健之佳IPO：药店数量“掉队” 曾因卖不合格产品被食药监点名

中华PE:

有业内人士在接受中国网财经记者采访时指出，健之佳选择以上四个整体经济并不算发达的地区进行扩张的真实意图令人费解，况且一心堂、大参林等规模较大的药品零售连锁企业在上述地区也均有布局，所以规模扩张后的健之佳如何去解决市场容量不足的风险，是其面临的一个不小的问题。中国网财经记者就此致电健之佳董秘办，其工作人员表示“一切以招股书为准”。

多元化进展不顺收入高度依赖药店业务

公开资料显示，健之佳成立于1999年。2004年以前，公司以发展连锁药店为主，随后，公司专业药房、便利店、药妆店、健康广场等多种健康连锁店全面发展；2009年开始，公司进入电子商务领域，多元化社区健康服务生态圈初步建立，截至2017年6月30日，健之佳拥有1235家直营店和6家加盟店，而直营店中包括了977家专业药房、202家便利店、45家药妆店、4家监看广场、3家中医诊所、1家社区门诊、1家体检中心和2家社区卫生服务站。

不过，中国网财经记者注意到，尽管健之佳业务遍地开花，但其收入还是依赖于零售药店，且该业务的收入占比还呈现出逐年上升态势。招股书显示，2014-2016年及2017年1-6月份，健之佳零售药店产生的收入占公司主营业务收入的比例分别为84.06%、84.28%、85.76%和86.07%；而来自便利零售的收入占比仅为15.93%、15.73%、14.24%和13.93%；每年体检服务所贡献的收入更是不足1%。

或许是意识到“多元化”进展并不顺，健之佳开始将目光放回到主业——药店经营上来。据了解，健之佳准备拿出本次IPO募资中的八成，用于新开600家药店，总营业面积约为7.2万平。另外，公司报告期内还关闭了近20家便利零售店，社区诊所由3家减少至1家，体检中心由2家减少到1家。

值得注意的是，经历了一番折腾的健之佳，其药店数量已经远远落后于同行。半年报显示，截至2016年12月31日，与健之佳同样位于云南的一心堂直营连锁门店数量已经超过4000家；大参林和老百姓分别有2409家和1838家。

2016年净利润暴涨逾三倍

不过，药店数量远远落后同行的健之佳，其2016年净利润的增长速度却让同行感到“吃惊”。数据显示，2014-2016年，健之佳分别实现净利润1563.07万元、1669.25万元、7262.16万元，也就是说，健之佳2016年净利润同比增长了3.35倍，而一心堂、老百姓、大参林同期净利润的同比涨幅分别为2.06%、23.45%和8.79%。

值得注意的是，健之佳2016年的营业收入为20.54亿元，而2015年同期为18.44亿元，同比仅为增幅11.39%，而公司的营业总成本却从2015年的18.19亿元增长至19.66亿元，同比上升8.08%。

“营收增幅仅为10%左右，营业成本还上涨，健之佳似乎很难解释净利润是如何暴涨超过3倍的。”有来自咨询机构的投资顾问指出。中国网财经记者还发现，健之佳2016年的营业外支出为至639.58万元，同比涨幅32.93%；营业外指出同样上涨，由2015年的258.36万元涨至260万。

据中国网财经记者了解，浙江科惠医疗器械股份有限公司就曾因净利润大幅增长且显著高于收入的增长幅度而被发审委“拒之门外”。

所售产品曾因不合格被食药监点名

中国网财经记者注意到，健之佳销售的产品曾被食药监总局点名。2016年8月份食药监总局发布消息称，云南健之佳重庆药房有限公司金科小城故事店销售的标称广东亿超生物科技有限公司生产的绿森林牌乳酸钙颗粒，钙高出标准被通报不合格。

记者还从中国裁判文书网发现，健之佳销售的商品也常常被消费者提起诉讼。其中一则为天津健之佳所售的男士营养片违规添加硬脂酸镁，另一则为所售软胶囊中辅酶Q10食品量超过规定限量。

不过，上述诉讼健之佳均未在招股书中进行披露。其在招股书中公布的违法违规行为有两则，原因均为生产经营不规范。第一是保狮洁倍纯脱毛膏(三个批次：MY0701A、MY0513A、MY0218A)、尚朵脱毛膏(批次：10RF4102)PH不符合规定，健之佳因此被罚款19.28万元；第二是健之佳连锁药房黄土坡馨悦尚居分店未经许可擅自发布“速协安”血栓通分散片、“高血压药事照顾”广告，且广告中所述的五种药品均为处方类药，违反了《广告法》，所以该分店被罚款20万元。

至于健之佳2016年净利润暴涨的真实原因，以及所售保健食品屡涉纠纷是否会影响公司的品牌形象，进而影响到公司的IPO进程等问题，中国网财经记者给健之佳发去了采访函，截至发稿未得到回复。