维信诺靠巨额政府补助扭亏：去年领了约20亿补助

　　借助政府补助，A股第一家OLED产品供应商维信诺成功实现扭亏。

　　维信诺近日发布的业绩快报显示，去年全年，公司实现营业收入17.78亿元，净利润(归属于上市公司股东的净利润)3677.48万元，相较上年增长139.88%。

　　不过，看上去还算不错的数据背后是巨额政府补助在弥补亏空。据长江商报记者初步统计，去年，维信诺领取约20亿元政府补助，其中计入收益影响当年净利润的补助合计为15.35亿元。剔除这些，公司的亏损金额或达15亿元。

　　维信诺之所以能享受到政府源源不断的补助源于公司转型至OLED领域，集中精力搞研发。公司前身是黑牛食品，2010年上市，净利润从2012年起连续4年下滑，2015年亏损6.42亿元，一下子亏掉了此前多年利润。

　　2015年底，公司筹划易主，地产大佬王文学接盘，并寻求公司产业转型。此后，公司将传统资产剥离，32亿元收购国显光电杀入显示屏领域。

　　为此，维信诺投巨资进行研发。去年前三季度，其研发费用为2.17亿元，是2017年全年的8倍多。

　　只不过，目前，同业公司京东方、深天马等多家公司也在大举布局，维信诺面临较为激烈的市场竞争，能否成为竞争强者，还难以判断。

　　20亿政府补贴助公司净利翻倍

　　去年四季度，维信诺终于实现了扭亏为盈。

　　业绩快报显示，去年，公司实现营业收入17.78亿元，相较上年同期的3172.75万元增长了5504.44%。对应的净利润为3677.48万元，较上年同期的1533.03万元增长了139.88%。

　　对比去年第三季度，第四季度实现了大丰收。去年三季报显示，公司营业收入为9.30亿元，同比增长44.52倍。四季度，营业收入达到8.48亿元，接近去年前9个月的营业收入。前三季度，净利润为-1.52亿元，同比下降149.60%。这意味着四季度净利润达到1.89亿元。

　　其实，并不是维信诺自身主营业务盈利增强，而是营业外收入贡献不菲。这从去年一季报、半年报披露的经营业绩中亦可看到。

　　去年一季度，公司亏损1.92亿元，同比下降540.40%。而到了半年报，上半年净利润为1612.51万元，同比增长116.50%，成功扭亏为盈。

　　去年二季度、四季度，之所以能在短短三个月时间内实现扭亏为盈，全都依靠政府补助。

　　去年半年报显示，维信诺非经常性损益为4.12亿元，其中，大头是公司收到的计入当期损益的政府补助7.01亿元。

　　根据维信诺披露的公告，去年12月，公司共领取了4笔政府补助，其中规模较大计入当期损益的政府补助分别为5.59亿元、6.01亿元，二者分别影响2018年利润的政府补助数为4.44亿元、3.90亿元，合计为8.34亿元。

　　整体而言，去年全年，维信诺领取的政府补助大约为20亿元，其中仅国显光电就享受到2.35亿元政府补助。这些补助中，计入当期损益影响当年净利润的合计为15.35亿元。

　　从维信诺毛利率、净利率变动亦可印证公司对政府补助依赖。去年一至三季度，其毛利率分别为22.60%、13.16%、13.26%，而净利率为-1767.65%、7.66%、-25.86%。

　　转型OLED研发费用增8倍

　　维信诺频频领取政府补助的背后，是公司向新兴产业OLED领域战略转型。

　　维信诺原主要从事大豆及谷物类营养饮品的研发、生产和销售。2016年，王文学接盘后，通过重大资产重组，置出全部食品饮料资产，进军OLED领域。

　　去年8月，维信诺宣布现金购买江苏维信诺44.80%股权，并通过控股子公司国显光电收购主营AMOLED研发的维信诺显示43.87%股权，出售主营PMOLED的维信诺科技40.96%股份。

　　维信诺曾于去年1月参与设立江苏维信诺，出资32亿元获得55.20%股权。上述收购完成，江苏维信诺成为公司全资子公司。

　　江苏维信诺是一家持股型公司，仅持有国显光电股权，后者主要产品为中小尺寸AMOLED显示器件及PMOLED显示器件。

　　财报显示，维信诺业绩几乎依靠国显光电在OLED行业的地位。去年上半年，国显光电实现营业收入4.54亿元、净利润4626.61万元。当期，公司营业收入和净利润为4.75亿元、1612.51万元。

　　不过，目前，OLED领域正面临着激烈市场竞争，京东方、深天马、信利国际、华星光电等均处于竞争大潮中，维信诺规模较小，遭受的压力不小，因而主营业务陷入深度亏损之中。当然，维信诺属于行业中下游的制造和应用商，对于上游的控制不足，也影响其盈利能力。

　　主营业务亏损与维信诺经营成本偏高密切相关。去年三季报显示，公司管理费用4.09亿元、财务费用5.16亿元，加上营业费用合计为9.56亿元，超过当期9.30亿元营业收入0.26亿元。

　　值得一提的是，4.09亿元管理费用中，研发费用为2.17亿元，占管理费用的53.06%，较2017年全年0.24亿元研发费用增长逾8倍。去年前三季度，研发费率为23.33%，远高于高新技术企业逾3%的研发费率。