朝日终于出售青岛啤酒股权，复星集团66亿港元接盘

中华PE:

二股东朝日啤酒出售青岛啤酒H股一事很快就有了结果。

12月20日晚间，青岛啤酒(600600.SH)发布公告称，复星集团将以66.17亿港元的代价接手朝日啤酒持有的公司17.99的股权，青啤集团则回购其余1.99%的股权。朝日与复星的交易预计2018年3月28日正式完成，与青岛啤酒集团的交易预计3月30日正式完成。

青岛啤酒发布公告称，已获知第二大股东日本朝日集团控股株式会社(“朝日集团”)已与复星国际有限公司旗下五家实体分别签署股份购买协议，拟将其所持本公司17.99%的H股转让给复星集团。这距离此前青岛啤酒披露朝日集团正在研究转让其股权仅仅过去了不到2个月，进展速度远远超过市场的预期。

此前市场对于接盘方也有多方猜测，根据当年的协议，朝日啤酒出售青岛啤酒股份需要2个条件，一方面接盘方至少要持有19.99%的股份，同时要在中国直接或间接经营啤酒的生产或销售或相关业务，或享受相关权益。因此不少行业人士猜测，业内资本出手接盘的可能性最大，但最终花落业外资本复星集团多少有些意外。

对于收购的理由，复星国际(00656.HK)公告显示，公司正在深耕健康、快乐及富足领域，支持中国现代消费者的生活方式和消费升级。中国是世界上最大的啤酒市场，集团看好青岛啤酒的增长潜力。尤其是看中青岛啤酒独特的品牌价值和优秀的管理团队，符合中国啤酒消费品质升级的趋势。

值得注意的是，复星此前并没有涉足过啤酒行业的投资，不过对酒业的兴趣也并非一时。曾经担任复星集团副董事长兼CEO的梁信军就曾对记者指出，复星看好与中产阶层和体验式消费相关的行业，比如一度不被看好的高端食品餐饮等，就是非常典型的体验式消费。

在此之前，复星还曾成立食品饮料事业部，主要负责食品、饮料、酒类方面的投资，并在二级市场买了一些食品饮料股，比如三元食品等，参与投资的西班牙火腿及酒类制造商Osborne集团，也拥有雪利酒产品。公司还曾有意参与牛栏山酒厂母公司顺鑫农业的定向增发，以及沱牌舍得集团的混改，金种子酒的股权转让等，不过最终均未成功。

据熟悉复星集团的行业人士透露，复星集团对于消费升级领域的投资项目非常感兴趣。

不过从价格上看，复星集团的收购成本并不算高。2009年8月27日，朝日啤酒以6.7亿美元的代价，从百威手中收购了青岛啤酒19.99%的股权。市场猜测，这或许与此前朝日啤酒在欧洲一系列的投资有关，在百威英博收购萨博米勒后，朝日陆续收购南非米勒旗下西欧品牌和百威英博旗下东欧五国啤酒业务，共计耗费近100亿欧元，无疑需要更快的回笼资金。

事实上，朝日集团近年来加快了业务转移的速度，不断出售在华业务并将集团业务向欧洲转移。

“朝日近年来在中国一直采取收缩战略，不仅是啤酒。此外，日本在中国所有的啤酒都已经撤退，所以出售青岛啤酒的股份一事上，朝日应该是去意已决。”啤酒专家方刚告诉第一财经记者。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬也表示，目前朝日集团的重心都在欧洲，并且主要业务也向高毛利的产品上转移，而对于传统的产业有一定的取舍。毕竟朝日集团也有避险的需求，欧洲现在很多企业是抄底价，而在中国，饮料和啤酒行业今年增长还有所起色，前两年遭遇了一定程度的下滑，同时行业竞争也很激烈。

对于复星集团在青岛啤酒未来所要扮演的身份，郭广昌在文章中写到，将作为战略投资人，希望和青岛啤酒一起长期共同发展。

公告显示，复星集团下一步将利用其在全球的资源，促进青岛啤酒在国内和国际市场的发展，同时希望通过投资青岛啤酒，也受益于正在不断加速的国企改革进程。

而对于复星集团的接盘行为，青岛啤酒方面也向第一财经记者回复称，非常欢迎复星成为青岛啤酒的股东，希望通过双方资源的优势互补，为青岛啤酒创造新的机遇、带来新的发展。

公告资料显示，青岛啤酒是国内历史优秀的啤酒生产商，其前身为日耳曼啤酒青岛股份有限公司，成立于1903年，目前在国内拥有60多家啤酒工厂，年产量80亿升，产品销往100多个国家和地区。

尽管近年来中国啤酒行业遭遇了行业寒冬，但青岛啤酒表现可圈可点，包括通过产品升级，加强了中高端产品的研发和布局，同时强化营销，业绩依然保持稳定增长。今年三季报显示，1-9月份青岛啤酒收入234亿元，同比增长1.5%，净利润18.7亿元同比增长1.6%。根据2016年行业排名显示，华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯，按销量口径计算市占率分别为25.6%、17.2%、16.2%、9.3%、5%。

香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者，朝日啤酒想退出青岛啤酒由来已久，只是一时难以找到合适的接盘者，而复星集团在海外收购遭遇瓶颈后，需要重新寻找投资的目标，青岛啤酒作为历史品牌，是国内为数不多比较好的标的。