155亿！全资收购新丽传媒 阅文集团有意打通IP价值链

　　新丽传媒在多次上市之路未果后，转身投向了阅文的怀抱。

　　新丽传媒在多次上市之路未果后，转身投向了阅文的怀抱。

　　8月13日晚间，港股上市公司阅文集团发布公告称，2018年8月13日，该公司与卖方订立购股协议(包括控制协议)，据此，该公司向卖方收购目标公司的100%股权。公告显示，该目标公司为影视公司新丽传媒，主要从事电视剧、网络剧及电影的制作和发行。

　　收购事项的最大总代价约为人民币155亿元，将以现金与新股相结合的方式进行结算。收购事项的代价股份将按每股代价股份80港元的价格发行，较8月13日收市价67港元的相同价格溢价约19.40%。

　　阅文集团的产业链延伸

　　阅文集团于2017年11月登陆港交所，它的前身是腾讯文学。2015年，腾讯文学收购盛大文学后，联合成立了新公司阅文集团，统一管理和运营起点中文网、创世中文网、云起书院、潇湘书院等网络文学品牌，以及QQ阅读、起点读书等移动阅读APP。

　　目前，阅文集团的收入来源主要是在线阅读以及版权运营，其中在线阅读收入占阅文集团总收入的比例高达80%。阅文集团希望扩大的，是版权运营方面的收入，目前来源于版权运营的收入仅站阅文集团总收入的13.9%。

　　在2018年半年度业绩报告中，阅文集团表示，将丰富的文学作品版权改编为其他娱乐形态(如影视剧、动画和漫画等)为其的重点工作。这成为阅文集团收购新丽传媒的重要背景。

　　阅文集团董事会认为，收购符合公司的战略目标，释放其知识产权的变现潜力。阅文集团介绍，内容改编公司(如电视剧网络剧制作公司、电影制片厂)对文学作品作为来源材料日益增加，而阅文集团的内容库，为改编成各种媒介形式奠定基础。与此同时，阅文集团认为收购新丽传媒，将提升公司于文学内容改编的盈利机会，从定额授权费、被动的收入分成及共同投资模式转变为主动担任内部制作的角色。

　　“收购新丽对阅文来说，是一个能将自身内容实力向下游延展的稀缺机会，使阅文能够进一步深入IP价值链，优化为作家和用户提供的服务。我们相信，此次联合将为阅文股东创造重要的长期战略价值。”阅文集团联席CEO梁晓东表示。

　　新丽传媒的坎坷上市路

　　新丽传媒成立于2007年，主要从事电视剧、网络剧及电影的制作与发行。制作的剧集作品有《我的前半生》、《余罪》、《小丈夫》等，参与制作电影有《夏洛特烦恼》、《羞羞的铁拳》、《情圣》等。

　　实际上，在投身阅文之前，新丽传媒一直在谋求上市。2012年，新丽传媒曾进入过IPO初审，2014年1月终止申请。2015年11月再次申请IPO后又终止。在2017年6月30日，新丽传媒又第三次向证监会提交了招股说明书。

　　新丽传媒上市为何屡次受阻？有分析认为，新丽传媒存在股权代持，与大股东光线传媒的同业竞争、关联交易，以及公司经营性现金流方面有瑕疵等问题。

　　此前，光线传媒作为新丽传媒的第二大股东，一直与其存在竞争关系。新丽传媒招股书中也显示，光线传媒为竞争对手之一。比如，2015年新丽传媒投资的《夏洛特烦恼》与光线传媒的《港囧》就曾相遇国庆档。

　　在现金流方面，新丽传媒一直“捉襟见肘”，2012年与2013年的现金流量为负，2014年度现金流量为2460.39万元，2016年底起账上货币资金仅为2.78亿元。同时，新丽传媒的负债率在节节攀升，其2016至2017年的资产率分别为52.31%、61.13%、70%。