救急，还是抄底?广州多家券商拟携手国资探路纾困计划

　　据了解，目前广州多家券商表示，积极参与探路上市公司股权质押的纾困专项业务，但具体方案还在讨论中。

　　目前包括中国证券业协会、沪深交易所等均发出积极信号，参与资本市场流动性纾困。

　　券商参与纾困项目主要途径有：为国资主体提供融资服务，比如发债等;设立资管产品，利用母基金来募集资金。预计很快就有专项资管产品出现。当然，从投资者的角度看，收益和风险是对等的。”券商人士认为。

　　有分析认为，券商参与国资纾困，一方面缓解了自己股权质押等潜在风险，另一方面也带来新的业绩增长点。数据显示，在目前披露的三季报，券商净利润整体下滑了30%左右。

　　值得注意的是，虽然券商近期对纾困计划较为积极，但最新数据显示，前三季度经营业绩出现不同程度的调整，当前已经公布的上市券商净利润同比降幅在三成左右。其中，自营业务和投行业务调整较为明显。

　　救急，还是抄底.

　　据彭博汇总交易所公告显示，年内已至少47家民营上市公司获得国资支撑。

　　“前些年发展步子迈得太大，今年公司和我自己的资金周转都出现了一些问题，实在没有办法，只能出售股权换得现金。”深市某上市公司董事长告诉记者。

　　部分民资上市公司的流动性窘境是造成这一状况的因素之一。10月19日，合力泰发布权益变动报告书显示，福建省电子信息(集团)有限责任公司(简称“信息集团”)将以不低于32.19亿元价格受让合力泰4.69亿股股份，成为合力泰新控股股东。

　　仅9月份至今，已有18家公司披露了大股东向国资转让股权的意向。10月9日，易见股份控股股东九天控股，在全部持股遭遇司法冻结后，搬来救兵，先行向外让渡近半持股的表决权。这使得易见股份原本的第二大股东被动跃升为控股股东，云南国资因此“接手”易见股份。

　　10月9日，雷科防务公告，公司第一大股东江苏常发集团以协议转让方式将其持有的1.9亿余股雷科防务股票分别转让给北京翠微集团、北京青旅中兵资产管理有限公司、五矿国际信托有限公司3家公司。

　　10月10日，停牌近5个月的英唐智控(300131.SZ)复牌交易，同日，在公司披露的系列重大公告中，其中一则就涉及到公司实际控制人或发生变更尤为引人瞩目。赛格集团将成为英唐智控的控股股东，深圳国资委将成为公司实控人。

　　永泰能源是反映国有资本“救急”的典型案例。今年下半年以来，永泰能源债务危机持续发酵，截至8月中旬，公司多期债券已经触发交叉违约提前到期，应付本息金额合计已达数十亿元。8月23日，永泰能源披露了控股股东永泰集团与京能集团签署的《战略重组合作意向协议》，其中提及拟通过交易实现京能集团对永泰集团的绝对控股，永泰集团甚至同意京能集团可对部分资产进行先期收购。

　　有投行人士表示，“救急”是可以的，但国资肩负着保值增值的责任，单方面扮演“拯救者”的角色并不可能。

　　从股价表现来看，今年以来获得国资接盘的公司股价几乎都在下跌，年初至今仅有1家公司股价实现个位数上涨，下跌幅度的中位数为32.4%，约四分之一的公司股价“腰斩”。

　　整合，还是注资.对于普通投资者而言，国资接盘进而注入新资产，无疑是利好。

　　有投行人士认为，如果入主的国资本身有优质的未上市资源，揽入民资上市平台很有可能用于相关资产的证券化。而如果国资与民资上市平台有着产业链协同效应，那入主更多地应是服务于产业链拓展。

　　“有上述可能并不意味着相关公司股价一定会飙升，毕竟从长期来看，影响公司股价的核心要素还是能为股东带来多少利润。对于中小投资者来说，重组时间和条件都必须予以充分评估。”该投行人士同时提醒道。