两家新三板企业上会暂缓表决 “三类股东”问题再引猜测

中华PE:

10月25日，两家来自新三板的企业博拉网络和奥飞数据上会冲刺IPO，最终两家公司的首发申请结果都为暂缓表决，而同期上会的另外4家企业均获通过。由于此前博拉网络和奥飞数据均涉及“三类股东”，因此两家企业的遭遇再次引发了市场对拟IPO新三板企业“三类股东”问题的关注。

博拉网络和奥飞数据是新发审委上任后首批上会的新三板公司，在此之前两家公司都选择对公司曾经存在的“三类股东”进行了清理。其中，奥飞数据在IPO排队前就已将三类股东清理完毕，而博拉网络也于近期通过先从新三板摘牌然后再转让的方式清理了三类股东。

所谓“三类股东”，是指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。由于资管产品类股东的“持股份额”无需在工商部门进行变更登记，而仅在交易所和中证报价系统就可实现挂牌转让，这容易破坏拟IPO企业股权结构的稳定性。对此，监管层今年9月份曾强调并督促相关新三板企业清理“三类股东”，但并未出台明确的指导方案。

虽然此次发审委并未对两家公司暂缓表决的原因做出相关解释，但业内依然猜测其与“三类股东”问题有关。

联讯证券在10月26日发布的新三板研报中表示，暂缓表决的结果或许表明，无论通过哪种方式清理三类股东，当前成功过会仍然具有一定的不确定性，发审委对于这一难题仍然未有明确的判定准则，而这一切如何去解决还需拖延下去，直到等到监管层达成共识给出明确的指导意见。博拉网络和奥飞数据的结果也给那些想通过清理三类股东快速过会的新三板企业泼了一瓢冷水。