30亿入股盛大游戏，腾讯在打什么算盘？

中华PE:

在前几天举办的2018年腾讯投资年会上，腾讯总裁刘炽平对外透露，过去数年，腾讯投资了600多家企业，“这些企业新增加的价值已超过腾讯本身的市值。” 2018年，腾讯在资本市场“攻城略池”的步伐依旧没有放缓。

继上个月万达发布公告，将引入以腾讯为主发起的340亿元人民币战略投资后，近日，盛大游戏也发布公告，宣布和腾讯达成战略合作——腾讯以30亿元人民币战略入股盛大游戏，双方将在现有业务上强化深度合作。

据天眼查信息显示，目前，盛大游戏在国内的运营实体公司——盛跃网络科技(上海)有限公司已经完成了股权变更，新增股东“林芝腾讯科技有限公司”，并新增董事马晓轶(注：腾讯互动娱乐业务系统副总裁，曾成功运营网游《传奇3》)。

文化科技领域资深投资人曹海涛对《首席娱乐官》分析称，此次盛大游戏引入腾讯是为了登陆A股做准备。而在前几天，盛大游戏计划借壳的公司——世纪华通CEO王佶也向媒体表示，大股东将继续履行盛大游戏优先注入上市公司的承诺，并会重点推进该事项。

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　　盛大游戏“过山车”：昔日被追赶的网游霸主

今日被腾讯30亿元投资

回想此前盛大游戏在行业的地位，此次腾讯的入股不免让人唏嘘。现在《王者荣耀》、《阴阳师》、《穿越火线》、《梦幻西游》等热门游戏的玩家中，大多数对于这家“风云一时”的游戏公司已经没有什么印象了。

盛大成立于1999年11月，主要业务为网络游戏的开发、运营和发行。2001年，其凭借代理韩国网游《传奇》在中国游戏界创下了一个“传奇”。

在经历了裁员、减薪、与服务器厂家和电信运营商谈判等重创后，《传奇》带领盛大重生，仅公测一个月，就收回了成本。2002年，《传奇》同时在线人数突破60万，成为全球用户规模最大的网络游戏，每天收入超百万。

在此情况下，盛大迅速发展，开始建立全国客服中心、代理其他游戏、开始自主研发、收购其他游戏公司……目前手握《泡泡堂》、《龙之谷》、《传奇世界》等经典游戏IP。

2004年是盛大最辉煌的时候，公司赴纳斯达克敲钟上市，30岁的陈天桥则成为当时中国最年轻的首富。彼时，马云的事业才刚刚起步;马化腾还是个无名小卒，刚经历了向海尔总裁张瑞敏推销QQ被拒的尴尬。

2008年6月，盛大游戏有限公司成立;2009年9月，盛大游戏在美国纳斯达克成功上市。那个时候，盛大游戏互联网企业综合实力排名第一，是国内品牌影响力最大的游戏公司之一。

但除了《传奇》之外，盛大游戏一直没再推出下一个爆款，一些能够引起人怀念的《龙之谷》、《泡泡堂》、《冒险岛》等也同样为代理的游戏，其自主研发的《传世英雄传》、《三国豪侠传》等游戏都没有溅出什么水花。

随着《魔兽》、《英雄联盟》、《地下城与勇士》等游戏的先后上线，腾讯、网易逆袭，在游戏行业一路登顶。反观盛大游戏，发展则开始停滞不前到甚至于呈现负增长状态。据研究机构Newzoo发布的数据显示，2017上半年腾讯的游戏业务总收入排名全球第一，达74亿美元;网易的游戏收入以29亿美元排名第七;盛大游戏则没有上榜。

在经历了脱离盛大集团、纳斯达克退市、完成私有化、股权纠纷等众多风波，公司重心变成重归A股。2017年6月，世纪华通发布公告称，公司控股股东及大股东间接持有盛大游戏90.92%的股权，并预计一年内注入上市公司。此次，腾讯以30亿元人民币入股，意味着盛大游戏回归A股已渐进尾声。

至于为何选择借壳，曹海涛分析道，对于中概股回归A股，借壳上市有很多的好处。“A股IPO需要地方证监局辅导小半年，申报材料排队一年，加上IPO的审核不确定及各种限制，让重新IPO增加不确定性。尤其，借壳相对快很多，同时证监会相对会有政策支持，例如360、巨人网络、分众传媒都是借壳上市。还有就是借壳费用2015年之后逐年下降。”

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30亿进行Pre-IPO投资

上市成功腾讯受益或超50%

对于此次腾讯30亿入股，盛大游戏方面表示：“盛大游戏的精品研发、产品成功率、顶级IP资源等，具有行业领先优势;腾讯用户覆盖、手游发行、平台资源、大数据分析等方面优势突出。双方强强联合，将在产品开发、发行、运营等层面，通过各自优势协同发展，实现头部产品、用户口碑、顶级IP、资源共享等多赢态势，促进整个行业的良性、有序、健康的发展。”

那么，腾讯为什么会入股这家有过很多不愉快，堪称昔日“死对头”的公司呢?

曹海涛对此分析道，此次腾讯选择入股盛大游戏有两个原因：一是股权合作，通过财务投资获取收益;二是通过此次入股，寻求与盛大游戏更多的深度合作，如游戏发行、运营以及IP开发等。

腾讯和阿里的“爱买”众所周知，为了相互对抗，两家为了战略布局投资入股了诸多企业。比如因为阿里有了盒马，腾讯就投了海澜之家、永辉超市等，业内甚至有句话，任何行业的争斗最后都会变成“AT”间的争斗。

“但这些都是不赚钱的，最赚钱、而且腾讯最擅长的还是游戏。目前，腾讯与盛大游戏的竞争关系并不强烈，以目前的估值来看，腾讯在公司的运营上并没有太多的干预权。此次入股可以看作Pre-IPO轮投资，如果上市成功，腾讯至少获得50%的收益。”曹海涛对《首席娱乐官》表示。

目前，游戏业务已经成为腾讯利润增长点的主要来源之一。据腾讯发布的2017年Q3业绩报告显示，腾讯第三季度收入652.1亿元，同比增长61%;盈利为170.7亿元，比去年同期增长45%。其中，网络游戏268.44亿元，同比增长48%，环比增长13%，主要受益于《王者荣耀》、《地下城与勇士》及《英雄联盟》等游戏。

值得一提的是，在此次入股之前，腾讯就与盛大游戏展开了诸多合作，代理发行了《龙之谷》、《传奇世界》等多款盛大游戏的产品。

近年来随着股权结构的稳定以及在游戏IP开发、运营业务上的拓展，盛大游戏虽不复当年，但逐渐开始盈利。数据显示，盛大游戏2016年营业收入38.6亿元，净利润为16.2亿元，增长113%;2017年上半年主营业务收入16.33亿元，净利润为6.18亿元。

不管是作为国内最大的游戏发行平台，需要源源不断的精品游戏吸引用户;还是作为泛娱乐概念的发起者，在生态链开发构建上对优质IP的需求，盛大游戏行业领头羊的身份，以及旗下的众多优质游戏IP都意味着，未来在与腾讯的深度合作存在诸多的可能性。

“不过目前盛大游戏的利润并不好，腾讯与其也仅止于股权合作、战略合作以及游戏发行、开发的深度合作上。短时间内，并不存在并购盛大游戏的可能性。”曹海涛补充道。