管计划持股比例达8%。

就在转让完一个月后，明源软件宣布上市辅导。