广东又一农商行提出上市 粤苏皖上演争

中华PE:

事实上，继2016年下半年江苏地区五家农商行陆续成功上市后，此前并未传出农商行上市消息的广东地区农商行也在跟进。

与江苏相比，广东地区拟(已)上市农商行资产规模普遍较大，位列国内农商行前列。另一个拟上市农商行数量较多的省份——安徽，则是另一番景象：该省5家已完成上市备案的农商行，资产规模普遍不超过500亿元。

此外，截至目前，已有11家农商行登陆资本市场，其中A股5家，H股3家，新三板3家。拟上市农商行数量则攀升至至少31家，计划上市地点以A股和新三板为主。

广东第五大农商行

南海农商行的前身是南海农信社，于2011年12月完成改制更名，是广东第五大农商行，总资产规模位列全国农商行前20位。截至2017年9月末，该行资产规模较当年年初增长9.5%至1719.57亿，2017年前三季该行实现净利润20.13亿元，相当于2016年全年净利润的1.16倍。

除银行牌照外，南海农商行还拥有广东地区第二张金融租赁牌照：该行发起设立的佛山海晟金融租赁于2016年中开业，作为发起股东，南海农商行持股40%。

作为当地农商行，南海农商行的股东也主要以当地民营企业和居民为主，且非常分散，股东总数超过1.1万户。数据显示，该行前十大股东合计持股比例只有34.8%，第一大股东佛山市南海承业投资持股比仅为6.03%。

在分红方面，广东地区(尤其是珠三角地区)农商行综合分红率普遍高于20%。以南海农商行为例，该行2013年至2016年综合分红率分别达25%、28%、23%和23%，顺德农商行此前数年的综合分红率更是在40%以上，可称得上是典型的“现金奶牛”。

所在地佛山

向万亿GDP冲击

事实上，南海农商行所在地只是佛山市的一个区。佛山市目前管辖5个市辖区，每个区都有自己的区内银行业金融机构，分别是佛山农商行、顺德农商行、南海农商行、高明农商行、三水农信联社。

而顺德和南海也是佛山经济实力最强的两个区，受益于区内经济增长，顺德农商行、南海农商行资产规模分别达3000亿和2000亿，佛山农商行虽然资产规模较小，但也接近千亿。据了解，佛山市政府计划在今年底前完成佛山农商行、高明农商行、三水农信联社3家机构合并组建市级农商行的工作任务。合并完成后，佛山市也将拥有三家千亿级农商行。

佛山的经济实力到底如何？统计局数据显示，佛山2017年GDP总量占广东全省的10.6%，达到9549.6亿，同比增8.55%，GDP增幅高于全省平均水平1个百分点。作为全国唯一的制造业转型升级综合改革试点城市，佛山也提出了2018年经济增长目标：冲击万亿GDP，成为广东第三个进入“万亿俱乐部”的城市，经济预增8%。

随着经济的平稳发展，佛山市人均地区生产总值和居民收入也同步增长。2017年，佛山市人均地区生产总值超过12万元，达12.63万元；全市居民人均可支配收入为4.58万元，同比增长9.2%。粤苏皖三省“争鸣”

连续两家广东农商行公布上市意图，不得不让人联想到江苏地区的“农商行上市潮”(含辅导期农商行)。

事实上，由于江苏省与广东省所处的区域经济发展的差异，两地农商行所处地区的经济发展水平、产业结构、客户需求等外部环境显著不同，在规模、经营管理和科技水平等方面的发展水平也不同。

从改制进度来看，江苏省作为农商行改制的第一梯队，至2016年5月，辖内62家农合机构已全部改制为农商行，改制率100%，而广东省尚未完成农合机构全部改制。

从规模上看，广东地区农商行两极分化严重，大型农商行和小型农商行并存，最大的广州农商行资产规模甚至超6000亿元，比一般的城商行规模还要大；而江苏地区农商行资产规模相对平均，多为千亿元及以下水平。

江苏地区5家农商行2016年陆续上市后，也带动了省内一批农商行提出上市计划。其中：如皋农商行已在新三板挂牌，太仓农商行已申报新三板挂牌，大丰农商行已递交A股IPO招股书，海安农商行、昆山农商行均已完成A股上市辅导备案，江苏射阳农商行也在2016年年报中宣告该行上市计划开始启动。

值得注意的是，与首批上市的五家苏南农商行资产规模基本在千亿水平不同，江苏地区新一批拟上市农商行资产规模普遍在400亿至700亿之间，其中射阳农商行2016年末总资产仅为340亿。

另一个农商行上市大省——安徽省则是另一番景象：5家已完成上市辅导备案的农商行资产规模普遍在200亿元至500亿元之间；计划在新三板挂牌的庐江农商行资产规模更是不过200亿；只有股东大会通过启动上市决议的合肥科技农商行，资产规模接近900亿。