盈趣科技毛利率双冠王真吗 主营电子烟部件募资22亿

中华PE:

　　2014年至2017年1-6月，盈趣科技实现营业收入分别为64，094.85万元、98，044.84万元、164，841.14万元、131，352.52万元。同期，盈趣科技应收账款分别为17，038.84 万元、22，084.54 万元、44，415.62 万元及 55，327.22 万元。 

　　盈趣科技2016年应收账款增长速度远超同期营业收入增长速度。2015 年末、2016 年末及 2017 年 6 月末，应收账款增长率分别为29.61%、101.12%、24.57%。2015 年末、2016 年末，营业收入增长率分别为52.97%、68.13%。 

　　盈趣科技两大类产品毛利率在同行业可比公司中排第一。智能控件部件三年一期毛利率在可比公司中排第一。2014 年度、2015 年度、2016 年度及 2017 年 1-6 月，公司智能控件部件毛利率分别为29.94%、29.00%、28.67%、30.40%，行业平均值分别为24.23%、21.82%、23.43%、24.47%。 

　　盈趣科技创新消费电子产品两年一期毛利率在可比公司中排第一。2014 年度、2015 年度、2016 年度及 2017 年 1-6 月，公司创新消费电子产品毛利率分别为 33.44%、39.02%、51.24%及 57.35%，行业平均值分别为34.66%、30.06%、29.58%、26.65%。 

　　毛利率的合理性，一直是证监会关注的重点。据中国证券网报道，毛利率明显高于行业平均水平，或者上下波动不定的公司，大都凶多吉少。有市场人士认为：“当各行各业的龙头公司已基本实现证券化，后续申请IPO的公司不大可能具备超高毛利率基础。如有异常，反而可能会牵出不少财务疑点。” 

　　创新消费电子产品收入主要来自电子烟部件。2015年度、2016 年度及 2017 年 1-6 月电子烟部件销售收入占创新消费电子产品营业收入的比例分别为 29.95%、53.63%及 73.17%，电子烟部件毛利率分别为49.37%、66.78%、66.91%。 

　　盈趣科技客户相对集中，2014年度、2015年度、2016 年度及 2017年1-6月，公司向前五大客户的合计销售额占当期营业收入的比例分别为 90.82%、82.49%、84.08%及 90.38%。 

　　公司电子烟精密塑胶部件集中销售予 Venture。截至2017年上半年，盈趣科技对大客户Venture的销售金额已经达到69，263.17万元，占营业收入52.73%。可见，电子烟部件已经成为盈趣科技主营业务。 

　　盈趣科技与大客户之一罗技的合作起源于2004年。近几年，盈趣科技对罗技的销售金额一直原地踏步，对其的销售收入占比逐年减小。2014年度、2015年度、2016年度及 2017 年1-6月，对罗技的销售金额分别为29，569.36万元、30，170.30万元、30，679.78万元、15，424.77万元，占营业收入的比例分别为46.13%、30.77%、18.61%、11.74%。 

　　公司的实际控制人吴凯庭，除盈趣科技及其子公司外，控制的其他企业共 47 家（含控股股东万利达工业）。招股书显示，截至2016年底，32家亏损。吴凯庭，1969 年 12 月出生，曾用名吴永彪，因个人偏好现名，于 2000年 3 月 7 日更名为吴凯庭。吴凯庭先生曾为中国大陆居民，于 1997 年 9 月取得香港居民身份。 

　　盈趣科技本次上市拟募集资金225，279.00万元。2014年度、2015年度、2016年度及 2017 年1-6月，盈趣科技所有者权益合计23，161.98万元、42，601.28万元、84，987.21万元、113，622.84万元。 

　　募集资金中，45，000 万元将用于补充流动资金。根据招股书，补充流动资金将主要用于补充公司未来三年日常经营所需的营运资金缺口。 

　　2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，盈趣科技银行存款金额分别为7，745.41万元、20，147.09万元、43，288.56万元、67，487.80万元。短期借款金额分别为 1，185.44 万元、3，576.69 万元、5，000.00 万元及 5，000.00 万元。 

　　中国经济网记者向上盈趣科技证券事务部发布采访函，截至发稿未收到回复。　

　　2016年应收账款增速远超营业收入增速 

　　据招股书介绍，盈趣科技以自主创新的 UDM 模式（也称为 ODM 智能制造模式）为基础，主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造解决方案。公司通过多年与罗技、WIK 等国际知名企业的业务合作及经验积累，形成了具有持续创新能力的产品研发平台、高效的智能制造体系和自有知识产权的UMS 联合管理系统。 

　　2014年末、2015 年末、2016年末及 2017年6月末，盈趣科技实现营业收入分别为64，094.85万元、98，044.84万元、164，841.14万元、131，352.52万元，实现归属于母公司股东的净利润分别为11，797.39万元、16，478.77万元、44，547.57万元、44，018.56万元，扣除非经常性损益后归属母公司净利润分别为11，222.27万元、21，030.23万元、46，452.24万元、43，120.42万元。 

　　同期，盈趣科技应收账款分别为17，038.84 万元、22，084.54 万元、44，415.62 万元及 55，327.22 万元，占公司资产总额的比例分别为 38.25%、31.88%、32.06%及 30.62%。 

　　2014年末、2015 年末、2016年末，盈趣科技应收账款占营业收入比例分别为26.58%、22.52%、26.94%。 

　　盈趣科技2016年应收账款增长速度远超同期营业收入增长速度。2015年末、2016年末及2017年6月末，应收账款增长率分别为29.61%、101.12%、24.57%。2015年末、2016 年末，营业收入增长率分别为52.97%、68.13%。