山东信托登陆H股将获强大品牌效应 募集资金主要用于股权投资

中华PE:

山东信托也将成为第一家港股上市信托公司，同时也是继安信信托、陕国投信托之后中国第三家上市信托公司，更是信托行业23年以来唯一一家上市的信托公司，对信托行业将产生明显的示范效应。

光大兴陇信托研究员罗凯认为，发售港股除了相对融资成本高于内地外，其实对公司品牌、倒逼公司完善治理机制以及开展境外信托业务都十分有益。

募资有望超32亿港元

11月28日，山东信托在香港联交所(以下简称“港交所”)披露其全球发售H股股票，并计划将于12月8日上午9点正式在港交所主板挂牌交易，证券简称为“山东国信”，股票代码为1697.HK，将以每手1000股H股进行买卖。

若发售顺利，山东信托将通过此次全球发售有望募集资金超32亿港元，同时，山东信托也将成为第一家港股上市信托公司，也是继安信信托、陕国投信托之后中国第三家上市信托公司。

发售书显示，本次全球发售股份6.47亿股H股，其中包括香港发售股份0.65亿股、国际发售股份5.82亿股(包括将由公司发售的5.24亿股及将由售股股东发售的0.59亿股销售股份).

本次发售价将不高于每股发售股份5.43港元，且目前预期将不低于每股发售股份4.46港元。以发售价为每股发售股份4.95港元测算(即发售价范围每股发售股份4.46港元至5.43港元的中位数)，扣除全球发售的承销佣金及其他估计支出后，若未行使超额配股权，全球发售所得款项净额将约为27.84亿港元；若行使超额配股权获，此笔款项净额约为32.52亿港元。

北京某信托公司内部人士表示，山东信托此次发售H股股票，一方面能为自己“造血”，进一步增强资本实力，另一方面也无形中提高了其品牌价值。

光大信托研究员罗凯也认同此观点，他认为发售港股除了相对融资成本高于内地外，其实对公司品牌、倒逼公司完善治理机制以及开展境外信托业务都十分有益。

他进一步对《证券日报》记者表示，内地信托公司在港上市须主要过两关：1、内控关。信托公司治理水平要更提高一个档次，以适应更高的监管要求。2、国际关。信托公司应具有代表行业去国际上拓展“一带一路”和人民币国际化金融业务的能力，同时，也应有此方面的资源、人才和展业实践经验等积累与储备。

股权投资回报丰厚

自山东信托赴港IPO期间经历了违规受罚、高管落马、IPO状态显示“失效”等诸多曲折，从获银监会批准至今，已历经一年半的时间。

值得注意的是，关于募集资金的用途，山东信托表示，该笔款项将主要用于成立子公司及金融股权投资：成立新的专业子公司，例如投资房地产子公司(作为固有业务)和财富管理子公司；收购中国及海外持有必需执照的金融机构(如区域性商业银行、证券公司及资产管理公司)的股权，以用作支持业务扩展。

投资金融股权是山东信托一贯秉持的发展战略，目前山东信托已手持多家金融机构牌照，且获回报颇丰。其官网显示，山东信托目前主要参股泰信基金、富国基金、民生证券、泰山财产保险、德州银行、山东豪沃汽车金融有限公司等金融机构。《证券日报》记者注意到，作为持股16.675%的富国基金第四大股东，山东信托获利丰厚，仅2016年，山东信托从富国基金中就获投资收益1.26亿元，占其全部股权投资收益近八成。

山东信托H股全球发售后股东结构发生变化，其中，前三大股东持股比例下降明显：第一大股东鲁信集团的持股比例由63.02%下降至47.12%；第二大股东中油资产管理占股由25%下调至18.75%；第三大股东山东省高新科技投资的股份则由6.25%变为4.83%

据了解，山东省高新科技投资为鲁信创业投资的全资子公司，鲁信集团通过鲁信创业投资间接持有山东省高新科技投资的股份，相关公告显示，此次发售后，鲁信集团直接或间接持有山东信托的股份从69.27%降至51.95%。不过，此次H股发售后，并未导致鲁信集团控制权变化，鲁信集团仍为山东信托的实控人。