频繁收购股权质押比例超50% 广汇汽车难甩“高负债包袱”

　　3月25日晚间，广汇汽车服务股份公司(600297.SH，以下简称“广汇汽车”)发布公告表示，公司的附属公司苏州宝信拟以不超过6.19亿元收购上海众国宝泓汽车销售服务有限公司等4家公司100%股权。公告表示是为了进一步优化广汇汽车的品牌结构，加密东部沿海地区的网点覆盖。

　　公告发布次日，广汇汽车开盘就出现股价下跌，最大跌幅为4.74%，收盘报7.28元，跌幅1.49%。

　　事实上，广汇汽车汽车自2015年借壳上市以来，就马不停蹄地走上了“买买买”的扩张之路。频繁收购使得广汇汽车的盈利能力进一步提升，但同时也影响了广汇汽车的财务情况，近年广汇汽车的资产负债率常常徘徊在70%左右。此外广汇汽车的股权质押比例也一直较高。根据《中国经营报》记者的统计，截至3月22日，广汇汽车自2015年7月开始，共计质押股权21次。根据同花顺数据，广汇汽车股权累计质押数量为480856万股，占总股比59.04%。

　　针对上述情况，《中国经营报》记者多次致电致函广汇汽车相关负责人，截至发稿，未获回复。

　　频繁收购谋规模扩张

　　3月25日晚间，广汇汽车发布公告称，公司附属公司苏州宝信拟以不超6.19亿元收购上海众国宝泓汽车销售服务有限公司、上海普陀宝泓二手车销售服务有限公司、合肥宝泓汽车销售服务有限公司、芜湖众国宝泓汽车销售服务有限公司100%股权。此次收购的公司分别位于上海市、合肥市和芜湖市，共全资拥有3家4S店，1家二手车中心，均为宝马品牌。对于收购原因广汇汽车在公告中称：“为进一步优化公司的品牌结构，加密东部沿海地区的网点覆盖。”不过其股市表现却不乐观，3月26日开盘以后，广汇汽车的股价就开始下跌，最大跌幅达4.74%，收盘报7.28元，跌幅1.49%。

　　事实上，此次收购四家公司并非广汇汽车首次的收购动作。自2015年6月广汇汽车借壳美罗药业股份有限公司实现A股上市后就在并购的道路上“马不停蹄”。2015年12月，广汇汽车先后收购了上海爱卡6%的合伙份额和汇通信诚16.67%股权；2016年6月，广汇汽车以约115亿港元(约人民币94.7亿元)收购宝信汽车75%股权；2016年全年，广汇汽车还先后收购了大连尊荣、深圳鹏峰、云南中致远等汽车经销集团。2月23日晚，广汇汽车以人民币 68619.60万元收购新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司、殷小亮持有的上海爱卡投资中心23.6783%合伙份额。“公司将充分利用爱卡汽车线上资源优势和丰富经验，打造真正的汽车综合服务平台，进而为公司实现新车及二手车销售、汽车后服务等领域的发展提供助力。”广汇汽车在公告中如此解释收购上海爱卡的原因。J.D.Power中国区总经理梅松林告诉本报记者：“首先将线下和线上相结合这个做法很有战略意义。广汇汽车一路走来，线下在品牌和区域的分布方面越来越完善。收购爱卡是为了通过线上平台来完善布局，因为消费者购买前期常常会通过线上收集车辆价格、配置信息等。”

　　通过一系列的并购，广汇汽车的规模在短时间内就得到了扩大。根据广汇汽车的半年报披露，截至2017年6月30日，公司拥有从超豪华、豪华到中高端等不同档次的57个乘用车品牌，以及754家经销网点，包括691家4S店，覆盖全国28个省、自治区、直辖市，使得公司拥有908万基盘客户。

　　规模的增长使得广汇汽车的盈利能力也得到进一步提升。根据《2017年中国汽车流通行业经销商集团百强排行榜》，广汇汽车以2016年1354.22亿元的营收位居榜首。1月30日，广汇汽车发布了2017年的业绩预增公告称，预计公司实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加98100万元到126130万元，同比增加35%~45%。

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