毛利率不足7%被上市公司告垄断 新三板福化工贸这桩官司冤不冤？

中华PE:

头一回，上市公司状告新三板公司垄断。是真垄断，还是乌龙？截止到目前，反垄断局还没有给明确说法。

2017年11月，A股公司梦百合(603313)董事长倪张根向国家发改委反垄断局实名举报，产业上游TDI(甲苯二异氰酸酯)四大供应商涉嫌垄断，造成TDI产品价格剧烈上涨。

被举报的四家企业是沧州大化(600230)、福建石化(新三板挂牌公司福化工贸(871649)母公司)、甘肃银光、烟台巨力，他们是目前国内仅有的四家能生产TDI公司，占据市场近60%的份额。

近日，上述官司被法院受理。

不过，挖贝网查阅相关数据，TDI行业毛利率高不高，各个企业不一样。2017年上半年沧州大化毛利超过50%，福化工贸近年来平均毛利率不足7%。如此低的毛利润，涉嫌垄断可能就说不过去。

沧州大化毛利率超过50%

据挖贝网了解，沧州大化是国内第一家规模生产TDI的公司，目前年产能可以达到15万吨，规模居内资企业第一位，公司营业收入近九成来源于TDI产品收入。

2017年上半年，沧州大化实现营业收入20亿元，比上年同期增加9亿元，同比增幅83.83%；主营产品TDI实现营收18亿元，毛利率达54.16，比上年增加45.15个百分点。

沧州大化坦言，营业收入、毛利率大幅增加主要是主营业务产品TDI受国际国内市场影响售价同比大幅上涨所致。

TDI价格上涨给沧州大化带来了巨大的利益。

福化工贸毛利率均值低于7%

在华南地区拥有一定话语权的福化工贸，就没有沧州大化那么好命。

与沧州大化不同的是，福化工贸主营产品并不局限于TDI，公司每年来自TDI的收入占营收的比重也低于10%。2014年至2016年1-10月，TDI的毛利率分别为3.79%、7.57%、7.53%，平均值低于7%。

由于福化工贸在2017年中报中并没有分开披露TDI毛利率。根据沧州大化2017年上半年TDI产品毛利率增长45%，福化工贸2017年毛利润也按照同样增速计算，毛利润也不过是10%。这样低的毛利润，涉嫌垄断有点站不住脚。

对于被实名举报涉嫌垄断，沧州大化2017年11月9日曾回应称，产品价格受到市场、供需、政策等多重因素影响。公司TDI产品定价严格遵循市场规律，依法依规经营，不存在操控市场价格现象，截至目前公司未接到任何相关部门的问询。公司会继续关注相关事态进展，如需履行披露义务，公司会及时公告。