港交所：今年新股数量创新高 募资额下降

中华PE:

根据德勤发布的数据，预计香港会有161只新股(不包括从创业板转主板上市的公司)，高于去年的120只；募集金额预计1282亿港元，较去年的1953亿港元下滑34%。

南都记者近日获悉，目前已有科技类公司开展IPO筹备工作，希望在2019年到香港上市。港交所行政总裁李小加在网志中表示，很多新经济公司对我们的上市机制改革表现出浓厚的兴趣。

今年IPO募资额排全球第三

德勤中国的全国上市业务组昨日发布2017年中国大陆和香港新股市场回顾和2018年展望。纽交所夺得2017年全球新股融资额排行榜冠军，上交所与港交所分别位列其后。

值得关注的是，今年，香港新股数量大幅增长，但募资额却大幅下降。“主板和创业板的新股数量都创下历史新高，但是新股平均集资额缩小与超大型新股数量下跌令到集资额整体下滑”。

南华金融高级策略师岑智勇对南都记者表示，2017年香港的IPO股份量增加，但集资额下降，出现这种情况主要是小企业来上市。

根据港交所披露的11月底数据，2017年前11个月有151家新上市公司(包括由创业板转到主板的上市公司数目)，较去年同期的109家上升39%。

截至昨日发稿前，南都记者从港交所资料获悉，截至12月18日，已有翔辉矿业、佑威国际等8家公司披露了聆讯后资料集。

不过，展望2018年，德勤对香港新股市场前景抱谨慎乐观。德勤表示，上市规则修订以及拓宽香港上市制度的计划，将有助加强吸引公司在香港上市的意欲。有接近160间企业已经递交上市申请，其中最少5间来自科技、金融、生命科学及医疗行业的企业，可能会在香港进行大规模集资发行。德勤预计，截至2018年底，香港会有大约150-160只新股上市，募资1600亿-1900亿港元。

与此同时，德勤表示，2018年，由于新成立的发审委和更严格的上市审核趋势，预计内地的新股发行速度将会减缓。而香港受惠于计划中的上市制度改革，2018年的IPO水平将会与2017年接近。

港交所上市规则修订以及拓宽上市制度的计划，成为对香港明年新股市场影响较大的因素。南都记者从港交所的《建议设立创新板》的咨询总结获悉，绝大部分回应人士都支持容许不同投票权架构公司在“仅作披露”制度，或者施加额外保障措施下在港上市。据港交所披露，回应意见两极化。

尽管如此，市场对“同股不同权”的期待较高。岑智勇对南都记者表示，如果实施同股不同权，料可吸引更多公司上市，有助增加来港上市公司数量及集资额。

港交所行政总裁李小加在网志中表示，明年第一季度，计划推进上市规则修改的细则咨询。李小加表示，很多新经济公司都对我们的上市机制改革表现出了浓厚的兴趣，近期，已经收到了越来越多新经济公司有关来港上市的查询。

内地机构：希望保证创新初板的流动性

值得关注的是，市场大力支持联交所容许尚未盈利公司来港上市。回应人士认为，环球市场不断转变，推动公司着重市场份额先于盈利，许多牵涉大量研发工作的行业(如医疗保健及生物科技)在发展商业产品或服务赚取收入前，都有集资的需要。其他市场都证明有方法可对这类公司估值，香港现行的上市制度仍未做到，显得不合时宜。

不过，回应人士大都不赞成该等发行人可享有较为“宽松”的首次上市规定的建议，指创新初板的最低市值门槛偏低，加上没有散户参与，很可能令第二市场欠缺流通量。因此，大多数人认为对尚未盈利发行人应有主板一样严谨的监管标准、设较高的最低市值要求，令发展较成熟的公司方可上市，以及该容许散户参与。

据悉，根据目前的征求意见稿，创新板在上市时的公众持股量需要达到25%，创新初板最少100名投资者，创新主板最少300名投资者。25%的比例与创业板发行人上市时所使用的规定相同。

南都记者阅读多份内地公司提供的反馈文件获悉，部分内地机构对创新初板的流通量表示担忧。其中，前海大数金融表示，相对于国内交易所，港交所整体的流动性是偏低的。上证A股的平均换手率为4%，香港主板的平均换手率仅为0.5%。由于港交所的流动性本身是偏低的，创新初板这种不设财务及业务要求的板块流动性可能更加的低，因此需要有措施来确保足够流动性。

此外，深圳市律师协会在给港交所的反馈中提及，针对“内地企业赴香港主板上市成本约为3000万-4000万，在创新板初板的上市费用在什么范围合理？时间成本在什么范围合适？例如主板要求保荐人尽调时间不少于两个月，是否也适用于创新板？”等问题，社会各界人士持有不同的看法。一种观点认为需要结合市场决定。由于保荐人、律师等收费较高，如果创新板的披露要求没有很高的话，上市成本可能会有所降低。另外一种观点则认为，上市费用要注意律师的费用不可降低，否则会导致服务质量的下降及风险的增加，但律师费或可尝试通过股权支付。