“精神病院第一股”康宁医院拟A股IPO 旗下医院由厂房改造

中华PE:

继2015年登陆港股市场后，这家全国最大的民营精神专科医院集团正向A股发起冲刺。

《每日经济新闻》记者了解到，截至2017年6月30日，康宁医院实际投入运营10家自有医院，并管理8家医疗机构。为了更好地了解这家年营收超4亿元的精神专科医院公司，记者于近日实地探访了康宁医院旗下的一家自有医院——深圳怡宁医院。

租赁厂房改造成医院

公开资料显示，深圳怡宁医院成立于2014年9月22日，康宁医院间接持有其52%股权。这家坐落于深圳市龙华新区观澜街道樟坑径三唛科技厂区一期的精神专科医院，主要提供普通精神科医疗服务。

据了解，深圳怡宁医院于2017年3月投入运营。截至2017年6月30日，深圳怡宁医院已投入运营160张床位，在册医务人员40名。

尽管已投入运营，但《每日经济新闻》记者在现场发现，深圳怡宁医院周边仍处于施工状态，进出人员只能从一侧绕行，进入医院十分不便。至于医院内部，则有两栋分别命名为“怡和楼”和“宁静楼”的建筑物，医院门口处于封闭状态，不能随意进出。

记者以病人家属的身份咨询了深圳怡宁医院，医院内部人士向记者表示，“目前医院以住院为主，尽管也有门诊部，但是由于尚未完全对接深圳医保，所以并未大规模开放门诊部。现在已经签订了(医保定点)协议，后续接进医保后会开放门诊部。”

招股书申报稿的数据也印证了上述说法。

2017年1~6月，深圳怡宁医院门诊病人仅为1人，而住院病人的住院总床日数为 14426，床位使用率为49.81%。

招股书申报稿显示，截至2017年6月末，深圳怡宁医院总资产为3797.82万元，净资产为2607.84万元，2017年1~6月净利润亏损248.95万元；截至2016年末，深圳怡宁医院总资产为2276.28万元，净资产为2096.79万元，2016年净利润亏损674.68万元(未经审计)。

此外，记者了解到，深圳怡宁医院是由厂房改造而成。医院附近的餐饮店老板告诉记者，“原先该位置是一个厂房，但一直没有人接手，后来医院就把它装修改造了一番，装修大概花了1年多(时间)。”

招股书申报稿指出，深圳怡宁医院承租的三唛科技厂区的房屋面积为18834.23平方米，规划用途为工业，实际用于医疗用途，实际用途不符合产权证记载的规划用途。

康宁医院在招股书申报稿中表示，由于临时改变房屋用途存在有效期，有效期一般为5年，如果临时改变房屋用途的时间到期后无法续期，则会影响公司下属医疗机构业务的开展，从而对公司的业绩产生不利影响。

集团营收超4亿

事实上，深圳怡宁医院的成立，和精神疾病患病人数的不断增长有关。深圳怡宁医院内部人士向《每日经济新闻》记者透露，“之前深圳只有一家精神专科医院——深圳市康宁医院(记者注：此康宁医院非拟A股IPO的康宁医院，而是深圳市精神卫生中心，属于公立三级精神病专科医院，始建于1980年，属非营利性卫生机构)，收治十分紧张。”

随着现代社会生活压力加大，以及人口老龄化程度不断加深，我国居民精神障碍患病率逐渐上升——根据国家卫计委的数据，截至2016年底，全国在册严重精神障碍患者已达到540万例。

招股书申报稿显示，由于精神疾病易反复发作，治疗周期较长，病人需要长期住院护理服务，因此精神疾病的治疗费用相应较高。近年来，我国精神卫生医疗服务行业发展迅速。以精神专科医院为例，2010年以来，我国精神专科医院总收入均保持15%以上的增速，从2010年的164.58亿元增长至2015年的377.45亿元，年均复合增长率达到18.06%。

截至2017年6月30日，康宁公司一共实际投入运营了10家自有医院和8家医疗机构，公司实际投入运营的自有床位数为3050张，管理的床位数为1100张。

床位数量多，床位的使用率也非常高。以其核心医院温州康宁医院为例，2014年至2017年上半年，除了2016年床位使用率低于90%(87.45%)外，其他时间段使用率均在90%以上。

2016年和2017年上半年，康宁医院的营业收入分别为4.15亿元、2.83亿元，净利润分别为6555.10万元、3030.55万元。

早在2015年11月，康宁医院(02120，HK)就顶着“精神疾病院第一股”的光环在港交所上市。上市首日，康宁医院收报于49.1港元，较发行价38.7港元上涨约27%。2016年5月27日，在港股上市半年之际，康宁医院宣布考虑申请公开发行A股及上市。

针对A股上市计划，康宁医院方面曾表示，主要出于两方面考虑：一是内地资本市场可以让公司获得更多人的认可，有利于提升公司的品牌影响力；二是A股的流通性比H股要大很多，A股估值也更高。