起底神秘大鳄杜力：从凤凰系、国盛金控到趣店，180亿市值从何而来？

中华PE:

　　如无意外，因投资趣店（纽交所股票代码：QD）而声名大噪的杜力将有望进入2018年胡润百富榜。

　　此前，杜力通过其掌控的凤凰祥瑞和国盛金控（002670.SZ）旗下华声投资，持有趣店约5807万股，持股比例约为19.7%，为第二大股东。在趣店IPO后，若以11月11日27.5美元/股的价格计算，杜力旗下公司通过投资趣店已获得约80.2亿元浮盈。

　　在趣店另一投资人周亚辉的描述中，名不见经传的杜力在危急时刻，拿出20亿元解决趣店拆VIE的难题，成为后者成功赴美上市的重要推手之一。

　　即使杜力已经在资本市场上呼风唤雨，但其为人仍十分低调，公开资料极少，甚至没有个人照片流传。

　　精准操控“蛇吞象”并购

　　出生于1980年的杜力，在投资圈内显得十分年轻。坊间传闻杜力早年为江浙游资，通过股票市场积累了“第一桶金”。

　　在周亚辉的个人投资笔记中，他毫不掩饰对杜力的羡慕，“他（杜力）借壳控股了一家叫国盛金控的A股上市公司，天天只用坐坐私人飞机，陪香港大老板们打打牌，游艇会一堆美女，电影里的一切我身边只在他身上看到过。”

　　据无冕财经（ID：wumiancaijing）梳理公开资料，杜力为江苏张家港市人，拥有经济学硕士学历。据太平洋证券研究院公告显示，杜力曾于2002年在北京思凯投资管理公司担任投资经理，2008年后担任中能基业投资公司董事长。在2015年前，杜力近乎默默无闻。

　　在2011年辞去中能基业董事长职务后，杜力陆续筹建了后来的6家“凤凰系”投资公司，并开启了个人投资生涯。据天眼查信息，2013年至2016年间，杜力尝试个人投资，陆续投了扬州新概念电气、江苏尼科医疗器械以及北京云梦美都文化传播等数家小规模公司，横跨文娱、医疗、生物技术等多个领域，投资金额少则数十万，多则上百万元。

　　▲杜力的北京凤凰财富控股集团有限公司有5家关联公司，来自天眼查。

　　2015年初，伴随着大牛市，券商行业掀起上市潮，仅预备IPO的券商就超过10家，资本的盛宴吸引了众多投资者的涌入。2015年5月份，华声股份发布的一则公告，让杜力在资本市场崭露头角，公告称北京凤凰财智创新投资中心（以下称“凤凰财智”）以11.94亿元的资本对价，获得华声股份5965.87万股份（占公司总股份的29.83%），并成为华声股份实际控制人。

　　入主华声股份仅半年后，杜力再次在资本市场上大展身手，募资近69.3亿元操盘华声股份并购国盛证券，主业为电器配件制造的华声股份，最终摇身一变为如今的A股上市公司国盛金控（002670.SZ），杜力一举将国盛证券旗下国盛期货、国盛资管、江信基金等资产一并收入囊中，获得了多个重量级证券业务牌照，在金融布局上落下重要棋子。

　　有业内人士分析认为，金融资产难以借壳上市，而杜力则通过先控股上市公司华声股份、再注入国盛证券的巧妙方式，避开了“上市公司实控人不变”的监管红线。

　　横空出世的杜力，因背景神秘引发了诸多猜测，华声股份的一份重组修订稿中回应了部分传闻：“杜力早期从事证券及期货市场投资，获得了丰厚的回报。”然而，这难以完全解释数十亿资金的来源。

　　值得注意的是，在入主华声股份的1个月前，凤凰财智新增了5个自然人股东，分别为虞锋、杜力、吴世春、吴红心和唐越，除杜力外，其余4人均在投资界赫赫有名，其中，虞锋是云锋基金发起人，唐越是蓝山中国资本创始合伙人，吴世春是梅花天使创投基金创始人，吴红心则是 A 股上市公司智度投资的实控人。

　　▲凤凰财智股权结构。

　　值得注意的是，云锋基金由阿里巴巴董事局主席马云、虞锋共同发起，同时虞锋母亲王育莲通过持有4.11%的股份成为蚂蚁金服第三大股东。在周亚辉的讲述中，趣店获得蚂蚁金服战略投资不久后，杜力就豪掷20亿元拆了趣店VIE架构（指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，前者通过协议方式控制后者）。

　　杜力曾对国盛金控的投资者表示：“我本人非常看好互联网金融行业的发展，尤其在个别细分领域包括互联网保险、消费金融以及征信等方面会出现优质的互联网金融企业。”

　　▲蚂蚁金服在2015年获得多张金融牌照。

　　2015年是互联网金融行业爆发性增长的一年，被视为行业标杆的蚂蚁金服陆续完成了金融全牌照的布局，通过交叉持股或控股的方式获得了券商、期货、财险以及银行等关键性牌照。

　　膨胀的国盛系版图

　　在主导华声股份重组成功的同时，熟谙资本运作的杜力，将先控制上市公司、再装入关联资产的资本运作模式复制到另一家A股上市公司身上。

　　2015年7月，北京凤凰财鑫投资管理有限公司（以下称“凤凰财鑫”）以4.94亿元获得达意隆（002209.SZ）（公司全称为达意隆包装机械股份有限公司）9.63%股权，成为第二大股东。2015年 12月2日，达意隆发起一次跨界并购，宣布拟收购“互联网金融行业的资产”。

　　对于杜力而言，主业原为传统行业的华声股份以及达意隆均为壳资源，周亚辉在投资笔记中也提到，“后来知道他（杜力）买了A股好几个壳，准备把趣分期往一个壳里装，简单直接的生意。”当时杜力又恰好通过拆VIE的方式投资趣店11.57亿元，占其19.28%股份，成为其第二大股东。

　　由于时间上恰好吻合，有媒体认为当时达意隆并购的第一选择是趣分期，但受阻于监管叫停跨界并购等原因。值得注意的是，由于短时间内杜力拿出总计17亿元控股华声股份和达意隆，深交所曾要求其说明收购股份的资金来源，而杜力解释资金来源于其个人自有资金和借贷资金。

　　在操盘达意隆进行跨界收购失败后，国盛系扩张金控版图的步伐并没有停下。目前，国盛系集纳了证券、基金、资管、互联网金融多张牌照，并宣称要打造互联网金控平台。

　　▲国盛系版图。

　　对于国盛系而言，获取保险牌照或许十分重要，“从收购证券公司入手，首先在资本市场有了牌照，再收购基金，可巩固公司在资本市场的基础，加之收购保险，有利于金控平台形成闭环状态，避免资金链断裂，实现跨市场融资。”知名财经金融评论家余丰慧在接受《中国经营报》采访时表示。

　　2016 年3 月，国盛系宣布拟参与设立君安人寿保险公司，分别涉足互联网保险和寿险，时至今日仍未得保监会审核通过。2016年5月投资1亿元入股悟空保，涉足互联网保险领域；在理财领域则分别以1.2亿元和1亿元投资了火球理财和趣炒股，以及数千万投资额入股跨境综合金融服务iPayLinks。

　　杜力在互联网金融领域也频频出击。除了投资趣店以外，2016年1月国盛系投资1.1亿美元参与了陆金所B轮融资；今年9月投资4500万元创立了广州仁诺小贷公司；今年10月30日，国盛系下属华声前海投资花费1.7亿收购了P2P平台微贷网2%的股份。

　　目前国盛金控市值约在328亿元，天眼查数据显示，杜力个人持有国盛金控股份比例约为22.86%，以此计算，杜力持股市值约为74.9亿元，再加上拥有趣店95.7亿元股份以及达意隆5.4亿元股份，仅上市公司部分，杜力已掌控近180亿元市值资本。