IPO严审核下发行人审慎意识增强

中华PE:

从这则公告中，有一个重要的信息：在上会前夕，发行人主动申请撤回申报材料。

根据证监会1月5日发布的公告，江苏金太阳纺织科技股份有限公司的IPO申请原本安排在1月10日上会接受审核。

临上会前撤回申报材料，进而取消审核，自去年10月份新一届发审委成立以来，这种情况还是首次出现——此前的几家公司，皆是因为“尚有相关事项需要进一步核查”而取消审核。

由此可见，新一届发审委对IPO严格审核的威力，已经让拟IPO企业、中介机构感受到了压力。

事实上，从新一届发审委成立以来，已经有越来越多的企业终止在了IPO的路上。据统计，自去年10月17日新一届发审委开工至今，已经审核了103家(包括二次上会)公司的IPO申请，其中，59家获得通过，38家被否，6家暂缓表决，通过率仅为57.3%。而这还不包括5家被取消审核的企业。

发审委对IPO申请企业的审核越来越严格，这是预期之中的事情。

此前，中国证监会主席刘士余明确表示，上市公司是资本市场的基石。要坚决落实依法全面从严的监管理念，严格专业履职、依法审核，防止问题企业带病申报、蒙混过关。中央纪委驻证监会纪检组组长王会民也明确对发审委委员提出，对于不合规的企业，要勇于投否决票。

笔者认为，发审委委员勇于投否决票，严防“病从口入”，这是对资本市场负责，对所有的投资者负责，对所有的拟上市公司负责。因为在IPO常态化的背景下，严把上市公司的准入是常态化持续的基本保证。这将从源头上为证券市场的稳定健康发展创造条件，是市场、投资者和监管部门的共同目标。

从另一个层面来说，拟IPO企业在接受发审委审核前夕主动申请撤回申报材料，也是发行人和中介机构加强审慎意识的一个表现。这就说明，审核质量关的把控，不仅仅是监管的事情，发行人、中介机构也越发重视了。尤其是证监会加大了对“看门人”问责处罚力度后，相关中介机构会更加审慎执业，会更加重视执业质量和品牌声誉。

如今，发行人和市场中介已经开始增强审慎意识。至少有一个数据可以佐证这一点：2017年全年，共有149家IPO排队企业终止审查。在上述149家终止审查的企业中，有11家企业曾被抽中IPO现场检查。另外，还有个别企业的IPO申请此前已经通过发审委的审核。

发审委勇于投否决票，其目的并不是为了降低通过率，而人为圈定低通过率指标也不是监管目的。但毋庸置疑的是，“大发审委”的从严态度，已经向发行人及中介机构释放了明确的信号。而在这一情况下，发行人和中介机构的审慎意识也正进一步加强。